林鑫：深港通是利好还是利空因素？

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　　尽管有深港通收市后公布的市场传闻，周四尾盘两市主要指数却相继放量跳水，最终都几乎以当天的最低点收市，大家似乎再度显露“叶公好龙”本色——之前将深港通当作“龙”来爱好，“龙”真的要来了，又吓得赶紧躲开。

　　从心态上分析，这是可以理解的。首先，传闻毕竟是传闻，一旦传闻不实，仅仅“为此而来”的投资者未免要失望，行情也就变成只是一次脉冲动作而已。其次，在沪指3000点以上的高地，经过多次往返之后，所有人都变得谨小慎微，缺乏必胜的斗志，因而有所风吹草动，就有跟风出局观望的交易者出现。再次，正如笔者林鑫之前所分析过的那样，当年沪港通的表现，应是出乎市场意料的，这是“前车之鉴”。2014年7月份起步的那波牛市行情，其实跟其开通没有多大关系，开通之后资金的流进流出，已证明了这一点。甚至从另一个角度看，从市场成熟度和投资价值方面考量，将之理解为对资金面偏向利空也不为过。

　　毫无疑问，资金的进出对股市行情的强弱影响甚为重要。而沪港通、深港通这种双向流动的举措，需要看的是哪个市场的阶段吸引力，强者恒强加上物极必反，应是此中观察的要点：就近期看，恒生指数已经明显突破向上，而A股仍在3000点之上踌躇不前，相对处于弱势，如果这一形势不能尽快改变，至少取得一定的均衡，那么，未来港股通好于沪股通将是一种可以预期的结果，依此类推，港股通也将好于深股通。而当港股一波上涨行情告一段落，或者短期涨势过猛，则沪深股市可能成为“洼地”，资金流向这个“洼地”将成就物极必反的规律。

　　A股目前的弱势，是各种因素综合的结果，但A股的强市规律，是赚钱效应。没有赚钱效应的市场，只是“有心人”捡金子的市场；唯有出现赚钱效应的市场，才能吸引场外资金源源不断进来，并形成波澜壮阔的牛市。但以目前的市场状况而言，形成持续的赚钱效应，暂时并不容易。

　　本栏一直在区分两种参与市场的方式，交易者和投资者。交易者在这种方向不明朗的市场中，也许只能逆势而为才有赚钱的可能。但投资者反而是在低迷的市场中，有了更多展现其才华的机会，目前就是。