[摘要]
事件：
公司发布2016年中报，实现营业收入85.8亿元，同比下降7.51%；归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下降46%；扣非归母净利润1.12亿元，同比下降44.8%；经营活动净现金流5.2亿元，同比由正转负，增加10.8亿元；基本每股收益0.0347元，同比下降46%。
简评受益供给侧改革，煤炭板块盈利能力有所好转煤炭业务营收占比达50%，为公司第一大业务。2016H1煤炭产量1192万吨，同比下降13.6%，洗煤产量565万吨，同比下降12.5%，主要是因为公司自4月起严格执行276天工作日制度所致，此外，公司也因此调整了全年原煤产量目标，从2755万吨下调至2437万吨，下调幅度11.5%。2016H1煤炭价格基本处于从底部回升的态势，尤其是执行276天工作日制度后，导致供给端收缩较为明显，煤炭价格回升更为明显，但2016H1平均售价同比2015H1仍有下降。综合来看，平均售价下跌导致2016H1煤炭收入为42.8亿元，同比下降6.31%，降幅明显趋缓；毛利率为44.2%，同比下降仅为4.3个百分点。
受焦炭价格大涨，焦炭板块盈利能力明显好转焦炭业务营收占比21%，为公司第二大业务。2016H1焦炭产量207万吨，同比下降9.6%。上半年焦炭的价格受益于下游钢铁价格的大幅上涨，也随之出现了大幅上涨，最高价已经超过了2015年年初的价格，所以公司2016H1焦炭业务的盈利水平也大幅好转，报告期内毛利约为9989万元，而2015H2的毛利为-1580万元，半年期环比来看盈利能力明显好转。从子公司来看，西山煤气化公司2016H1净利润-4637万元，2015H2净利润-1.87亿元，半年期环比大幅减亏；京唐焦化公司2016H1净利润1885万元，2015H2净利润2547万元，半年期环比稍有下降，但一直贡献正向利润。
受煤价和电价影响，电力热力盈利能力有所下滑电力热力业务营收占比18%，为公司第三大业务。2016H1发电量62亿度，同比上涨8.8%；毛利率18.32%，半年期环比2015H2下降约6个百分点，主要是由于2016H1煤炭价格上涨以及电价下调，导致电力板块的盈利能力被压减。
期间费用同比下降8.4%，公司降本再获成效2016H1公司期间费用合计19.2亿元，同比下降1.77亿元，降幅8.4%，其中销售费用7.2亿元，同比下降0.57亿元，降幅7.4%；管理费用7亿元，同比下降1.1亿元，降幅13.4%，主要是职工薪酬减少1.4亿元，同比下降33%，修理费上涨0.55亿元，同比上涨33%；财务费用5.1亿元，同比减少0.12亿元，降幅2.2%。综合来看，期间费用得到进一步控制，公司降本成效较好。
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