力帆善融模式或存政策风险

　　力帆善融模式或存政策风险

　　汪青

　　自e租宝风波后，互联网金融＋融资租赁模式背后可能存在的自融问题让业界为之关注。近日，《中国经营报》记者调查发现，上市公司力帆集团（力帆股份，601777.SH）旗下的互联网金融平台力帆善融目前开展的业务正是该模式。此外，通过工商资料查询，平台的项目融资方重庆润鹏房地产开发有限公司不但将融资额流向房地产开发，而且与力帆集团存在关联。

　　类资产证券化业务?

　　今年伊始，深圳市率先启动了对辖区融资租赁企业的风险排查工作。

　　据悉，重点检查内容包括，是否存在直接从事或参与互联网金融、投资理财、小额贷款、融资担保等业务吸收或变相吸收公众存款等行为；是否存在发放信用贷款行为；是否存在向房地产企业提供融资的行为；是否存在违规融资参与上市股票炒作，或提供股票交易资金行为；是否存在虚假宣传（例如宣传具有金融牌照、以金融机构名义进行宣传等）、故意虚构融资租赁项目通过公开渠道（例如网络金融平台）进行融资等行为。

　　实际上，互联网金融＋融资租赁模式最为人熟知的就是e租宝。由于两者合作的资产端大多属于关联关系或间接控制关系，变相自融或变相建立资金池，难免有“为自身或变相为自身融资”或“直接或间接接受、归集出借人的资金”的嫌疑。

　　成立于2014年底的力帆善融系上市公司力帆集团旗下的互联网金融平台。根据官网显示，力帆善融系力帆集团围绕“产融结合”战略、拥抱互联网、实现产业升级而布局的互联网金融平台，由力帆善蓉信息服务有限公司运营。

　　以标的“租赁收益权转让2017042501”为例，项目描述称“力帆融资租赁（上海）有限公司向我平台申请将与河南某车企开展的售后回租项目应收租赁本金进行债权转让”“承租人将购置价1244万的生产设备转让给力帆租赁进行融资”。

　　根据官网上对于该标的的还款来源描述，第一还款来源为力帆融资租赁（上海）有限公司。力帆融资租赁（上海）有限公司承诺到期回购所转让债权；第二还款来源是承租人按期归还的租金。此外，风控手段则是力帆融资租赁（上海）有限公司承诺到期无条件回购所转让债权本息，且承租人关联企业提供连带责任担保。

　　一位业内资深观察人士对记者表示，上述模式是融资租赁公司通过互联网金融平台，对债权或租赁物收益权拆分并转让给投资人以及承担回购或担保义务，或通过保理通道、资管通道，或存在“开展类资产证券化业务”。

　　限额“紧箍”

　　据不完全统计，目前已有50家P2P网贷平台涉足融资租赁。而在监管不断收紧的当下，一旦监管叫停互联网＋融资租赁模式后，原有的业务如何处理？对于平台今后的转型发展是否有新的布局与规划？

　　在接受《中国经营报》记者采访时，力帆善融方面表示，在融资租赁企业风险排查的大气候下，力帆租赁和力帆善融早已关注到相关政策及动态，并主动进行了业务规范和再调整工作，并就业务的相关情况和调整情况主动向监管当局汇报，得到了监管当局的认可。

　　此外，力帆善融方面还表示，目前平台互联网+融资租赁模式的增量业务和存量业务已经大幅缩减，力帆善融制定了在监管当局规定的2017年8月的时间节点大限之前，要求业务全面合规的业务部署。力帆善融在2017年进一步明确了专注、专业、专长的“供应链金融”之路，未来会打造更多的依托核心企业的供应商应收账款质押融资主体和模式。

　　值得注意的是，力帆善融所提出的“供应链金融”之路似乎也并不那么好走，其最大的障碍则来自于限额政策。

　　2016年8月，中国银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。其中规定，对于同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。

　　由于供应链金融业务主要是围绕具有高等级信用优势的核心企业展开，通过核心企业注入大型制造企业或商品流通企业的供应链管理信息系统，依托信息化整合供应链上的信息流及资金流，为链上企业提供全方位的供应链融资服务。因此，导致传统制造业、建筑业等行业的订单融资金额较大，一般为上千万元，而这明显与监管办法出台的限额令相左。

　　上述观察人士对记者表示，供应链金融项目都是大额金融服务，行业属性其实已经被网贷监管办法所限制。因此，如何在合规范围之内解决大额金融服务是入局供应链金融的网贷平台需要解决的问题。对此，力帆善融方面表示，平台的供应链金融业务更多的是针对供应商分散的核心企业，多集中在物流、零售快消等领域，而不是传统制造业、建筑业等流动性较差的行业，这些核心企业的供应商资金需求也多以短期小额为主。关于网贷平台如何合法合规地开展供应链金融业务，平台也正在积极探索。

　　拆分大额标的整改中

　　根据工商资料显示，力帆善融的运营方为四川力帆善蓉信息服务有限公司，股东为力帆融资租赁（上海）有限责任公司（占股100%），即上市公司力帆实业（集团）股份有限公司孙公司。记者通过浏览公司官网发现，力帆善融上所发售的“重庆润鹏力帆赏悦项目”，其借款方重庆润鹏房地产开发有限公司的法人尹喜地也是力帆融资租赁（上海）有限责任公司的董事。根据此前媒体报道，尹喜地是力帆善融法人尹明善的儿子，而重庆润鹏力帆赏悦项目的借款资金用途则是流向房地产开发项目使用。

　　力帆善融表示，平台确系力帆股份孙公司、力帆租赁子公司，而重庆润鹏房地产开发公司为力帆持股50%企业，并不实际控股，润鹏借款为短期流动资金周转需要，并不用于长期开发使用。力帆善融对润鹏公司的经营进行了详细调研，加上房地产行业去年、今年持续景气，同时公司要求润鹏公司大股东对借款提供连带责任担保，因此，该项目为低风险项目。

　　此外，力帆善融表示，截至目前，平台的投资者从未损失本金和利息。通过仔细学习、研究监管当局对于互联网金融的相关精神，为规避关联交易嫌疑，力帆善融全面停止了润鹏地产在力帆善融平台的融资，目前在力帆善融平台的润鹏地产融资标的存量已经很少。力帆善融自成立以来，严格要求信息披露，要求真实、准确、完整地披露相关借款人信息，因此，从网页上看，无论是投资者还是其他个人都能详细地看到相关借款人信息，润鹏项目概莫能外。

　　值得一提的是，根据2013年商务部《融资租赁企业监督管理办法》第十五条，融资租赁企业应当建立关联交易管理制度。融资租赁企业在对承租人为关联企业的交易进行表决或决策时，与该关联交易有关联关系的人员应当回避。

　　此外，平台的“重庆润鹏力帆赏悦项目”还存在将大额标的进行拆分、期限错配发售的情况。根据官网显示，目前已经发售10期，每期融资额100万元，共计1000万元。

　　针对该问题，力帆善融对记者表示，关于大额标的拆分的整改问题，监管当局要求的整改期限为今年8月之前。对此，一方面，力帆善融善融在项目源头端控制住实质性风险，另一方面，力帆善融要满足监管合规要求。因此，力帆善融在项目端的挖掘上，目前更多朝小额、分散的借款人倾斜，以满足监管当局的额度规范要求，全力保证8月之前全面合规达标。

　　而对于目前第三方资金存管，力帆善融表示，正积极推进银行存管事宜，与浙商银行联合开发的银行存管系统已进入系统测试阶段，预计5月底就将正式上线，力帆善融合规达标将进一步迈进。