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特派记者 张涵 纽约报道
北京时间1月6日，美股收盘涨跌不一，纳指上涨0.20%报5487.94点，再创历史新高。道指则下滑0.21%，报19899.29点。标普500指数跌0.08%，报2269点。此前，北京时间1月4日，美股新年首个交易日全线高开后稳健收高，道指涨0.6%，报19，881.76点；标普指数涨0.85%，报2，257.83点；纳指涨0.85%，报5，429.08点。
2016年1月份，当美国股市进入自由落体般的大跌时，没有任何一家华尔街银行预测出年底的情景：在脱欧公投、特朗普当选等连续的黑天鹅事件后，标普指数在2016年最后一个交易日徘徊在2250点左右，成为金融危机后美股涨幅最快的一年。
不仅仅是标普指数。2016年全年，美国股市三大股指均实现两位数的涨幅，并不断刷新历史高位。标普500指数去年内累计涨幅达到11%，道琼斯工业平均指数涨幅为14.5%，纳斯达克综合指数涨幅为10%。
乐观情绪延续到了2017年。根据本报获得的超过十家的华尔街投行报告，没有一家预测此番牛市会结束，相反，不少分析师都认为美股即将再创新高。除了美国经济好转之外，大部分分析都认为美国公司将恢复盈利增长，并期待特朗普承诺的减税和放松监管将带来更多其他利好。
花旗银行美国股市策略师Tobi⁃as Levkovich预计，2017年美股将进一步走高，标普500指数料涨至2425 点，这是目前预测中最高的一项。
“美国企业盈利情况的好转以及大环境持续好转。”Levkovich向21世纪经济报道表示，“美国的整体复苏已经带动美国企业盈利有所增长，而这个趋势将持续到2017年。”
但Levkovich同时提醒，美元持续上涨或将影响企业出口，并且加息带来资金成本上升，由此2017年下半年股市或出现小幅度回调。
通胀、就业市场基础转变
尽管很多人认为，市场是在特朗普当选后才开始疯狂的，但其实不难发现，2016年下半年时整个全球资产的价格基础已经改变。”JP摩根资产管理策略师David Lebovitz在邮件中向记者表示。
市场观察者都很难忘记，2016年首周，标普500指数大跌5.96%，市值一周内蒸发掉1.05万亿美元，创下美股历史上最差的开年表现。到2月11 日，标普500指数已经跌至1810.10点的年内最低水平，较2015年5月创下的2134.72点的此前历史高点下跌15%。“那个时候油价还在20美元左右，而市场比较担心包括中国经济、人民币在内的一系列风险。”
随着油价企稳以及投资者对经济增长放缓的担忧缓解，美股在2016年2月中旬开始反弹，标普500指数月线在3-7月期间连续上涨。8月份，在时隔十七年之后，美股三大股指再度同步刷新历史高位。此后三大股指携手冲高的脚步进一步加快。
在油价回升到50美元每桶的同时，2016年9月份以来，美国的通胀及就业数据也在不断的显著向好。“很多人认施的刺激政策，但相反，这只是市场的一个正确反应。”Lebovitz表示。
彭博统计显示，2016年，标普500 十一个行业板块中，能源板块表现最好，全年上涨25.5%，金融板块次之，上涨22%。医疗保健和房地产成为仅有的两个下跌板块，跌幅分别为3.4%和0.9%。
“总体来说，明年的整体宏观环境将会持续目前的走势，特朗普的经济刺激政策可能给股市带来继续上升的空间，尤其是在今年上半年。”Lebovitz表示。
低杠杆企业盈利将持续改善
除了宏观环境外，分析师认为，美国企业的盈利好转也将在2017年持续。根据FactSet的统计，今年第三季度标普500 企业整体盈利增长3.2%，结束了此前连续五个季度的盈利同比下滑态势，整体收入增长2.7%，为2014年第四季度以来首次实现正增长。
分析师预计今年第四季度美股盈利和收入增长的趋势将持续，盈利增速将达到3.3%，收入增速5%。
2017年全年标普500企业盈利增速将大幅提高至11.4%，收入增速达到5.9%。
