汇丰：中国海外(00688)销售增长势头强劲目标价看29.5港元|汇丰|港元|港股_新浪财经

智通财经获悉，汇丰发表研报表示，中国海外发展(00688)公布了2016财年核心利润(不包含重估收益)313.71亿港元，同比增长8.8%。汇丰重申评级“买入”，目标价由28.40港元上调至29.50港元。

不过，汇丰估计，如果扣除主要的一次性收益，核心利润下降了4%。毛利率同比增28.8%，略低于该行预测的30.4%，而净利率则有所改善从18%升至19.8%，部分原因是融资成本较低，净负债同比下降79%。公司拟派末期息每股0.42港元，使全年DPS达到0.77港币，同比增长26.2%，意味着支付率为25%(2015年20%)，在管理层指引20-30%之间。

汇丰认为，相较于其同业，中国海外更保守设定合约销售目标为2110亿港元。汇丰表示，中海外在提供销售指引上，一直都更为谨慎，因此可为其上涨提供更大的潜在空间，鉴于中期业绩就显示销售进度比预期强得多。

该行表示，中海外销售势头强劲,年初至今，销售额同比增长44%，令该行对其今年发展前景感到满意。

此外，该行称公司强劲的资产负债表确定了未来增长前景。汇丰认为，中国海外强大资产负债表头寸给予灵活性，加大新投资力度机会出现。对于现有项目，新项目将从760万平方米增加到逾 1900万平方米，这将有利于未来的可销售资源。

汇丰重申评级“买入”，目标价由28.40港元上调至29.50港元。每股资产净值估值由31.60港元上调至32.80港元。汇丰考虑最新的土地储备后上调资产净值估计4%。主要的下行风险包括：2017年合约销售势头显著慢于预期;利润低于预期，管理变化相关的不确定性;及相关宏观经济和财产政策风险。