马明哲放了三大招！中国平安投资者这次买不买账？

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在2016年年报披露之际，中国平安董事长马明哲再度在业绩说明会上放大招，除了再次强调综合金融模式下的个人客户价值，更抛出三个大招——

提高股东现金回报水平

推进员工持股计划

推动子板块上市

一时间，多少股民变成平安的死忠粉。

马明哲

早在2014年4月初，中国平安总经理任汇川就明确提出“市场低估了平安的投资价值”，并相继放出员工持股计划、高送转等“王炸”。

多位券商王牌非银分析师也纷纷表示，中国平安被“严重低估”，然而在已经过去的一千多个日夜里，中国平安的股价表现一直差强人意。

在A股市场，质优大蓝筹到底应该如何做市值管理？

包括金融机构在内的传统行业“互联网+”之后，市场应该如何认知？

可以说，中国平安近几年出现的市值谜局，也是不少蓝筹公司霸道总裁的心结。那么这次中国平安旗帜鲜明地亮出综合金融下的个人客户价值，市场会不会买单呢？

强调客均指标

3月23日，中国平安2016年业绩发布会采取视频直播方式，并邀请网红分析师李大霄客串，力图简单直白阐释平安战略，让群众看懂平安。

李大霄

在2016年年报中，平安更首次披露综合金融模式下的个人客户价值：

综合金融模式下的个人客户价值核心指标包括客户规模、客均利润以及客均合同。

分析人士认为，强调客均指标接近互联网企业的估值理念，或意味着中国平安正在探路这种互联网化的新估值方法。

此前，中国平安首席财务官兼总精算师姚波表示，目前市场通行的估值体系是：

“平安利润=寿险利润+产险利润+银行利润+其他各子公司的利润。“

相比之下，互联网公司都讲有多少个用户，每个客户会带来多少ARPU，每个客户会带来多少利润，像以前Facebook估值，一个客户多少美金，姚波表示，这是公司价值认知共同语言的重构，希望市场用这样一个新方式来看待中国平安。

中国平安董事长马明哲在3月23日的发布会中指出，平安的战略可以概括为“一个定位,两个聚焦,四个生态服务”。中国平安客均利润和客均产品的增长，背后是包括客户服务标准化等一连串流程的支撑，需要制度、流程、文化三方面的保障，这是中国平安的核心竞争力。

强调互联网产品的

转介和迁徙作用

以下摘录平安年报内的几段表述：

互联网的成果

——为3.46亿互联网用户和1.31亿客户提供保险、银行、资产管理和互联网金融产品及服务。

——集团个人客户数较年初增长20.1%；互联网用户数较年初增长43.4%，人均使用1.94项线上服务。

——陆金所平台累计注册用户数2,838万，较上年末增长55.0%。陆金所控股完成B轮12亿美元融资，估值185亿美元。平安好医生完成A轮5亿美元融资，估值达30亿美元。平安好医生累计为1.3亿用户提供健康管理服务，日咨询量峰值44万。

最核心的两组数据

——截至2016年底，集团通过各项服务积累的互联网用户数达3.46亿，APP用户2.33亿，用户在各互联网平台之间的迁徙量达6,905万人次，同比增长31.0%。同时，用户的活跃度逐步提升，2016年月均活跃用户达6,199万人，同比增长42.3%。

——个人客户数1.31亿，客均合同数2.21个，客均利润从289.07元提升至311.51元，客户价值逐步显现。

业绩发布会

释放出来的信号

价值重估，一直在路上

2016年业绩说明会上，中国平安总经理任汇川再度强调公司股价存在低估。他指出，平安是少数几个A股比H股价低的公司之一，且公司目前市值和其内含价值相比有超过10个点的折扣。

值得关注的是，本次说明会也透露中国平安力图引导市场重新发掘公司价值的决心：

1

希望保持和提高股东现金回报水平

股息派发方面，2016年，中国平安实现基本每股收益3.50元，董事会批准派发2016年末期股息每股现金0.55元（含税），加上已派发的2016年中期股息每股现金0.20元（含税），全年每股股息0.75元，同比增长41.5%。

中国平安首席财务官兼总精算师姚波在说明会上表示，目前中国平安分红增长率显著超过利润增长率，未来在考虑集团业务规模、派息稳定的前提下，希望保持甚至是提升公司对股东的现金回报。姚波表示，目前集团的保险和银行业务偿付能力相对充足，管理层也希望派息政策维持或是进一步提升。

2

继续稳步推进员工持股计划

中国平安董事长马明哲表示，2015年中国平安公布了为期6年的核心员工持股计划，截至2016年底，凡是有资格参与该计划的员工都参与了持股，核心员工参与持股的人数达到773人。

中国平安副董事长孙建一透露，集团员工持股计划仍在稳步推进。“今年是员工持股计划执行的第二年，每年一期，一共6年。

3

推进子板块上市

2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，从而形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的战略布局、全面覆盖财富管理、机构间交易和消费金融领域。

2016年，陆金所控股完成B轮12亿美元融资，估值185亿美元。陆金所上市一直备受关注，平安集团常务副总经理、首席运营官陈心颖指出，陆金所去年整体发展得很好，他们对上市一事保持开放态度，只要对股东与业务有价值的都会考虑，而现在正在准备，但是具体时间还没有确定。

中国平安集团总经理任汇川接受中国证券报（ID：xhszzb）记者专访时表示，陆金所的上市进程仍在推进中，关键要看市场情况和机会，但并未完全确定是A股IPO。

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