保本基金投资受限结构化产品热度下降

　　□招商证券 宗乐 顾正阳

　　基金发行市场上仍以低风险产品为主，债券型基金和灵活配置型基金占据了市场较大比例，货币型基金发行量增大。近日，中国证券投资基金业协会向各基金公司下发了《关于保本基金的指导意见（修订稿）》，对保本基金的运作和管理提出了多项新规，监管层希望通过限定保本基金的投资范围和杠杆倍数，在净资产和保本基金规模方面对基金管理人和基金担保方进行进一步的规范，可能会使未来保本基金的数量大幅减少，收益也可能大幅下降。

　　此外，监管层还发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等方面加强了规范，尤其是在结构化产品方面，该规定对各类结构化产品的杠杆倍数均提出了明确的要求，使得结构化产品的热度有所下降。

　　同时，《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》明确要求，银行理财不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，且不得发行分级理财产品，为公募基金市场带来了一定的利好影响。

　　7月25日至7月29日，共有18只基金公告成立。其中，包括5只债券型基金、4只货币型基金、3只灵活配置型基金、3只被动指数型基金、1只混合型基金、1只股票型基金，以及1只QDII基金，总募集规模为316.36亿份，平均募集规模为17.58亿份，较前一周大幅上升。中证上海国企交易型开放式指数基金募集了152.20亿份，为上周之冠。

　　从募集时间来看，江信祺福债券型基金、国泰中证军工交易型开放式指数基金、国泰中证全指证券公司交易型开放式指数基金、建信现金增利货币市场基金以及长信电子信息行业量化灵活配置混合型基金的募集时间均超过25天；而安信新优选灵活配置混合型基金、财通宝货币市场基金、博时聚盈纯债债券型基金、广发安瑞回报灵活配置混合型基金、民生加银鑫盈债券型基金、华夏大中华信用精选债券型基金、交银施罗德活期通货币市场基金以及招商招裕纯债债券型基金的募集时间均未超过5天。

　　截至上周五，周内结束募集的基金共计13只。其中，包括6只灵活配置型基金、3只混合型基金、3只债券型基金和1只货币型基金，预计这些基金将于近期公告成立。从发行周期来看，中信建投智信物联网灵活配置混合型基金、南方品质优选灵活配置混合型基金、广发优企精选灵活配置混合型基金、华夏乐享健康灵活配置混合型基金以及上投摩根安鑫回报混合型基金的募集时间均超过25天；而南方荣欢定期开放混合型发起式基金、博时合利货币市场基金、中银宏利灵活配置混合型基金、东方红睿华沪港深灵活配置混合型基金以及浙商惠丰定期开放债券型基金的募集时间均在5天之内。

　　截至上周五，共有34只基金处于发行期，投资者本周仍可认购，其中上周新增15只。从类型上看，本期在发基金中包括15只灵活配置型基金、10只债券型基金、3只被动指数型基金、两只股票型基金、2只保本型基金、1只混合型基金和1只货币型基金。需要注意的是，根据基金发售公告，博时景发纯债、国金及第七天理财、华宝兴业中证军工ETF、博时招财二号大数据以及东吴智慧医疗量化策略等11只基金将于下周结束募集，有意参与的投资者需抓住最后的认购时机。

　　根据最新公告，即将开始募集的基金共计19只。其中，包括8只灵活配置型基金、6只债券型基金、2只混合型基金、1只股票型基金、1只被动指数型基金和1只保本型基金。

　　近期由于债市回升，保本基金的发行迎来了利好。但需要注意的是，保本基金新规发布后，保本基金渐成稀缺资源，新发保本基金数量将会有明显减少，投资者如欲再配置保本基金可能需要等待老保本基金到期转入下一周期时才能有机会参与。因此，建议有配置意愿的投资者及时参与认购。