深港通利好兑现 A股反弹何去何从

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　　8月17日，随着深港通获国务院批准消息的正式公布，A股市场也随之开始了股市常见的利好兑现后的回落盘整走势，沪深两市股指涨跌互现，不过上证指数收盘还是守住了3100点整数位，两市成交量则回落至6000亿元的量级，股指的反弹之旅能否继续也成为了市场人士最为关心的话题。

　　从市场全天的走势来看，股指在早盘低开之后尽管一度出现一波快速冲高走势，但短线获利盘的兑现压力使得股指很快冲高回落，上证指数盘中一度跌破3100点整数位。不过临近早市收盘股指开始回升，传媒、水务、钢铁等板块整体涨幅居前，而尾盘的回落使得股指最后以十字星报收。

　　上证指数最后报收3109.55点，下跌0.49点，跌幅0.02%，成交2434亿元;深成指报收10890.69点，微涨7.74点，涨幅0.07%，成交3751亿元;创业板指数报收2208.20点，上涨7.10点，涨幅0.32%，成交942亿元。两市全天合计成交为6185亿元，较上一交易日萎缩一成多。

　　随着8月16日盘后深港通获批的消息公布，本周一股指在券商、银行等板块带动下出现大幅上涨的原因也已揭晓。市场预期的政策利好的过早兑现，或在某种程度上不利于市场行情向纵深发展，而周二以宁波银行(002142.Sz)为代表的长线资金撤出迹象，也从一个侧面说明长线资金对于股指长期走势并没有那么乐观。

　　银河证券首席策略分析师孙建波等认为，深港通推出后A股估值体系将进一步与国际成熟市场估值体系接轨。沪港通推出后A股估值体系逐步与国际估值体系接轨，深港通的推出将加速这一进程，将导致A股港股同一公司或可比公司的估值水平趋近。整体看，对A股大盘蓝筹股有一定的估值修复作用，而对A股估值过高的小盘股则有一定的抑制作用。

　　深港通利好券商经纪业务，尤其是在港券商。由于香港券商佣金费率更高，普遍在0.3%左右，高于内地券商0.07%左右，因此对于香港经纪业务贡献更大，弹性更大。同时深港通的推出进一步扩大了不同资本市场的开放和互通，方便内地资金外出以及境外资金进入。深港通推出是人民币走向国际化的重要一步，其推出能扩大境外机构的人民币资产配置，同时扩大内地机构对境外资产的配置。低估值有业绩的白马成长股、消费股以及高股息股票更受青睐。根据港股投资者偏好，深港通正式开通后，香港资金将更偏好业绩良好的白马成长、低估值有业绩消费龙头及高股息率股票。

　　中泰证券策略分析师罗文波则认为，从沪港通开通的过往经验来看，由于资金额度较少，深港通的开放也很难成为驱动目前市场走势的核心变量。考虑到深港通标的估值差异比沪港通更为悬殊，预计即使深港通开通，很有可能A股资金对港股的热情更高。从沪港通开放以来统计数据显示，港股通资金使用率高达 80%，远高于沪股通的额度使用情况。类似于沪港通，深港通后市场最终可能像沪股通运行一样，在某些事件冲击下，资金可能呈现阶段性的流入和流出，而不是实现真正意义上的两个市场的估值相互收敛。