公募年末规模冲刺：“守城”为上？

　　公募年末规模冲刺：“守城”为上？

　　徐唯佳

　　不同于往年基金年终比拼规模的冲量，受今年债市四季度遭遇大幅回调影响，行业各家基金公司的整体规模都受到不同程度下降，这也给2016年基金规模排名战陡增悬念。“听说北京某昔日规模老大基金管理公司货币基金赎回超千亿，上海规模较大的基金管理公司赎回也达500亿元，一家银行系基金货币基金赎回也达百亿级别。”近期，关于几家大型基金管理公司货币基金遭到大额赎回在基金业内流传，各家公司机构销售也都忙着安抚客户，以免遭遇大额赎回。

　　事实上，股东对基金公司考核基本以12月31日的规模口径为准，也是评价一家基金公司当年得失的风向标，所以12月31日当晚银河证券基金研究中心公布的行业规模座次和排名也被业内人士戏称为“拍照”。

　　老基金全力防赎回

　　虽然无法窥视各家基金公司货币基金赎回情况，但从交易所每周公布的场内货币基金赎回数据上可见近期货币基金赎回压力。数据显示，截至12月2日，11月以来，24只场内货币基金累计净赎回138.4亿份，其中有5只净赎回份额超过10亿份。

　　具体来看，规模最大的华宝兴业现金添益A短短一个多月的时间，份额缩水 139亿份，缩水幅度达14.87%。银华交易货币A、富国收益宝H、鹏华添利B、易方达货币E的份额分别减少29亿份、37亿份、23亿份和11亿份，缩水比例分别为6.07%、16.37%、29.49%和18.64%。此外，还有个别规模本就不大的基金份额更是缩水近半。

　　针对年末货币基金遭遇大量赎回，好买研究分析师曾令华向记者表示，原因主要有三个：第一是资金面紧张，近来央行货币政策有了一些转变，以放长收短为手段，提升了资金成本，同时代表利率水平的银行间货币市场利率中枢水平上行，以及Shi-bor隔夜拆借利率连续飙涨等造成资金面紧张；第二是货币基金的机构投资者占比较高，机构投资者的大额赎回对货币基金规模也造成不小压力；第三，同业存单的收益率上行也是货币基金遭受赎回的原因之一。

　　受债市行情影响，三季度疯狂发行的委外基金近期日子也不好过。一些委外规模很大的、杠杆比例很高的基金公司，现在资金的缺口可能高达十几、二十亿，现在这种情况，只能找一些大型券商资管、银行等金主，才能解燃眉之急。

　　与此同时，分红也成为基金公司力拼营销的主要策略之一。

　　工银瑞信基金11月28日发布公告称，旗下工银瑞信增强收益债券将进行成立以来第10次收益分配，分红方案为A类每10份基金份额派发红利0.84元；B类每10份基金份额派发红利0.76元。值得一提的是，这是工银瑞信基金在一周内发布的第二份分红公告，公司11月25日发布公告称，工银恒享纯债债券以截至2016年11月16日的可分配收益为基准，按每10份0.038元向基金份额持有人派发红利。

　　考虑到偏股型基金波动的风险，一般年末“帮忙”资金都不会申购偏股型基金来帮助基金公司扩大规模，而规模利器的货币基金和债券基金又在近期遭遇大额赎回的风险，这也导致了今年各家公司提前打响了规模保卫战。

　　发行冲刺

　　除了原来存续的老基金，新发基金被认为是基金公司年终冲刺规模的又一利器。“一般而言，基金公司会发行两类基金产品来迅速做大规模。”上海某基金公司市场总监向记者分析道。“第一种方法是发行当年业绩表现优异的基金经理担当的新产品基金经理，但前提条件是市场普遍预期明年是比较好的赚钱年。第二种方法就是发行风险较低的偏债型产品或者打新基金。”

　　统计资料显示，四季度以来共有186只新基金发行(A/B/C/I/E等份额不另算)，与三季度相比增量超过30%，其中新发行股票型基金20只，混合型基金66只，债券型基金100只。在债券基金中，包括8只被动指数型债券基金、32只二级债基金和60只纯债基金。从权益类产品发行情况看，四季度发行数量总数与三季度基本持平。

　　上述数据显示，基金公司显然将年终规模冲量寄托在了发行风险较低的偏债型产品或者打新基金上。

　　沪上某基金公司人士表示：“12月以后银行要应付存贷比考核，自己也要吸筹，那个时候反倒不是各家基金公司竞争最激烈的时候。所以传统上11月到12月上旬是基金发行最为密集的时点。”

　　进入11月冲刺阶段，新基金发行的热度持续上升。数据显示，11月7日开始的一周，新成立基金共56只，较前周增加18只，周成立数量创下2011年以来新高点，新基金数量为2011年以来周峰值的124.44%，新基金募资规模为620.66亿份，为2011年以来周峰值的45.67%。11月14日开始的一周，可以认购的基金共110只，新基金发行的节奏进一步加快。对此，上述基金公司市场总监认为也正是因为以货币基金为代表的老产品赎回过大，在利率持续走低、保本基金接连受限的背景下，使得各家公司希望都寄托在新产品发行上。“虽然监管部门对委外产品有所限制，但不可否认，银行资金池对于新发公募产品而言吸引力足够大。”一位邮储银行人士向记者表示，各家公募基金对口机构销售人员几乎是每天待在我们银行相关工作人员办公室里，以各种手段希望获得一些资金池的份额，而邮储银行的资金池规模保守估计在数千亿级别。

　　但无论如何，银行系公司无疑在年末规模冲刺上具有先天优势，建信基金在11月发行的建信恒远、建信恒瑞和建信恒安3只一年定期开放债券基金，首发规模均高达248亿元，而持有人户数分别仅为291户、309户和317户。