2016年08月03日22:57 华夏时报

  传中金所考虑放宽股指期货交易限制 期指或将“满血复活”

  本报记者 叶青 北京报道

  据彭博援引不愿具名知情人士称,中国金融期货交易所考虑放宽对股指期货交易的有关限制,或会涉及到非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽,不过相关规定还需要证监会的批准。受此利好影响,午后期货概念股表现强势,中国中期强势涨停,截至发稿,弘业股份涨逾7%,美尔雅涨逾2%。

  据了解,对于放开股指期货的限制,中金所考虑将“单个产品、单日开仓”超过10手即构成“异常交易行为”的要求提高至100手。与此同时,考虑下调保证金比率,将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金由40%下调为30%,套保持仓交易保证金由20%下调为10%。

  此外,中金所还有可能考虑下调股指期货平今仓手续费标准,并考虑放大最小变动价位,不过目前监管层尚未就此达成最终决定。

  对此,银河期货分析师仲文庆表示,如果股指期货能够在单日开仓限制、保证金比例以及平今手续费上适当放松,沪深300、上证50和中证500三大期货合约的成交量和持仓量会有很大的改善。

  与此同时,仲文庆认为,机构客户也可以重新利用起股指期货这一有效的对冲工具,来对冲市场大幅波动的风险,避免在同一时点平仓扩大波动幅度的风险,对股市的良性发展会产生积极的作用。

  去年9月中金所发布公告,大幅提高股指期货平今仓手续费标准并明确沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品或单日开仓交易量超过10手的,为构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为,套期保值交易的开仓数量不受此限。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约,非套期保值持仓交易保证金标准从30%提高到40%;套期保值持仓交易保证金标准从10%提高到20%。

  股指期货限制实施近一年,交易量大幅萎缩。据世界交易所联盟数据,中金所股指期货2015年1-7月(8月开始受限)累计成交量2.8亿手,在亚洲主要的12个股指期货交易所中排名首位,世界排名第二仅次于芝商所。

  而今年1-7月,中金所股指期货累计成交量仅546万手,亚洲排名倒数第四。去年9月股指期货遭遇最严厉管控措施之后,此前活跃在股指期货市场的大批投资者陆续撤离,其中不乏各类机构投资者。机构投资者的撤离直接导致期指期货市场流动性锐减。经历过半年的洗礼,市场也逐步认识到股市下跌与期指无关。

  “去年9月,中金所发布公告提高平今仓手续费、限制单日开仓手数以及大幅提高保证金后,大盘并未停止下跌的脚步,三大期指自去年9月至今仍然呈现震荡下行的走势,从客观上佐证了股指期货并不是股市下跌的真正原因。”仲文庆在接受《华夏时报》记者采访时表示。

  反观期指受限后,三大股指期货合约的成交量和持仓量都出现了大幅下滑,无论从市场深度还是流动性角度,都不能很好的发挥对冲市场风险工具的重要作用,很多对冲基金或者金融机构都不能像从前一样,利用股指期货很好的对冲市场波动的风险,这已经有违股指期货设立的初衷。

  如今,限制措施已实施近一年,不少业内专家呼吁,应尽快松绑股指期货。如今,市场逐步修复,时机已经成熟。银河证券衍生品部董事总经理丁圣元表示,今年来除了1月份,国内金融市场都比较稳定,处于修复期,目前这个时间段重新放开股指期货还是比较合适的。

  在丁圣元看来,金融市场的核心包括提高市场效率,需要让各方充分表达意见。股指期货并不是复杂的衍生品,交易方式大家都比较熟悉,在2010年推出至去年限制前的5年多时间里表现可圈可点,对市场稳定起到了积极效果,风控环节也非常出色。

  去年A股出现异常波动、股指期货交易受限后,汇添富基金公司原董事总经理兼指数量化投资总监杨健表示,他带领的团队停止了最为擅长的阿尔法策略交易。近期,他加入了上海知名私募耀之资产管理公司,交易策略也从过去的阿尔法策略转为套利、CTA等多元化策略。

  杨健表示,今年年初,A股市场再次出现异常波动时,我们可以看到股指期货基本无法起到作用。作为基金经理,我们力争用最好的策略给客户和投资者带来超额回报,当然希望股指期货管控措施能尽快松绑。从客观上讲,股指期货本身所具有的价格发现和套期保值功能,有助于国内资本市场和实体经济健康稳定发展。

责任编辑:陈永乐

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