债市策略汇：继续保持危机意识

基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

　　原标题：■债市策略汇

　　兴业证券：继续保持危机意识

　　市场在大幅反弹之后，价值修复已经基本到位，中短期内可能还会震荡一段时间，但后期仍然要回到去杠杆的方向上，届时市场还有下跌的压力，建议投资者继续保持危机意识，做好负债和流动性管理，等待后期更确定的基本面拐点带来的趋势性机会。

　　申万宏源：利率料高位震荡

　　预计2017年经济或小幅下行，CPI全年中枢在2%左右，1月CPI见顶、2月PPI见顶，此后可能出现一轮经济和通胀预期的修正。资金面R007中枢预计小幅上升至2.6%-2.7%，债市需求力量仍较为强劲，10年期国债利率区间预计为2.7%-3.4%，春节前利率债收益率预计将以高位震荡为主，建议关注二季度经济和通胀预期修复带来的债市投资机会。

　　信用产品

　　国泰君安：面临一定估值风险

　　中期看，信用债去杠杆仍未终结。各路资管账户仍面临规模增速放缓，持续撤出信用债投资，转配其它资产的风险，委外、理财、债基和货基等对于信用债的需求支撑面临弱化，去杠杆和流动性收缩仍徐驰，信用债面临一定估值风险。

　　海通证券：低等级调整风险大

　　2016年下半年以来，不管是出现利差缩窄的行业个数，还是缩窄的幅度，低等级债券都要强于高等级。且2016年四季度以来债市调整中，低等级债券调整幅度普遍小于高等级。显示前期低等级调整较少，未来继续调整的风险较大。

　　可转债

　　中金公司：估值调整基本到位

　　估值调整基本到位，未来仍会有一定的扰动。股市业绩和估值驱动均难明显，但经过近期调整，可以适度提升仓位并关注结构性行情。对2017年转债市场基本持中性看法，将好于2016年，关注春节后波段机会，同时更积极寻找结构性行情。

　　天风证券：进入窄幅震荡状态

　　目前资金面情况有所缓解，利率债表现突出，受此影响中证转债指数窄幅震荡，但是在控杠杆的背景下资金压力仍有可能再次出现。回顾2011年、2013年两年，因资金紧张引起的转债价格快速下跌之后，市场进入小幅震荡状态，预计这次也不例外，真正的突破还要等股市走牛的信号。（张勤峰 整理）