评论：中国不宜过度开放货币市场 应当允许人民币适度贬值

　　钮文新：中国不宜过度开放货币市场

　　文章导读： 我们必须明白，导致中国经济下行压力的罪魁是“金融短期化、投机化”，从而脱离了实体经济的需求。这是中国金融改革向华尔街学习、转向交易性金融的必然结果。所以，不意识到它的危害，我们的财力会被很快耗光。

　　文 | CCTV证券资讯频道总编辑 钮文新

　　（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第38期）

　　中秋佳节之前，一股人民币做空势力借助美元因加息预期而升值的机会，又在香港折腾开了；随之，中国债务危机、房地产泡沫等言论高调登场。节后的9月19日，香港银行间隔夜拆借利率（Hibor）由前一交易日的7.950%上升至23.683%，创今年1月份以来最大升幅。随之，人民币开始转贬为升。

　　现在看，香港人民币拆借利率急速攀高，尚未大幅度影响内地货币市场利率，但不排除轻微的影响。因为我们看到，Shibor短端利率已经出现相当幅度的上涨，而长端也出现一定幅度的上翘。中秋节小长假加上十一长假，这是一年中仅次于春节而国内现金需求最高的时节之一，按照惯例，这时候央行必须投放大量现金以满足市场消费需要，但这时候遇到人民币攻击，麻烦会比较大。原因是：央行是该收紧货币？还是应当投放货币？

　　对付货币攻击似乎需要紧一点，而市场货币需求非常大，央行给不给？如果给，立即会被人民币空头利用，引发更大的人民币贬值攻击；不给，那国内长假消费势必受到影响，更会让已经很严重的中国经济下行压力雪上加霜。

　　在全球市场风雨飘摇之际，在美联储货币政策过激性干扰金融市场稳定的时刻，中国不宜过度开放货币市场，不要被一些“并不实用”的虚名——比如加入SDR等等所困扰，而必须专注于国内经济的健康稳定，专注于国内经济目标的达成。

　　同时，中国应当允许人民币适度贬值，打跑恶意攻击者、人民币贬值压力减轻的同时，通过降准，迅速放低人民币兑美元比价应当是正确的选择，是对中国经济最有利的选择。而这个过程中，把人民币攻击势力挡在境外，不干扰国内经济健康、市场稳定是一切行为的前提。而这样的做法还有一个最大的好处：减轻美联储加息对国内经济产生的恶劣影响。

　　所以我认为，目前中央银行最重要的任务应当是：减轻中国经济的外部冲击力，专心拉动内需，而确保中国国内经济和市场的健康稳定。至于人民币国际化、SDR不应作为重点，能有则有，不能也不强求。因为，那不是增加中国国民福祉的关键所在。

　　我们现在可能已经被误导，因为我们的眼睛一直在紧盯美国国内的经济数据，并以此去判断美联储加息的时机。但如果我们承认美国经济战略是全球性战略，美联储的政策关乎全球经济变化，那就必须要用全球经济的视野去看美联储政策变化的时机。按照当下的情况，加息固然对美国经济没好处，但只要对某些“对手经济体”具有更大的坏处，美联储依然会加息。所以，我们必须高度警惕。

　　中国国内必须谨防两大问题：第一，为托住经济而大量消耗财政实力；第二，为稳定汇率大量消耗外汇储备实力。我们必须明白，导致中国经济下行压力的罪魁是“金融短期化、投机化”，从而脱离了实体经济的需求。这是中国金融改革向华尔街学习、转向交易性金融的必然结果。所以，不意识到它的危害，我们的财力会被很快耗光。