A股人气降温步入多事之秋 复苏大约在冬季

　　□本报记者 王朱莹

　　近期A股市场总体上呈现阶段见顶回落后弱市震荡的格局。大盘在8月16日创出反弹新高3140点后，由于增量资金有限，存量资金难以为继，大盘调头向下开始进入缩量震荡态势中。分析人士指出，9月、10月份历来是全球资本市场剧烈震荡的月份，一些“黑天鹅”事件时有发生，A股市场步入“多事之秋”。但A股整体市盈率仍在历史相对低位，如果政府加强对房地产的调控，不排除资金流入A股的可能。

　　阶段见顶 热点仍存

　　尽管市场进入调整阶段，但盘面上的结构性行情多点开花，高送转、石墨烯、PPP、国资国企改革等行业板块风生水起，表明市场始终还有一些不甘寂寞的资金仍然在市场寻找一些投资机会。

　　“目前我们仓位4-6成，由于系统性风险并不明显，现在市场仓位本身并不重要，关键还是标的，对于普通投资人来说，仓位的调整主要是通过参与交易降低成本。”诺鼎资产总经理曾宪钊表示。

　　曾宪钊指出，近期市场偏弱，核心原因还是当下全球货币政策有偏紧预期，同时，经济复苏缓慢，A股投资者信心不足，随着政治局会议中防止资产价格泡沫的具体政策陆续出台，A股仍将处于震荡蓄势期。

　　自5月31日以来，市场整体处于底部不断抬高的局面，但超额收益还是来自于低估值板块回暖和市场风口的鼓动。曾宪钊认为，由于市场干扰因素较多，除主题投资快进快出外，相对估值低、成长性较好的板块，才具有上升的持续性，随着政策对壳价值的打击，投资风口将重归内生性业绩增长。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，由于市场弱市探底的趋势明显，市场机会也会比较少，操作难度进一步加大，所以总体上应以轻仓观望为主，以静待中期底部的到来。短线上，大盘在3000点上下有一定的支撑，或将有一定的技术性反弹出现，这对仓重的投资者来说，是逢高减仓的大好机会。而对仓轻的投资来说，可以适当参与超跌个股以及题材股的炒作，如PPP、国资国企改革、旅游、石墨烯以及有实质性重组题材重组个股。

　　复苏 大约在冬季

　　“历史上，9月、10月份历来是全球资本市场剧烈震荡的月份，一些‘黑天鹅’时有发生，国庆节前后的A股市场始终处在‘多事之秋’的大环境之中，因此这一轮调整从周线级别上看也是中期调整，预计将调整到十一月中下旬。”刘光桓表示，届时市场或将在2900点一带形成一个中期底部，而深港通也将在这个时候开通，市场或将掀起一波年内最大、也是最后一波吃饭行情。

　　他表示，首先，美联储加息升温，导致全球市场处在风雨飘摇的震荡之中，A股市场也难以幸免。9月中下旬美联储将召开议息会议，届时将讨论加息的时点，虽然9月加息的概率不大，但是始终悬在全球资本市场上的一把利剑，只要有“鹰声”响起，全球市场便如惊弓之鸟出现异动。

　　其次，近期公布的8月份经济数据较7月份有所回升，大大超过了市场的预期，如PMI回升到50.4%，工业增加值也回升至6.3%，显示经济企稳小幅回升的迹象明显，但A股市场还有自身的运行规律，特别是市场资金面始终难为有效改善，存量资金日渐退出观望，大盘重心逐级下滑在所难免。

　　第三，A股市场自8月16日见顶3140点反弹后，基本上结束了自2807点的反弹行情，而进入了中期调整之中，特别是周一大幅下跌，形成一个巨大的向下突破性缺口，基本上确立了中期调整的格局，后市大盘将进入向下寻找底部的过程中。

　　第四，从时间节点上看，市场也面临即将到来的许多不确定性，如美联储议息会议，再就是即将到来的中秋节、国庆节两个长假，节日效应将会显现，市场谨慎心态更加浓厚。

　　曾宪钊认为，美联储加息预期正在不断升温，央行货币委员会成员樊刚也认为人民币仍有一定的贬值空间，因此中秋节和国庆节期间，美联储加息的概率仍然存在，新兴市场仍面临调整压力，A股短期仍然存压。值得注意的是，A股优势在于并没有跟随美股在历史高位，其调整的幅度还有限，同时，A股整体市盈率仍在历史相对低位，如果政府加强对房地产的调控，不排除资金流入A股的可能。

　　“在不确定因素较多的情况，投资人可采取鸵鸟政策，即忽视外部过多因素干扰，集中精力寻找成长性确定、估值合理的公司上，特别是具有内生性增长基因的公司，它们的溢价效应会慢慢呈现。”曾宪钊说。