千股横盘孕育A股大变盘

　　□中秦

　　近段时间以来，A股似乎失去了往日活力，连续几周每日指数波动空间非常有限，成交量萎缩，除了一些热点板块之外，大多数个股成交清淡，有很多个股长时间没有成交记录，出现了“千股横盘”的奇特景象。其背后有何玄机？未来可能的变化会是什么？

　　近期市场流动性被房地产市场严重分流，导致整个股票市场流动性不足。今年以来，首先是一线城市房价大幅飙升，吸引不少投资者转向房地产投资。近期二三线城市房价也开始明显上涨，由于股票市场的盈利预期不佳，市场流动性转向房地产市场的迹象非常明显。由于资金是逐利的，热钱向地产流动的趋势非常容易理解，特别是在国内投资市场匮乏的背景下，房地产市场的吸金能力是巨大的。短期来看，A股流动性仍将处于被抽离的趋势中。

　　A股市场新股密集发行上市。今年以来，新股发行的节奏基本没有变化，粗略估算一下是每月20余家新股发行和上市，这样的节奏在前期影响很小，但是随着时间推移以及发行量的累积，股票的供给持续增加以及新股上市后抽离资金的作用不断放大，市场对于新股的承受力开始受到考验。目前一个明显的市场状况是，次新股板块活跃，而老股成交量大幅萎缩，市场的成交量基本集中在次新股板块上，新股对于市场流动性的冲击开始体现。

　　“千股横盘”之后必将引来变盘。A股历史上有久盘必跌的规律，就是说市场在长期横盘之后，大概率会向下寻求新的平衡点。从目前市场状况看，这里长期横盘之后肯定将选择突破方向，这个方向到底是向下还是向上，应该评估以下几个方面。

　　房地产市场的政策变化。由于本轮资本转移的主要诱因是房地产价格上涨，因此关注房地产市场的变化趋势很重要。我们要关注国家是否会对火热的房价出台政策调控措施，以及出台的措施是否具有杀伤力，如果国家出手重拳打压房地产价格，市场资金会快速回流股市，形成一波明显的向上突破行情。

　　新股发行节奏。如果A股的新股发行继续或者加速，短期内市场或出现向下调整，因为流动性本身不足，加上新股发行，市场将难以在3000点一线维持太久，向下重新寻求支撑或许是无奈的选择。

　　对全球市场流动性的趋势判断。目前支持A股向上的最大动力还是流动性的充裕，特别是从外部输入的流动性是一个重要因素，从估值基础上看，暂时还不支持A股走出大牛市，那么对整个全球金融市场的流动性趋势判断尤为重要，比如美联储的利率政策变化。欧美金融市场的流动性泡沫将中期影响A股，但在短期内这个传导力量还没有到达，一旦欧美市场的流动性传导到A股，市场出现一波大幅上涨行情的概率较大。