中国中铁：净利增长13.7% 基建业务持续发力

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　　8月30日晚间，基建龙头中国中铁（601390）发布2016年中期业绩报告，报告显示：1-6月，公司实现营业总收入2735.84亿元，与上年同期基本持平；归属于上市公司股东的净利润54.63亿元，同比增长13.7%；基本每股收益0.224元，同比增加4.19%。报告期，公司完成新签合同额4177.5亿元，同比增长26%。截至2016年6月30日，公司未完工合同额18，875.8亿元，较2015年12月31日增长4.7%。

　　基建业务持续发力

　　未来订单饱满

　　中国中铁是我国乃至全球最大的综合型建设集团之一，具有全套工程与工业产品服务能力。公司业务包括基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。

　　提供基础设施建设业务是公司营业收入的最大来源，该业务在公司总营业收入中的占比为87.55%。公司基建业务的营业收入主要来自铁路、公路、市政工程建设。2016年上半年，公司基建业务稳中有进，实现营业收入2378.96亿元，同比增长0.75%，铁路及市政业务在基建业务中的占比合计86.37%，对业绩贡献较大，营收分别为1047.59亿元及1006.99亿元，同比增长分别为8.39%及1.34%。

　　房地产开发业务也是上半年业绩的一大亮点，该业务实现营业收入107.21亿元，同比增长31.22%。受惠于房地产行业调控政策总体不断放松，我国房地产市场需求得到快速释放，中国中铁不断加大房地产去库存力度，销售取得较好效果。

　　从新签合同情况来看，公司完成新签合同额4177.5亿元，同比增长26%。主要受益于基建业务新签合同额的大幅增加。基建业务新签合同额3586亿元，同比增长29.6%，其中，铁路、市政及其他工程、城市轨道交通新签合同额分别为1，011.6亿元、2，128亿元及788.5亿元，同比增长分别为48.5%、30.2%及70%。此外，房地产业务销售签约合同额134.2亿元，同比增长35.8%。工业设备与零部件制造业务新签合同额113.7亿元，同比增长12.6%。

　　畅享基建投资加速红利

　　今年以来，房地产投资和制造业投资持续低迷。1-7月，房地产投资增速下滑至5.3%，制造业投资增速仅有3%，而同期基建投资则保持19.6%的较高增速。分析人士表示，稳投资将成为下半年稳增长的关键，下一步稳投资应与城镇化、基建补短板等结合起来。

　　据不完全统计，2016年7、8月，国家发改委密集批复了12个基建项目，包括6个公路项目、2个高铁项目，以及洛阳、贵阳和成都等3个城市轨道交通项目，总投资规模达2849亿元。除了发改委基建项目审批力度加大外，国家还继续积极推进基础设施互联互通、“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等政策；围绕铁路、轨道交通、公路、城市地下综合管廊和海绵城市等基础设施建设方面，实施和统筹推进了一批重大项目计划；继续大力推进政府与社会资本合作（PPP）投资模式改革进一步向纵深发展。同时，国家发改委和交通运输部联合发布《交通基础设施重点工程建设三年行动计划》，对2016年至2018年拟重点推进的重大交通基础设施工程建设进行了总体部署。随着相关政策及项目的持续落地，预计下半年基建投资对整体投资的贡献将会保持强势地位。

　　从目前中国中铁的营收分布来看，铁路及市政工程业务的发展对公司影响较大。十三五期间预计每年铁路建设市场订单释放8000亿元左右，但据交通部数据，1-7月，铁路完成固定资产投资3697亿元，目前完成规模尚不及目标额度的一半，下半年投资潜力较大。中国中铁具有铁路建设领域等级最高的资质和丰富的项目经验，2016年上半年公司铁路新签合同额在铁路一级市场占有率达47.5%，将成为下半年铁路投资加速的最大受益者。

　　在市政工程项目方面，公司继续拓展业务板块，市政建设板块毛利水平较高，城市轨道交通和新型城镇化建设等细分领域受城市化进程推动，仍有较大空间，将成为公司未来利润增长的主要来源之一。

　　PPP落地有声

　　基建投资或为最大受益者

　　基建投资的高速发展，离不开资金的支持，通过PPP模式引入民间资本，增加资金到位率就显得尤为重要。

　　近年来，PPP这盘大棋落地有声。2014年财政部正式提出PPP概念，2015年相关政策开始进入密集发布期，顶层设计逐步完善，2016年PPP项目加速落地。根据从国家财政部官网获取的数字，截至今年7月25日，在今年已经落地的PPP项目中，基建行业相关的市政工程、交通运输和水利建设项目的占比超过63%，基建行业或将成为PPP政策的最大主力和受益者。

　　8月初，中国中铁联合体中标146.8亿元呼和浩特轨交PPP项目，该线路全长21.932公里，建设期57个月，运营期25年，项目总合作期约30年；此外，今年以来，公司与贵阳人民政府签署战略合作协议，涉资800亿元用于重点工程项目的投资、建设合作；再次牵手光大证券，拟在城市基础设施建设、公共服务、区域经济转型升级等领域以多种方式合作，初定规模500亿元，具体项目采用的合作模式包括但不限于EPC、PPP等。

　　在PPP项目进展得如火如荼之际，A股市场也被PPP概念引爆，基建行业也成为受益于该政策的相关主题投资翘楚，中国中铁将持续受益。

　　（苏夏）（CIS）