量化基金下半年有望继续领跑

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　　□金牛理财网 梅翼中

　　国内投资者对股票投资的理解不外乎技术面和基本面分析，对量化投资大多感到非常陌生。那么量化投资到底是什么，到底靠不靠谱？本文将揭开量化投资的神秘面纱，也为基民们掰一掰市面上那些“高冷”的量化基金。

　　量化投资从专业定义来讲是一种借助金融经济学、统计学、数学以及计算机系统从大量的历史数据中寻找带来超额收益的“大概率”策略，避免了人为干涉可能对业绩带来负面影响。简单地说，就是基金经理经过研究，把电脑按照很复杂的系统设置好，然后靠机器来决定哪些股票该买、哪些该卖。经过国内外多年的统计发现，这种计算机炒股的胜率经常比人还高，简直就是阿尔法狗（AlphaGo）战胜李世石的投资版。而量化基金就是基于量化投资方法来选股票，因为投资方法特殊，量化基金经理或者说他们的电脑能可以很快选出大量的好股票，所以一只量化基金可能同时配置了上百只不同的股票，数量上远多于普通的股票型基金。

　　据金牛理财网统计，自2004年国内第一只量化基金——光大保德信量化核心基金诞生开始，截至8月26日，国内市场剔除指数和指数增强型后共有80只量化基金，总规模近700亿。其中，近两年内成立的数量占60%以上，此外还有泰达宏利量化和创金合信量化两只正处于募集当中。大约83%的量化基金规模都在1亿元以上，规模最大的嘉实事件驱动（001416），规模超过百亿元。根据投资目标的不同，市面上的量化产品大体可分为追求绝对收益的中性对冲策略，如嘉实绝对收益（000414）；另外大多数都属于股票多头策略，如华泰柏瑞量化增强混合（000172），目标是追求相对回报。

　　基金业绩方面，截至发稿前，市场中性对冲策略的量化基金过去一年有60%取得正收益，业绩最好的华宝兴业量化对冲（000753）收益率为3.23%；但整体的平均回报率仅-1.02%，主要源于业绩较差的永赢量化下跌逾15%，拉低了平均水平。股票多头策略的量化产品今年以来受市场影响平均亏损1.75%，同期沪深300(3890.049, -78.07, -1.97%)指数已下跌逾11%，中证500指数则跌近16%；过去一年和过去三年的回报率分别为30.06%和90.51%，而沪深300同期回报率仅8.7%和44.61%。据此我们可以判断，量化基金的整体业绩跑在了市场的前列。

　　从基金公司角度来看，华泰柏瑞、嘉实和南方基金公司分别成立了7只、6只和5只量化基金，数量较多，申万菱信、民生加银和汇添富等27个基金公司均仅成立1只。规模上来看，嘉实旗下量化基金总规模近130亿，规模最大，摩根士丹利华鑫和华商基金也均超过了66亿。基金公司业绩方面，过去一年平均回报率靠前的是长信和申万菱信基金公司，分别达48.63%和46.93%，长信旗下的长信量化中小盘（519975）和长信量化先锋（519983）过去一年分别以71.88%和67.25%的回报率占据前两名。今年以来表现最好的则是创金合信基金公司，旗下创金合信量化多因子（002210），收益率达20.2%。

　　总体来看，国内市场上大多量化基金在风险和收益方面展现出了优异的成绩，也体现了“分散”投资的重要性。美国市场的量化基金已有超过40年的历史，量化投资模型包含的因子多包含股票的成长性、市盈率、波动率、市场情绪等多个方面，本质上仍与基于传统的基本面及技术面相符，相信随着国内市场成熟度以及基金行业专业度的提高，未来会出现更多出色的量化投资基金。今年以来A股主要指数普遍下跌，然而不少量化基金在震荡市中仍维持了优秀的业绩，建议投资者关注嘉实量化阿尔法（070017）、南方策略优化（202019）和华泰柏瑞量化先行（460009）等绩优量化基金。

　　当前国内经济下行压力依然很大，股指出现大幅上涨的概率较低，但震荡筑底的过程中往往附带着很多结构性的机会。因此，行情中我们比较青睐擅长选股的基金经理。这样来看，能够批量性的处理市场数据并筛出优质股票的量化基金有望在下半年继续领跑。