蔡铮：二季度谨慎乐观 国内经济已有所企稳

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　　证券时报记者 李沪生

　　2017年一季度，市场还未能从去年的震荡态势中走出，接下来该如何布局？雄安概念还能涨多久？“一带一路”大会后是否还有机会？成长股在下半年能否风起？记者选取了一季度业绩超过10%且公布一季报的数只主动管理产品的基金经理观点。不难看出，谨慎乐观成了基金经理二季度最大的主旋律。

　　在交银中证海外中国互联网基金经理蔡铮看来，二季度海外整体经济在没有稳步向上的环境下，海外市场不确定仍在，总体维持谨慎乐观的看法。“反而是国内经济已有所企稳，处于阶段性弱复苏期间，预计将继续维持温和增长的态势。”

　　中银量化精选基金经理赵志华对二季度的A股同样持谨慎乐观的态度。他认为经济层面，基建投资增速难以持续维持高位，经济基本面可能有所下行，但房地产投资和制造业投资的相对坚挺将导致经济增速下行空间也比较有限；价格层面，PPI高位见顶回落，同时对CPI的传导力度有限，CPI低位徘徊，通胀对市场的压力可能减轻；政策层面，预计2017年二季度宏观调控政策整体保持稳定，但货币政策在中性偏紧的总体基调下将具有更多回旋空间。

　　“所以，二季度股市也可能会以震荡为主，企业盈利增速可能有所下滑，但雄安新区建设、国企混改和一带一路峰会等主题投资仍会阶段性提振风险偏好和市场表现。估值阶段性回调本身也会带来市场反弹的新机会。”

　　银华盛世精选基金经理李晓星表示，A股在二季度仍应该被看好，除了基建的需求和房地产补库存的需求使得未来几个季度看不到经济大幅下行的风险，继续看好经济见底回升带给上市公司的业绩改善，此外，改革的继续深化有助于提升市场的风险偏好。但其依然总结道，在二季度维持对市场谨慎乐观的态度。

　　国泰互联网+基金经理彭凌志则认为，中国经济仍将延续恢复的趋势，企业盈利仍会继续改善，改革也会持续推进，市场风险偏好会有所好转。但偏宽松的货币政策已经结束，流动性环境可能会进入边际收紧的状态。“因此，我们判断2017年股票指数将处于区间震荡，市场以结构性机会为主，具有较好成长性且估值合理的公司将有较好表现。”

　　汇丰晋信消费红利基金经理是星涛则在展望中坦言，货币政策趋紧、地产政策趋严仍将持续，同时积极的财政政策也将延续，市场对于价值、业绩的重视和认同是一个长期的方向，因此，低估值滞涨的金融或有机会，而成长的风格尚不明朗，消费虽然短期跑赢较多但整体估值仍有空间。

　　交银策略回报基金经理韩威俊更是直接指出，二季度大部分价值白马的估值修复行情基本上告一段落，后续预计应该更加注重自下而上选择业绩能够持续超预期的品种做集中重点配置。