3000点上方蓄势整固 盘面呈现结构性特征

　　⊙西部证券 王梁幸

　　在消息面相对平静的状态下，A股上周围绕5日均线反复拉锯，盘面上更多呈现出结构性特征。虽然部分题材概念股有所活跃，但难以对市场人气形成更大的带动。笔者认为，新出炉的经济数据并未超出市场预期，L形的经济走势也已经成为市场共识，虽然A股中期大幅下跌的概率较低，但短期上攻也缺乏强有力的外部利多因素刺激，因此，3000点上方持续整固可能成为近期运行的主要表现形式。操作上，建议投资者在七成仓位左右的基础上，积极调整持仓结构，降低对次新股以及炒高的题材概念股的配置，转而逢低关注补涨需求强烈、低估值的绩优蓝筹品种。

　　从上周盘面的运行特征来看，市场虽然不乏局部的活跃做多热点，但整体的板块效应和赚钱效应并不明显。一方面，券商和保险两大重要的风向标板块上涨持续性欠佳，导致市场做多信心不足。尤其是近期券商板块的活跃龙头反复切换，从早期的山西证券到国海证券，再到上周领涨的国元证券，领涨品种的不断转换，一定程度上也反映出做多合力分散。此外，银行股虽然一度有所走强，但存在为江苏银行上市造势的可能性，其盘中拉升反而引发了中小市值品种的回落，这种运行风格差异的状态无形中将延长股指整体的整理周期。另一方面，从市场活跃的中小市值品种来看，热点切换的频率也相对较快，多晶硅、量子通信、石墨烯等题材概念板块轮番活跃，但对其他板块并未形成明显的带动作用，反而更多带有游资短炒的痕迹，这也使得盘面热点难以有效地全面铺开。对于场外资金而言，这种盘面状态显然缺乏参与价值，成交量能始终未能有效放大更反映出当前市场运行主要依赖于场内资金的特征，股指需要更强有力的外部因素来打破当前的弱平衡状态。

　　回顾近期行情，可以发现在6月A股未能纳入MSCI、英国“脱欧”公投等多重外部利空因素叠加出现的情况下，A股均顶住了这些强力的负面冲击，并突破3000点大关，这本身已经证明2800点一线的阶段性底部区域较为牢靠。而新近出炉的宏观经济数据只是进一步印证了经济L形走势的判断，显然难以对市场构成进一步影响。从数据本身来说，GDP增速依然在管理层可以接受的下限之上，维持较低的增速水平其实有利于为经济结构的调整留出更多回旋余地，同时也是给供给侧改革的持续推进创造条件，这些其实都有利于夯实3000点一线的下档支撑。但需要明确的是，当前市场仍缺乏更多的外部利多因素支持，包括深港通的开通或者货币政策上的放松等均未出现，这也使得股指短期并不具备继续冲击3100点上方的条件，回落整固自然在情理之中。

　　技术面分析同样说明股指当前存在调整整固的要求，以去年年末的高点3684点和今年年初的2638点区间作黄金分割线分析，可以发现其重要的0.382分割位在3030点附近；从周线级别看，当前沪指也面临120周均线的压制，而120周均线的技术意义更是巨大，回顾A股几轮重要的牛市展开，均是在强有力的突破120周均线之后正式展开，指数对该均线一蹴而就突破的难度本身就较大，因此，双重技术压力共振形成的压制，自然也使得A股需要适当的整固以重新积蓄做多动能。