吴晓求“五问”资本市场发展 灵魂究竟是什么

　　□本报记者 彭扬

　　8日，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在中国金融证券研究所所长论坛·2016夏季专场上提出，金融改革的核心目的是要创造能够将金融风险有序释放的机制，资本市场在发展中有五方面需要反思。

　　吴晓求认为，一是资本市场的灵魂究竟是什么？资本市场是整个现代金融体系里面要求最高的金融制度安排，透明度是要对市场公开，是“点对多”模式，透明度是资本市场公平、公正的来源和起点。二是资本市场到底要做什么？资本市场应该聚焦于自身最重要的功能，一是风险定价机制，二是财富管理机制。三是监管的职责到底是什么？其实，监管最核心的职责就是两条。一方面，市场监管的核心是保证市场透明度；另一方面，依法打击违法违规行为，特别是内幕交易、信息披露违法、市场操纵三大违法行为。四是市场成长的逻辑是什么？市场成长的逻辑不是外生变量决定的，而是内部变量决定的。虽然实体经济与市场成长没有高度的对应关系，但存在内在逻辑。市场上涨的基础一定是实体经济的繁荣。五是市场规则的核心内涵是什么？要明白市场规则的核心内涵，要构建一个非常完整的市场规则。

　　对于“宝万之争”，吴晓求认为，在万科事件中，无论是管理团队还是大股东都对公司治理的理解出现了重大差别，没有正确理解作为上市公司对规则的坚守。上市公司的公司治理是利益均衡体系，需要平衡各方利益。建议国内公司治理要学会理解规则的本质内涵。