资本市场是扩大直接融资重要抓手

　　资本市场是扩大直接融资重要抓手

　　■朱宝琛

　　对于扩大直接融资，政府一直在大力推进。如最新发布的《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》提出“大力发展直接融资”。依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业。结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资。

　　长期以来，由于受到传统金融体系的发展历史和路径的影响，我国社会融资结构一直以间接融资为主导，直接融资比重过低。而我国现阶段面临的一些问题，不少都是需要直接融资加以解决，因此，大力发展直接融资刻不容缓。

　　首先，提高直接融资比重平衡金融体系结构，可以起到分散过度集中于银行的金融风险作用，有利于金融和经济的平稳运行；其次，直接融资和间接融资比例反映一个国家金融体系配置的效率是否与实体经济相匹配，而我国正处于转变经济发展方式、调整产业结构的经济转型期，需要发展多种股权融资方式弥补间接融资的不足，提高金融支持实体经济的能力；通过市场主体充分博弈直接进行交易，这有利于合理引导资源配置，发挥市场筛选作用。

　　如何扩大直接融资比例？一个重要表现就是发行股票。然而，在过去相当长的一段时间里，我们过多地赋予股票市场对国企改革与纾困的功能，轻视了股票市场对创新性企业无可替代的作用。这其中典型的例子，就是国内一些老百姓耳熟能详的、能代表信息技术革命成果的大公司，都没有借助A股市场而插翅腾飞。

　　因此，扩大直接融资，助力更多企业借助资本市场发展壮大就显得尤为重要。至于资本市场如何助力这些企业发展，其中最重要的方式就是通过发行股票。

　　其实，在扩大直接融资方面也取得了一定成绩。我们看到，主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场组成的多层次股权市场体系初步形成；债券市场、期货与衍生品市场发展迅速，市场层次日益丰富，市场覆盖面进一步扩大，为不同规模、不同行业、处于不同发展阶段的企业提供融资渠道，有效支持了更多中小企业借助资本市场发展壮大。

　　尽管如此，全社会直接融资比例依然偏低，需要继续推进相关工作。而资本市场在此过程中绝对是重要抓手。