金融市场虚火 实体经济难振

　　原标题：金融市场虚火 实体经济难振

　　一国强盛之本在于实体经济，而对于已金融资本化的房地产业，以及资本证券业，需警惕过热引发资金涌入，挤压实体经济。这对中国经济运行的借鉴意义越来越明显。

　　中共中央政治局近日召开会议分析研究2017年经济工作，强调坚持稳中求进工作总基调，以推进供给侧结构性改革为主线，大力振兴实体经济，加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用。

　　大力振兴实体经济，乃近5年政治局经济工作分析研究会首次出现。相较于此前提到的“引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域”，此次对实体经济的重视实质性提升，面对资金“脱实向虚”的现实，更是当头棒喝。

　　实际上，发展实体经济一直是决策层的重心，但由于过去几年出口疲软、投资边际效益下降，以及部分行业产能过剩，实体经济投资回报率下降，造成资金“脱实向虚”。从目前中国经济形势来看，民间投融资意愿不强和资金“脱实入虚”可谓当前经济动力面临的主要问题。数据显示，今年前三季度民间投资增长2.5%，相比于去年同期的10%以上，增速下降明显。同时，由于资金的涌入，去年以来股市、楼市轮番上演疯狂，对实体经济一定程度上产生了负面效应。

　　或者说，由于优质信贷资产难觅，银行不得不把大量的资金配置到其他相对安全的资产中去，比如信托公司、证券公司、保险公司及资产管理公司发行的信托受益权项目，并在收益权转让和银行间拆借中玩的“不亦乐乎”，逐渐形成“金融闭环”，并由于造成证券、房地产业的金融市场虚火。

　　而大量的货币发出来后并没有能够迅速地拉动经济，或者说企业没有进行有效投资，就形成了“流动性陷阱”。资金脱实向虚、资产过度炒作，无法实现经济增长的可持续，因此亟须做好制度规范和理性引导。

　　首先，财政政策可以更积极。除了本届政府一直力推的企业减税降费和营改增，可适当增加政府债务发行，提高财政赤字率，加强对国民经济关键部门以及民生短板的投入。同时，发挥PPP(政府和社会资本合作模式)模式撬动宽财政的支点作用，利用PPP拉动基建投资，刺激民间投资。

　　其次，应持续推动去产能和清退僵尸企业。因为僵尸企业仍占用了大量资金，只有解决去产能问题，才能削减工业产品领域的通缩迹象，改善企业的盈利能力，提升行业的投资价值。此外，通过科创基金形式，鼓励企业沉淀资金投入到共性技术研发和科研成果转化，提升资金的使用价值，亦为“激活存量”的有效渠道。

　　此外，解决资金“脱实向虚”，还需解决资金结构性的桎梏，打通一系列的资金堰塞湖。如完善多层次资本市场体系，充分发挥资本市场服务实体经济的功能，在提高企业上市融资效率的同时，实施更为严格的退市制度，彻底解决资本市场“炒壳”和虚假并购顽疾，引导资本流向那些发展前景较好的优质企业。

　　换言之，在经济转型和资本过剩的背景下，金融、资本快速发展不可避免，但其导致的经济过度虚拟化对实体经济的负面影响日趋严重。从阻止实体经济与金融业发展脱节、改善经济分化产业分化的角度看，进一步促进实体经济特别是民营经济发展、抑制资金“脱实入虚”和金融市场虚火，十分必要与迫切。