收购乐博教育，联手新东方打造STEAM教育第一股：公司拟收购机器人教育公司乐博教育，支付对价共4.3亿元，交易中新东方对盛通股份战略入股1.54%，交易后，盛通股份将成为唯一一家新东方战略入股的A股上市公司。
STEAM教育理念：科教兴国战略发动机，2015年以来已站在风口：①STEAM是科学（Science）、技术（Technology）、工程（Engineering）、艺术（Art）、数学（Math）的缩写，提倡“做中学”和多学科融合，强调培养青少年的兴趣和动手能力。②STEAM教育理念是未来科教兴国战略的重要发动机，中国2015年以来首次正式将STEAM教育写入政策，STEAM教育已迎来大发展窗口期。
机器人教育-完美诠释STEAM教育理念：①机器人教育融合电子电路、设计、编程等多方面的技术，激发兴趣的同时，引导学员在项目和动手中学习，完美地诠释了STEAM教育的理念。②我们预测至2022年市场规模将达546亿，2015年-2022年复合增速20.38%。③机器人教育市场分散，未来或将迎来整合，规模最大的乐博教育或将受益，在整合中借助资本的力量进一步确立龙头地位。
乐博教育-全国最大机器人教育机构，未来有望量价齐升：①乐博教育已是全国最大的机器人培训机构，拥有64家直营网点及115家加盟商。②直营为主加盟为辅的模式与其他竞争对手不同，有效提升其管理效率，保证其优质服务。③课程标准化+直营为主的管理体系使乐博具有快速复制扩张的能力。④乐博教育大部分网点为0-1年的新网点，未来随着网点的成熟，业务有望量价齐升。此外，教育的预收款性质决定了其实际盈利能力强于财务上反映的利润。
印刷出版龙头，天然具有教育文化基因：公司为我国印刷业龙头之一，天然具有优秀的教育文化基因，未来将依托主业优势，打造教育文化综合服务生态圈。
收购乐博教育将有效增厚公司业绩。乐博教育盈利能力强，受益于企业优势和行业红利，保持良好的盈利成长性。根据乐博业绩承诺，其2016-2019年的盈利将达到2458万元，3230万元，4067万元，5125万元，有效增厚公司业绩。
投资建议我们认为机器人教育市场前景广阔，乐博教育盈利能力强且成长性强，未来有望借助资本确立行业龙头地位，有效增厚盛通股份业绩，给予买入评级。
估值我们给予公司未来6-12个月目标价位44.87元，相当于67xPE（2017年）。
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