“由于盈利增长，我们已经看到，美国公司的估值很低，P/E很低，毫无疑问将在2017年获得更大的增长空间。”美国Cambria投资管理首席技术官Meb Faber在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
机后美国企业的去杠杆历程，目前这些企业的负债表非常好，而特朗普一旦实施监管放松计划，其提振作用将有效的从“企业收益表的第一行传到最后一行”。
在2017年策略报告中，高盛股票分析师David Kostin预计2017年美国企业将从最近的“营收衰退”中复苏，宏观经济背景的适度改善能够推动标普500企业每股盈利提高10%至116美元，从而推升标普500指数。
摩根大通预计，标普500指数到2017年底将升至2400点，明年每股盈利增长7%-8%。如果特朗普政府刺激经济增长的政策得以实施，有望在未来几年推动标普500每股盈利再增加20美元。
该行分析师指出，特朗普政府放松监管、税制改革、增加财政支出等政策利好将驱动收入和盈利增长提速。
同时，大选不确定性消除以及美国企业海外现金回流本土，将导致投资活动的升温，驱动资金从债市流向股市。
美元升值或损害制造业利益并拉低股市
尽管市场基本上对2017年抱有乐观态度，但同时仍然承认，新任总统特朗普的政策不确定性也可能给股市带来灾难。
野村证券北美经济学家LewisAlexander表示，市场人士分析，短期的财政刺激措施，只能在短期之内提振GDP 增长，这主要是因为短期的措施，较能使富人们受益，但是这些人对于消费主导型的美国经济来说，助与此同时，当前美联储已经进入了升息循环，美国经济也进入了通胀环境，现在的美国经济并不是多年前经济疲软、通胀不振的窘况，倘若特朗普再推出强力的财政刺激政策，进一步使美国经济加速、通胀升温，那么美联储势必将加速升息步伐。
而加速升息恐怕将推升美元更进一步上涨，进一步冲击到美国制造业的出口竞争力、拉低美国企业的海外获利、扩大美国的贸易逆差，而这些挑战都与特朗普胜选时的承诺背道而驰。
高盛Kostin认为，由于上述原因，美股明年可能呈现前高后低走势，第一季度有望冲高至2400点，随后由于减税政策力度低于预期以及通胀上行，下半年标普500指数将跌至2300 点。市场面临的主要下行风险包括美元进一步走强和利率水平上升等。
科技股IPO风潮将现
分析师预计，2017年将出现多个增长板块。“一方面是受到特朗普刺激政策的影响，包括基础设施、金融板块，将明显获得政策红利，另外科技、医疗等行业也将出现相应增长。”一位纽约对冲基金交易员向本报表示。
除去宏观走势外，已经衰退近两年的IPO市场即将在2017年重新进入热潮。2016年IPO数量仅105宗，较2015年下降38%，总筹资额不到190亿美元，较2015年下降37%。分行业来看，科技板块表现最好，2016 年内共有21宗IPO，平均回报39.8%；消费板块9宗IPO，平均回报30.8%；15 IPO，28.9%。
而展望2017年，美国的IPO市场前景乐观，预计未来一到两年将有超大规模的科技企业上市。
最受关注的是Snap，预计会在2017年上半年提交IPO申请，筹资40 亿美元，估值有望超过250亿美元。另一家公司是Spotify，该公司在2016 年3月通过可转债融资10亿美元，意味着其将很快上市。
然而，对科技公司来说，特朗普的上台同时也带来了不确定性。
分析认为，科技公司尤其依赖世界各地的技术劳动力和全球供应分销链，像苹果这样的跨国公司，一旦真正实施特朗普承诺的企业税改革，可能带来业绩增长。但与此同时，由于其海外业务体量巨大，特朗普可能采取的保护主义措施也可能直接影响到这部分企业。除了保护主义外，飙升的美元也可能直接损害美国企业的海外收入。最新数据显示，仅标普500指数公司就有2.4万亿美元的免税海外利润进账。
“我们可以在这里分析很多数据，但特朗普未来的每一项政策都可能产生重大影响，并且其影响错综复杂。”Lebovitz向21世纪经济报道表示。
尽管华尔街预计标普500指数将上涨4%到12%，但根据2016年的经验，“黑天鹅”远比想象中要多，或许“谨慎乐观”才是应有的态度。
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