3200点上风格小轮动开启 “蓝筹+滞涨”两手抓

　　原标题：A股追峰填谷 “蓝筹+滞涨”两手抓

　　□本报记者 张怡

　　在美国大选尘埃落定后，全球市场开始满血复活，叠加经济数据的好转，A股市场也迎来热点复苏。行情演绎被寄予更多期待，但板块逃不过“涨多了就跌”的规律，黑色金属大震荡意味着行情难靠单热点，而需要“手脚并用”才能走稳。虽然年底估值切换行情难现，但在中期股市中两方面因素有望支撑慢升格局：一方面，受到国改、供给侧改革、“一带一路”等政策驱动，促使后期资金关注点仍难离开蓝筹股集中的主板，强于创业板并支撑指数上台阶；另一方面，前期滞胀明显、存在利好堆积待释放的价值股可能迎来补涨行情，与权重板块轮动提升行情延续性。

　　3200点上：风格小轮动开启

　　如果说，之前抑制市场上行突破前高的因素是诸多外围不确定性因素，那么上周美国大选的结果出炉无疑打消了市场最大的顾虑。当一切尘埃落定之后，A股市场也开始轻装上阵，沪指开始向3200点进攻；期间，市场风格始终保持二强八弱格局，似乎并没有切换的意味。

　　具体行情上看，上周，市场A股持续反弹，累计涨幅为2.26%。从周一开始，A股市场就摆脱了犹豫格局开始上攻，而周三大选结果公布之日，A股市场跟随全球市场出现了一个深V探底走势，回踩半年线，尾盘收回时虽然仍然呈现出小幅下跌格局，但是相对于全球其他市场而言表现较强，显示出较强的“免疫力”。而后在周四和周五的行情演绎令投资者为之一振，指数不仅成功站稳了3140点，而且开始向3200点发起挑战。上证综指最高触及3202.74点后回落，但是上涨之势已难阻挡。

　　在指数上攻的过程中，最为突出的特征就是周期性板块和权重板块的拉升，与成长股偏多板块的沉闷形成鲜明对比。对于风格分化格局，信达证券策略分析师谷永涛表示，最近蓝筹比较强势，主要是因为大家密切关注经济面，叠加房地产预期下降、基建投资力度加大预期，以及供给侧改革、国企改革、债转股等政策预期。从资金的角度看，一旦形成了一定的预期，大家的注意力都会集中在这上面。

　　不过，上周五夜盘大宗商品的大幅波动，使得市场对于前期周期性品种的谨慎情绪升温。后续，市场涨势若想延续，可能风格会出现小轮动格局。分析人士指出，回顾6月份以来的市场反弹特征，往往是权重股率先发动，吸纳资金并带动指数上台阶，而后随着人气的回升，其他的板块在新的平台上获得资金的炒作，形成交替上涨的良性循环后，指数涨势才能持续。当前，指数上行空间已经打开，那么后续更多的机会可能在于补涨板块。因为如果大盘股持续上涨，那么行情很可能难以为继。

　　在上周六金牛分析师颁奖典礼上，国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示，大盘震荡格局还会延续，但区间抬高一个台阶；如果指数继续向上挑战3300点，那么压力会较大，而如果站上3300点则很容易触及3500点，而后就很难了。期间，建议投资者重点在成长里面寻找价值类股票。

　　排名接近：估值切换行情难现

　　今年指数震荡、创业板比较弱，因此券商、公募基金今年成绩都不大理想，业绩大多数出不来。那么会否出现排名战乃至股指切换行情？

　　申万宏源证券钱启敏表示，即便是10月份回暖，问过一些公募基金，他们的净值也基本没有什么变化，比较无所适从、压力较大。尽管有一些排名压力，公募基金可能更认为不“犯错”不被套是首要的。有时候排名是靠别人“犯错”来实现的。另外最近个股的异动证监会很关注，强监管、稳市场、缓创新为主。虽然游资没办法完全监管，但如果公募、私募基金强力拉升，那么大资金面临的监管风险会比较大，那么可能“偷鸡不成蚀把米”。有一些排名压力，但即便排后，那么差距也不会很大。如果排名靠后，想靠年底这有限的时间来翻身基本上也不大现实。

　　对于热点板块，钱启敏表示，虽然现在煤炭、钢铁涨，但毕竟是传统行业，短期有政策推动还可以，但中长期传统产业仍然面临去产能；如果热点转向权重股，那么需要大额资金介入。而从银证转账来看，没有明显增量资金，切换不容易发生。国资改革会有一些热点，但绝对贡献短期内有限，买了十只个股可能有1个成了，其他个股表现不大，摊薄后机会不大，但个人投资仍然可以关注，如果押宝压准了那么收益可能会比较可观。

　　而后续，成长股暂难担纲大任。钱启敏指出，高送转是年底的固定栏目。但创业板走势很弱，是个不好的信号，因为市场弹性主要体现在创业板小票当中，游资炒作的个股“可遇不可求、可看不可做”，在这种情况下投资者仍需谨慎。

　　在周期股涨势已高、成长股暂难大涨的情况下，市场出现了较为明显的低波动特征，就是活跃的个股越发活跃，而窄幅震荡的“僵尸股”开始增多。粗略统计，有逾1700只个股近10个交易日的涨跌幅在5%以内。而行情的两极分化预计将在后市上演。分析人士指出，年底难现股指切换行情，资金更大概率“追峰填谷”，政策面和经济面支撑下的蓝筹股内部轮动的情况下，表现仍然值得期待；滞涨股如果存在尚未释放的利好，那么上行动力也将十分强劲。

　　风起云涌：走稳需“手脚并用”

　　诚然，A股市场吸引力逐步增强。中期来看，分析人士认为，券商人士普遍认为，市场热点大概率仍旧集中在有经济面和政策面支撑的蓝筹股上。

　　国泰君安证券研报指出，2017年将成为“一带一路”战略推进与项目落地的加速之年，具体政策措施的出台与企业订单增量充沛催化基础设施建设、产能合作以及贸易互通领域的投资机遇，建议关注工程承包、产能合作，以及跨境电商、支付、物流相关个股。

　　平安信托高级投资经理魏颖捷表示，年底前，市场出现了周期与新兴阶段性交替的特征，但总体市场风险偏好提升仍然出现在类周期品种上。预计基建相关的产业链如建筑、小金属、建材等板块会成为短期热点，一个是之前对于经济增长过于悲观预期的修正，二是特朗普上任后会引发市场对于美国基建等固定投资增速的预期。市场的角度来看，资金排名战在A股整体的影响有限。

　　谷永涛表示，年底发生较大的风格改变的概率不大。后续事件性黑马股可能仍会出现；但年底之前大的方向还是在蓝筹股，尤其是与经济、改革相关的板块。