量化投资不惧牛熊变换中银量化精选基金发行

　　量化投资不惧牛熊变换中银量化精选基金发行

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　　2016-11-14

　　进入四季度以来，A股依然维持窄幅震荡格局，多空双方在3100点附近展开拉锯战。受此影响，权益类基金表现平平，而量化基金凭借其系统性、纪律性、准确性、分散化的投资优势，业绩大幅领先于其他基金产品，成为振荡市中投资者的优选对象。据悉，中银基金旗下中银量化精选基金于11月8日发行，值得投资者关注。

　　顾名思义，量化基金是指采用量化投资策略的基金。量化投资是利用数学、统计学等数量化投资方法，将投资理念及策略通过具体指标、参数的设计，对影响市场涨跌的诸多因素进行归纳总结，建立出一个数学模型，用来判断之后的市场走向。量化投资在国外已经有30多年的发展历史，因其稳健的业绩广受投资者认可，市场规模不断扩大。国内第一只量化公募基金诞生于2004年。近年来，量化基金凭借穿越牛熊的出色表现，越来越受到投资者青睐。广发证券研究报告指出，从数量和规模上来看，2010年市场上仅有11只量化基金，总规模不足100亿元；而截至2016年三季度，市场上的量化基金数量达到了64只，总规模超过400亿元。

　　最近三年来，股市经历大起大落的过山车行情，尤其能考验基金穿越牛熊的实力。Wind数据显示，截至2016年10月31日，计入统计的25只量化基金最近三年复权净值增长率均值达94.36%，而同期沪深300指数涨幅为40.55%。相比同期股票型基金49.23%和混合型基金62.59%的涨幅，量化基金可谓是遥遥领先。即使从短期来看，量化基金依然一枝独秀。Wind数据显示，截至2016年10月31日，股票型基金最近一年下跌2.5%，混合型基金微涨0.28%，而量化基金在平淡的行情中依然上涨7.37%。

　　量化投资牛在哪里？相对于主动投资而言，量化投资具有系统性、纪律性、准确性、分散化、及时性等优势。投资策略上，量化投资可通过构建金融数据模型科学、系统地探索市场规律，发现投资机会；投资方式上，结合程序化技术并借助多种金融衍生品，实现不同风险收益特征的投资策略，配置资产组合而非依靠个别股票取胜，分散风险的同时最大化收益，灵活应对牛熊变换。量化投资严格执行数据模型给出的投资建议，可以克服人性的弱点，减少错误的发生。因此，在振荡市中，量化基金往往能战胜主动管理的基金，赢得超额收益。

　　量化投资的核心是模型，以正在发行的中银量化精选灵活配置基金为例，该基金主要采用的模型有多因子模型、行业量化模型、投资组合的优化和动态调整模型、风险估测模型等。其中，多因子模型剔除可能存在下行风险的股票，选入预期收益较高的股票；行业量化模型捕捉行业机会，提高投资吸引力高的行业配置，降低投资吸引力低的行业配置；投资组合优化和动态调整模型综合考虑预期回报、风险及交易成本，优化投资组合，实现风险收益的最佳匹配；风险估测模型控制投资组合对各类风险因子的敞口，力求主动将风险控制在目标范围内。各类模型各司其职，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

　　中银量化精选资产配置灵活，股票投资占基金资产的比例范围为0-95%。对应不同的市场情况，基金经理可以通过灵活调整股票仓位来规避风险或分享市场收益。此外，中银量化精选可投资股指期货以达到套期保值的目的，还可通过投资国债期货更好地管理债券组合的久期、流动性和风险水平，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳健增值。

　　中银基金的专业投研团队也将为中银量化精选未来运作提供强有力的支持。作为行业闻名的“长跑健将”，中银基金旗下基金近年来横扫金牛奖、金基金奖、明星基金奖及晨星奖等各大权威奖项，投研专业能力广受行业认可，资产管理规模稳居行业前十。