广发聚财信用债——规避风险灵活操作 把握债市结构性机会

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　　原标题：广发聚财信用债——规避风险灵活操作把握债市结构性机会

　　⊙本报记者 王彭

　　元旦以后，伴随着债券市场的回暖，去年四季度遭遇显著调整的债券基金重现焕发了“生机”。东方财富Choice数据显示，截至1月11日，纳入统计的1575只债券基金中，多达1306只获得正收益，其中有16只基金在短短8个交易日内收益率超过1%。

　　沪上一家基金公司固定收益投研团队认为，债券市场经过前期剧烈调整、债市收益率中枢明显抬升后，其抵御风险的安全垫也有所增厚，考虑到年初供给少、银行存在配置需求，利率在目前水平上继续向上空间有限，策略上可坚持防守反击，在利率上行中伺机介入。业内人士建议，在A股市场走势仍不明朗的环境中，通过持有攻守兼备的债基，低风险偏好的投资者可以斩获理想收益。

　　成立于2012年3月13日的广发聚财信用债券A，正是一只业绩优秀的债券基金。截至今年1月11日，该基金近三年累计收益率达47.94%，大幅跑赢同类基金和全债指数。信用债基金的收益一方面来自信用债本身的收益，即信用债利息收益和二级市场买卖的价差收益；另一方面还和基金运作的杠杆比例大小有关。由于信用债基金的信用债投资比例较高，基金经理在平衡风险和收益时，自上而下的资产配置能力和自下而上的选券能力均面临考验。

　　虽然债券市场的波动程度远小于权益类市场，但广发聚财信用债的基金经理代宇在操作上高度重视绝对回报，力争使基金在绝对风险可控的前提下博取超额收益。不过，安全投资并不意味着保守，反而更强调基金经理的主动管理能力。代宇凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察，积极防御市场风险，敏锐把握债市结构性投资机会，取得了良好的投资效果。

　　上述成绩的取得，不仅需要基金经理具备较强的投资管理能力，更依赖于广发基金有效的风险控制措施。“广发基金信评团队从2005年建立至今已运作了11年，能够始终保持良好的风险控制记录，主要得益于不断调整的动态评级体系、日渐趋严的入库标准，以及分散化的资产配置。”代宇表示。据了解，广发基金固收团队目前已经形成了一套完备、成熟的信用评级体系。债券研究员会综合考虑发行主体资质、行业、卖方评级等，层层筛选，最终将符合条件的债券分配到不同的信用库中。

　　展望后市，一位基金分析师指出，短期内债券市场走势将取决于央行态度和市场对通胀、资金面等因素的综合预期，预计债市将维持震荡格局，再发生剧烈波动的概率不大。长期来看，债券资产在大类资产配置中仍有很高的配置价值，可考虑选择优质债基加入资产组合。代宇建议，不同风险收益类型的投资者，可以根据自己的风险收益比去选择投资品种，如果是稳健偏保守的投资者，债券类资产仍然是比较好的选择。