华夏时报（公众号：chinatimes）记者 叶青 北京报道
4月19日，白糖期权合约在郑州商品交易所挂牌上市，这也是继3月31日豆粕期权在大连商品交易上市后，我国第二个商品期权品种。根据《关于挂牌白糖期权合约有关事项的通告》，首日挂牌的白糖期权的合约月份有8个，分别是SR707、SR709、SR711、SR801、SR803、SR805、SR807、SR809。
白糖期权合约规定，每个月份将挂出1个平值合约、5个实值合约和5个虚值合约，分看涨期权和看跌期权两种类型，首日挂牌合约数量为176个。挂牌仪式上，证监会副主席方星海指出，今后要继续推进农产品期货期权建设，严惩违法违规行为，完善价格风险机制，积极稳妥推进我国期货期权市场建设。
2017年是中国商品期权元年，大商所豆粕期权及郑商所白糖期权的推出，使我国期货市场投资工具更加丰富。海通期货期权部负责人表示，农产品期权的推出，为企业提供了全新的套期保值方式，既能有效化解农产品市场风险，又能保留价格有利时的利润。
由于期权只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，更适合我国人多地少导致的小规模农业经营的风险管理需求，为涉农主体提供了更加精细化的风险管理手段。
对于期货与期权操作上的区别，有分析人士举例称，期货市场中如果看涨，操作就是买入。但是，期权市场的看涨，则可以分为现在就涨还是未来上涨，逐渐上涨还是迅速上涨。这些进一步细化的观点，都有各自对应的期权策略落地。
如今，期权上市已成为2017年期货市场的“重头戏”。面对白糖期权的上市交易，中粮屯河副总经理吴震表示，经过多年的经验积累，中粮糖业不仅可以为遍布全球的生产基地锁定生产利润，也可以为国内的食糖贸易进行套期保值。
吴震表示，期权能更好地履行保障国内食糖供应、稳定市场价格的企业社会责任。可以说现货、期货和期权多种方式的策略组合为中粮糖业优化套期保值、创造贸易机会、服务产业上下游客户等方面提供了极大的便利。期货、期权等衍生品工具为中粮糖业的经营创新和规模升级保驾护航。
白糖期权的上市为企业提供了多样化的套期保值和风险管理工具，期权的非线性损益使得买卖双方买入期权的套保浮亏得到了有效的控制；期权的权利金通常低于期货的保证金，利用期权进行套期保值可以降低企业资金占用；期权对于期货合约的价格发现功能提供了更加直观的指引，有助于企业进行有效的风险管控和精准的套期保值。
“按照目前白糖期权价格90天的波动率来看，大概在10%左右，所以白糖期权的挂盘价也不会很贵。根据豆粕期权上市交易的经验，豆粕期权挂盘价隐含波动率在12%左右，上市交易后上涨到16%左右又回落，向历史波动率回归。在标的期货不出现大波动的情况下，白糖期权也很可能复制豆粕期权的走势。”新纪元期货分析师褚思伟在接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示。
褚思伟表示，期权交易专业性更强，上市初期也应该会跟豆粕期权一样，参与市场的人不会很多，按照豆粕期权投资者构成来看，单位客户占比可能也会比较多。白糖期权与豆粕期权大的方面区别不大，但是有些细节上的区别还是需要注意的，比如最后交易日不同，行权价格间距及行权价格的数量不同，限仓也不同等等。另外，白糖期权相对于豆粕期权也有特有的一些规则，比如白糖期权支持套利指令，支持套利持仓保证金优惠等。
此外，在白糖期权上市期间，记者了解到，春节前郑商所曾专赴新疆乌鲁木齐、库尔勒、阿克苏等地，对红枣、番茄酱、香梨等当地优势农产品开展期货交易的必要性和可行性实地调研。3月21日，郑商所还联合云南证监局在昆明就咖啡上市的可行性征求意见和建议。
据公开资料显示， 2006年起至今的10年间，我国共有40多个品种在四大期货交易所上市。截至2016年年末，上市期货期权品种已达52个，其中商品期货46个、金融期货5个、金融期权1个，覆盖了农产品、金属、能源、化工等国民经济主要产业领域。
据郑商所相关负责人介绍，目前其上市交易的期货品种就包括普通小麦、优质强筋小麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、棉花、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、白糖、动力煤、甲醇、精对苯二甲酸（PTA）、玻璃、硅铁和锰硅等。
目前郑商所正在推进苹果、红枣、咖啡等品种的研发立项，并将加快苹果期货和棉纱期货的上市节奏。此外，大商所也在研究推出生猪期货，包括天然气、尿素、水泥、花生油、航运等也已经进入了各交易所的贮备库。
编辑：刘春燕
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