水皮：“绝代双焦”仍有潜力 投机任性或生不如死

　　“绝代双焦”是一种这样的疯狂？

　　水皮

　　水皮杂谈，一家之言，兼听则明，偏听则暗。

　　涨，暴涨，疯狂地涨，持续地涨，最近大宗商品期货市场兴起的黑色风暴，已经变成了一场集体狂欢。

　　绝代双焦领涨黑色系

　　我们过去知道有“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”的说法，指的都是大蒜大豆和生姜，因为它们具备一定的收储价值，所以经常被资本玩家颠来倒去地玩。那么“绝代双焦”指的是什么呢？焦煤和焦炭！这一波它们的上涨幅度是相当地惊人，因为从年初到现在，这两个品种一个涨了195%，一个涨了222%，它们联袂上涨也带了动力煤，动力煤的价格较年初也涨了120%。我们知道，年初有一波黑色系的暴涨，领涨主力是螺纹钢，我在节目里面跟大家说过，《一根螺纹钢刺破了谁的底裤》，在这一波的上涨过程中间，螺纹钢是比年初涨了60%，现在价格在2800以上，也就是说都是创了2014年以来的新高。

　　不仅期货 现货价格也在涨

　　我们知道，期货价格对现货是有引领作用的，所以期货价格的涨一定会带动市场上的现货价格涨，而实际上现实中的煤价也确实在涨。11月2号最新的一期环渤海动力煤指数报收是607元/吨，较上一期继续往上涨了14块钱/吨，又是刷新了年内的记录，而且是连续18期的上涨，其中24个港口的规格品种全部保持上涨。9月份到现在，发改委因为煤价大涨不停地的开会，而且连续发话，还是希望控制煤价过快上涨，因为煤价经过一年，把四年以来跌下去的都涨回来了。

　　为什么发改委一定要控制住煤价的上涨呢？因为煤价涨，意味着对发电企业压力就特别的大，而且我们知道北方进入了一个取暖季，煤价的上涨毫无疑问对这些企业的成本上调也是很有影响的。中国的央企还是比较听发改委的话的，在发改委的号召之下一些主要的央企已经主动下调了煤价，便于跟电厂达成长期的一个协议价，一般都普遍下调了10块钱一吨。

　　“绝代双焦”仍有上涨动力

　　从政策层面上来讲，发改委是希望调控这个价格，而企业也是在降价，而且很多企业库存实际上在上升的，这么多的措施为什么依然挡不住期货市场上面以煤炭为主的黑色系大宗商品期货的疯狂呢？这个恐怕还是有其他原因的。

　　第一个就是我们说的供给侧改革还是发挥了作用的，煤炭去产能有了一定的显性的效果。2016年煤炭平均产量只相当于过去的60%左右，南方有些电厂已经遭遇了煤荒，煤电供应开始出来矛盾，连号称“西南煤海”的贵州的电厂都开始缺煤。

　　第二个因素当然是季节性因素，北方进入了取暖季，用煤高峰开始来了，当然这个雾霾天也是要了命了。由于雾霾严重，京津冀开始采取限时限产来对抗这些雾霾，为了减少排放，很多焦炭企业就出现了限产甚至停产，这样一来供应也其实紧张了。

　　第三个因素当然也是最主要的因素，就是游资的推动。的确是流动性泛滥，而房地产现在是不受欢迎了，大家对股市又心有余悸，那么这些资金就进入了期货市场，导致了疯狂的炒作，应该讲有关部门已经三令五申了，但是你仍然管不住这些资金。

　　价格飙升 影响巨大

　　大宗商品期货价格涨成这样会有什么影响？在我看来影响是非常大的。因为去产能、 降成本可能收到的效果就非常有限了，你想想随着钢材价格的回升，钢铁企业恢复生产产能的意愿开始强烈，这种情况下你让它去产能，它怎么会心甘情愿呢？上游资源价格的上涨显而易见会对中下游的产成品价格产生负面的影响，我们过去一直讨论的所谓降成本自然会空转了。

　　所以监管部门也是坐不住的，主要还是要控制风险。最近大商所已经忍无可忍，再一次调整了保证金，保证金已经到了11%，把涨跌停板给压到了9%。郑商所和上期所也是纷纷出台类似政策来控制期货的价格与风险。

　　这些措施管不管用？在水皮看来， 管一点用，但是可能也不解决根本性的问题，因为根本的问题还是在于流动性，所以也难怪政治局开会再三提醒资产价格泡沫的问题，这一次又提升到了要控制金融风险的问题。我想以前大家可能更多的以为资产价格泡沫来自于房地产，在黑色系这么暴涨的背景下，大家知道应该还有大宗商品期货价格这个泡沫。而这个泡沫对实际的生产和影响会更大，因为我们刚才说到了，期货对现货是会有传导作用的。所以有时候投机也不能任性，如果真任性的话，也许会遭遇股市上面股指期货那种境况，让你生不如死。