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“膝盖都跪平了，可是头寸还没平。”最近几天，不少银行人士都这样自嘲。与以往相比，即将到来的本次季度考核更让银行发愁，因为这是MPA考核从严后银行的首次“大考”，加上央行明确的去杠杆态度等因素，尽管央行3月20日、21日连续两天恢复净投放，但对机构来说远不能“止渴”。
央行“滴灌式”放水难给市场止渴
3月21日，央行在公开市场开展7天、14天、28天品种分别为500亿元、200亿元和100亿元的逆回购操作，当日有500亿元资金到期，故21日实现资金净投放300亿元，为连续第二天净投放。此前一日，央行净投放量为400亿元，结束了此前连续17日的净回笼态势。
从恢复净投放来看，央行有明显的缓解市场流动性之意，但这两天共700亿元的净投放，对市场来说仍只算是“滴灌式”的放水。21日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）再度全线上涨。隔夜Shibor涨1.52bp报2.6477%，为2015年4月8日以来高位；7天期Shibor涨2.09bp报2.7680%，1个月期涨3.86bp报4.3558%，均创2015年4月17日以来新高；3个月期涨1.35bp报4.3846%，创2015年4月22日以来新高。
交易所间市场压力也很大。21日，交易所债券回购利率延续上涨，GC001（上交所一天期国债回购利率）、GC002、GC003、R-001、R-002、R-004等多个品种利率站上6%。
利率上行也带来融资成本的增加。3月21日上午，国开行招标的一年、三年和五年期增发债，中标收益率为3.5774%、3.9574%和4.0405%，均高于此前3.47%、3.93%和4%的预测均值，其中一年高逾10bp；10年期中标收益率为4.1091%，此前预测均值4.09%。另外，作为利率互换交易主要交易基准之一的七天回购定盘利率21日定在5.5%，较上日大涨165个基点。
资金面的紧张程度让市场大呼意外。仅10天以前，还有业内人士表示，随着季末的到来，部分银行在本月下旬的资金融出意愿会大为降低，造成市场资金面的紧张，“但由于市场预期较充分，资金面极端紧张可能性不大。”但10天后，不少银行人士陷入焦虑，“膝盖都跪平了，可是头寸还没平。”
源起MPA从严考核
这个3月末为何如此难过？不少业内人士将“MPA考核从严”视为一个重要因素。去年年底，央行宣布将银行表外理财纳入宏观审慎评估体系（即MPA，也称为“广义信贷类考核”），也就是说，这是MPA考核从严后，银行的首次“大考”。
考核增加的严厉度或许还不止官方宣布的这一点。近期有媒体报道称，一季度MPA考核将取消资本充足率容忍度指标，即没有了过去4个百分点的容忍空间。一家银行的资本充足率指标是否合格，将成为影响该行MPA考核能否通过的关键。
另有报道称，有三家地方银行因为MPA考核未达标被停止了部分业务资格。不过，其中两家银行的人士向北京商报记者否认了这一说法，称目前并未接到央行明确的通知，这不是业务资格被取消的直接以及唯一原因。
但银行对从严后的MPA考核可以说仍是十分紧张的。华创债券研究员吉灵浩介绍，根据该机构近期与银行的交流，除五大行外的大部分商业银行均反馈MPA考核压力很大，MPA考核对资金面和债市的扰动恐怕才刚刚开始。
“从上周开始逐渐趋紧的资金面无疑反映了商业银行为应对MPA考核的压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出；而考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。” 吉灵浩表示。还有媒体指出，连往日以出钱为主的大行都加入了借钱的队伍。
值得一提的是，给银行带去这么大压力的不止有MPA考核。不少业内人士都提到，规模为300亿元的光大银行A股可转换公司债券（以下简称“光大转债”）于3月17日申购，预计冻结资金为4000亿元左右，这已超过央行此前一天提供的3030亿流动性，申购资金的解冻日为3月23日。
这被视为是“压倒骆驼的最后一根稻草”。天风证券首席固收分析师孙彬彬表示，市场对于各种资金面冲击的抵抗能力相对下降，一有风吹草动便容易形成紧张局面。
市场资金面变得脆弱的大背景，是由于央行无意再像此前那样，维持高度宽松稳定的资金利率环境。春节前后，央行先后给MLF（中期借贷便利）和逆回购操作“涨了价”，就在光大转债冻结约4000亿元资金的前一天，央行再次上调逆回购操作利率及MLF操作利率。而MPA考核从严的初衷，也是为了约束表外理财加杠杆投资的乱象。
理财收益率冲至高峰
银行“缺钱”的情况可能还会延续，其中一个表现就是同业存单发行仍然“量价齐升”。数据显示，3月以来新发行的所有债券中，同业存单占了一半以上。且同业存单的发行利率还在一路上扬，各期限已经普遍超4.5%，甚至向5%逼近。
与同业存单相比，对于普通百姓而言，更为直观的感受，应该是银行理财收益率的上升。一位股份制个金条线员工介绍，该行理财年化收益率在今年元旦前后为4%，春节前涨到4.5%，本来以为节后会回落，不料一路继续上扬，目前已经到了4.7%甚至4.8%。
不仅如此，该员工透露，该行21日刚刚宣布将一款日化收益的理财产品的收益率上调0.1个百分点。一位国有大行的员工表示，该行的保本理财收益率，也从年初的3.9%涨到上升到目前的4.5%左右，已经达到近两年来一个较高的水平。
银行拼命的想要吸储，员工的压力自然也有所增加。一位股份制银行员工透露，该行去年一季度的任务指标，是一个季度新增20个有效户，有效户的标准是日均存款10万元。今年新增有效户的指标翻倍，达到了40个。“也就是说，如果新用户不是从1月1日起就存进10万元，假设用户在最近几天才存入，数额要在900万元左右，日均才可能达到10万元，才算一个有效户。”不过，该员工也表示，一般银行都愿意把全年指标完成进度前提，有时该行安排在一季度的指标可能就占到全年的50%。
吉灵浩认为，在季末时点尚未渡过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。任泽平也表示，季末后虽然流动性会出现一些缓解，但因政策转向“稳通胀、控风险”，我们仍然要警惕资金利率的抬升，预计资金利率在MPA考核后仍然因政策加码及通胀的影响而承压。 北京商报记者 崔启斌 程维妙
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责任编辑：蔡越坤
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