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原标题:【博鳌大咖观点】吴晓求:统一审批主体、市场架构是债市改革重点
“统一债券发行审批主体,统一市场架构,实际上是债券市场改革的重点。”
人民大学副校长吴晓求24日在博鳌亚洲论坛2017年年会时回答《财经》记者提问时做出如上表示。

吴晓求表示,债市在中国一直处在割裂的状态,有交易所市场,有银行间市场,银行间市场占据主体,中国债券市场应该是最不市场化的,也是最不统一的,非常落后。发债有时比发股票还要难!
之所以如此,吴晓求分析,因为发债审批有四五个部门,每个部门都可以管一块。根据债券的不同类型,分属于发改委、人民银行、证监会、银监会等。
近日,有媒体报道称,据多位资深券商固收人士透露,针对债券交易规范和风险防范,不仅证监会可能下发债券交易监管通知,央行也牵头一行三会正在草拟规范债券交易业务的通知,统一监管之势正在加强。
吴晓求表示,一个分割的债券市场难以起到一个财富管理的市场,本来债券是财富管理的重要工具,是重要的结构性产品,中国的债券市场难以起到。交易所市场很小,银行间市场又有门槛,一般人进不去。
“所以,对其监管进行统一、市场架构统一是债券市场改革的重点,有利于中国整个金融体系和金融市场的建设。”吴晓求总结。
此前,央行统筹的大资管统一监管文件草案(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,表明在资管领域,一行三会也已经共同发力治理资管乱象,排查金融风险,统一产品标准,修补监管漏洞,力促资管业回归正途的决心。(报道详见《财经》2017年第5期“《财经》特稿 | 资管监管集结号(上篇):监管整编,资管大一统时代来了”)。
无论是债市统一监管还是资管统一监管,都折射出金融业的快速发展,已经对现有金融监管体制提出一定挑战。
2017年政府工作报告指出,在金融监管体制改革方面,稳妥推进金融监管体制改革,有序化解处置突出风险点,整顿规范金融秩序,筑牢金融风险“防火墙”。
今年全国两会期间,人民银行行长周小川在新闻发布会上曾表示,金融监管协调机制在达成一致意见的情况下,还可能提升到更有效的层次。
在金融监管体制改革问题上。吴晓求表示,讨论监管改革,必须要很好地思考为什么要推动监管模式改革?是现有的监管架构模式难以覆盖风险?还是不能适应当前中国金融改革发展的要求?不能够为改革而改革,要把背后的道理思考清楚。
对这个问题深入思考、研究半年之后,吴晓求认为,政策既要符合金融发展规律,又要针对问题。中国金融机构发生了重大的改变,银行类资产的比重在下降,证券化资产的比例大幅提高,银行类资产最大风险是资本不足,证券化资产风险是透明度风险。
吴晓求表示,我国金融风险已经由原来单一的资本不足风险,转变成为资本不足风险、透明度风险并存的现状,金融监管模式也应当需要调整。
不过,吴晓求反对建立“超级央行”或者“超越一行三会的监管机构”,在他看来,成立新的机构没有太大意义,因为这个机构没有实质性功能,而且把问题复杂化,也不能简单套用英美等模式。
吴晓求指出,我国金融风险监管应该实行“双峰”监管模式,后一个山峰维持金融体系稳定,是最后堤坝,以央行为代表;前面山峰是让金融市场风险衰减机制,建立金融监督管理委员会,重组三会功能。
《财经》记者 张威/文王东/编辑
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