探寻神华巨额分红幕后，四指标助你挖掘下一个“神话”（附股）！|中国神华|公司产业|国资改革_新浪财经

天天财经独家，速关注！

一份总额高达590亿元的现金分红方案，经过近一周来的发酵，在A股市场引起了一阵不小的“骚动”。中国神华3月17日晚间公告称，董事会建议派发2016年末期每股0.46元股息，合计91.49亿元，此外，中国神华还将派发特别股息每股2.51元，共计499.23亿元。对应3月17日的总市值，中国神华此次分红派发的股息率高达18%。

下面，中国证券报（ID：xhszzb）记者将带你细读中国神华的年报，并纵览近十年来的煤业格局。如果你对上市公司分红的意义和影响不大清楚，这也正好是个不错的案例。当然，文末还有小记为各位看官独家筛选出的具备高派现能力的8家国企标的。

为什么说这次分红创下A股神话？

中国神华公告“天量红包”当日，也就是3月17日，公司股票收盘价16.69元，照此计算，该笔分红的股息率高达18%。

科普一下，啥叫股息率。

股息率

是一年的总派息额与当时股价的比例，是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

18%的股息率，意味着投资者投100块钱，每年分红可以赚18块钱，这种“壕”度在漫山遍野铁公鸡的A股，可不是寻常能见的。根据分红预案，中国神华本次每股2.97元的分红中，有0.46元是年度股息，2.51元是特别股息。“特别股息”在境外市场较为常见，港股中时不时会因为公司卖了某些资产和业务，手头宽裕了就大手笔发特别股息，导致该年股息率动辄百分之几十。简而言之，它不是上市公司每年作为惯例来分发的，而是因为临时多出来一笔钱而发放的股息。所以中国神华本次这么高的股息率，并不具有持续性。

从以往案例来看，A股上市公司的分红规格，股息率超过5%的并不多，超过10%的更是凤毛麟角。那么，在行业普遍低迷的情况下，中国神华大手笔巨额派现的底气在哪？业内知情者表示，公司近些年一直是中国煤炭去产能过程中的赢家。

近些年，中国神华在煤炭界一枝独秀，在同行基本亏损的情况下，它几乎一骑绝尘。截至2016年末，公司累积未分配净利润1967亿元。这对于当前的煤炭行业上市公司而言，尤为难能可贵。

中国煤炭工业协会负责人告诉中国证券报（ID：xhszzb）记者

2008年金融危机之前，持续上行的煤价给煤企带来了丰厚的利润。但2008年之后，煤价开始下行，部分煤企的业绩受金融危机的影响开始出现下滑，至2012年后很多煤企开始亏损，此后虽然少数煤企还能保持微弱的盈利状态，但整个行业普遍低迷。

知情人士向中国证券报（ID：xhszzb）记者透露

中国神华借行业下滑之际，采用低价策略，成功扩大市场占有份额，并择优兼并竞争对手。后来部分煤产品价格反弹，中国神华借此赚得盆满钵满。2014年公司净利润为368亿元，2015年下滑到161亿元，2016年又反弹到227亿元。2015年1月山西省政府出台《关于深化煤炭管理体制改革的意见》，提出5年内不再审批建设新煤矿，这也为中国神华筑起一条宽广的护城河。

从公司2016年财务报表反映的公司质地来看，中国神华计提资产减值损失为28亿元，2015年为57亿元，往前追溯上一次大量计提资产减值损失是2008年和2007年，分别计提13亿元和7亿元。

“从这几个数据可以说明，公司的设备更新周期大约为10年，也就是说，未来几年的设备处在最优使用期，坏损率较低，制造费用较少，利润将会有一个很大的正反馈，前景依然可期。”立信会计师事务所一位合伙人告诉中国证券报（ID：xhszzb）记者。

大股东拿走430亿准备干啥？

中国神华的慷慨现金分红感动了绝大多数的中小投资者，但实际上获利的却是公司的大股东们。作为控股股东，神华集团持有中国神华73.06%股份，以此计算，神华集团将会获得的分红金额达431.58亿元（含税），相当于红利绝大多数派发给了自己。

Wind数据显示，公司前五大股东分别为神华集团、香港中央结算（代理人）有限公司、中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、香港中央结算有限公司（沪股通）。

除大股东外，“国家队”也收获不小，证金汇金合计持股3.42%，将获得分红20.2亿元(含税)。新进前十大股东的全国社保基金108组合也将获得分红5316.48万元(含税)。

对于普通投资者而言似乎只是看个热闹而已，除去前10大股东，剩余约5.91%的持股比例，分得34.9亿元的现金红利，根据2月底公司股东户数20.17万户计算，平均每户能够分得现金1.73万元。

这样一个“大红包”或许对吸引市场眼球和拉高股价的作用更为直接，从国有企业的角度来看，也算完成了必要的政治任务。3月20日至23日，公司股价涨幅达16%。“作为国资委旗下的上市公司，如此大规模的派现意在向市场传达大盘优质蓝筹股是具备很高派现能力的，且不吝啬现金分红。市场一直以来认为A股不适合价值投资的根本原因就是分红比例过低，投资者根本就没有享受到企业成长带来的股息收益。”银河证券一位基金经理向中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，随着中国神华的高比例派现，市场会扭转观念，重视价值性持股。

另有业内知情人士认为，中国神华此举意在反哺母公司的现金需要，监管层或有意让这位中国煤炭一哥牵头进行行业整合，这也是今年煤炭去产能的一个重点任务，而整合过程需要资本保障。

谁将接棒续写神话？

在中国神华为投资者送上超大现金分红大礼包的同时，有心的投资者已经开始寻找第二个中国神华。作为国务院国资委管理的央企，神华如此高的分红率是不是会有示范效应，其他央企是否会跟进，后面还有哪些A股国企具备高分红潜力？

中国证券报（ID：xhszzb）记者采访的多位基金经理认为，可以试着从未分配利润、分红历史、资产负债率、货币资金和大股东意愿等方面信息，来筛选年报可能高现金分红的国企上市公司。

首先，企业的股息主要来自当期的经营利润和以前多年累积下来的留存收益。因此，有大量未分配利润的上市公司，其高分红的概率比较高。此外，每股未分配利润至少超过股价的10%，这样分红的股息率才能超过10%。

其次，光有账面利润还不行，没现金的上市公司也没办法分红。所以，投资者还要查询财务报表中的现金流量表，有大量现金的公司才有可能分现金。现金比率不能低于0.5，不然钱都分完后没钱周转了。

再者，要有较好的分红历史，不是铁公鸡，过去三年累计分红至少要超过平均未分配利润的10%。

最后，资产负债率不能超过60%，不然分红之后财务杠杆太高，不符合降杠杆的要求。

结合上述指标筛选后，中国证券报（ID：xhszzb）记者为各位看官精选出8家符合上述条件的国企标的，分别是一拖股份、江铃汽车、一汽富维、国药股份、扬农化工、际华集团、深科技、中国汽研。