宝能买万科志在必得 谁是神秘盟军

　　“宝能系”两天内共计投入15.5亿元增持万科A股股票，并触及25%举牌线，今明两天已无法交易万科股票，未来半年内也不可能卖出

　　李隽

　　“5日看到有数十亿巨资在跌停板扫货，我就跟着买了几百万元的万科；6日低开后继续买，早上翻红后，就马上把5日买的那部分卖掉了，11点后见到大跌傻眼了，好在最终翻红，收益还过得去！”A股6日收盘后，这两天倒腾万科（000002.SZ；02202.HK）A股的一名市场人士向《第一财经日报》记者表示。

　　继5日公告钜盛华当日买入7529.3万股股票后，万科6日晚间再次发布公告称，钜盛华5~6日通过资产管理计划在二级市场一共增持了万科7839.23万股A股股票，占公司总股份的0.710%。减去5日买入的7529.3万股，“宝能系”6日买入了309.93万股，按照6日万科A收盘价19.8元/股计算，耗资6136.6万元。

　　本次权益变动完成后，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有公司A股27.6亿股，占总股份的比例为25.00%。至此，虽然本次权益变动不触及要约收购，且未导致公司第一大股东发生变化，但“宝能系”再次触及了举牌线。这意味着，7~8日两天内，“宝能系”不能再买卖万科的股票了。

　　两天来，“宝能系”投入了15.5亿元资金，使得复牌以来的万科A走势跌宕起伏。业内人士在接受本报记者采访时认为，5日在跌停板上扫货，6日又触及25%举牌线，加上卖房节奏加快、频频发债等募资举动，“宝能系”似乎并没有卖掉万科股票的计划，且让人感觉他们“志在必得”。

　　第五次触及举牌线

　　万科A复牌前的6月30日，曾跌到14.56港元的H股就已经开始拉升了，在A股复牌这几天，尽管经历了两个跌停，但H股依然维持强势，连续大幅反弹。

　　4日，万科A复牌首日一字跌停，截至收盘，跌停板上仍挂着770万手卖单；5日开盘后再次封住跌停，最终报价为19.79元，但在临近收盘的15分钟内，巨额买单陆续出现，从数千万至十余亿元不等。“所有人都觉得，宝能又出手了。”一名市场参与者对本报记者表示。

　　果不其然，万科5日晚间公告称，“宝能系”旗下钜盛华于5日购入公司A股7529.3万股，股份数量占公司总股本的0.682%，本次购入后，钜盛华及其一致行动人合计持有公司股份数量占公司总股本的24.972%。按照当时万科A收盘价计算，“宝能系”动用了14.9亿元资金。

　　受“宝能系”巨资增持影响，万科6日低开后迅速翻红一度上涨5%，之后迅速跌至19.1元附近，这个价格已经低于“宝能系”个别资管计划的持股成本。下午在大量买盘追捧下，万科收盘勉强翻红，仅仅涨了1分钱，报19.8元，成交量则达到了史无前例的201亿元，换手率也高达10.59%。万科H股则微升0.85%，报收16.56港元。

　　万众期待下，万科6日晚间再次发布公告，“宝能系”5~6日在二级市场一共增持了万科7839.23万股A股股票，持股触及了25%的举牌线。据《上市公司收购管理办法》，投资者拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应依照规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。也就是说，“宝能系”未来两天不能再交易万科的股票了。

　　上海某私募基金经理对本报记者表示，不少投资者去年四季度买万科股票赚钱，是因为“宝能系”不断在买；这次复牌跌得少，只跌了两个跌停板，到第三天就翻红，也是因为宝能5~6日花了15.5亿元增持万科A股。但相比5日的增持数额，“宝能系”6日只买入了310万股，万科全天的波动更多是游资在相互博弈，其中很可能存在“宝能系”的“盟友”。另外，华润明确表态15.88元的重组对价，对万科来说是严重低估，换句话说，万科A一旦跌到17~18元就会有大量买盘抄底。因此，就算“宝能系”不买，出现第三个跌停的可能性不算大，对“宝能系”来说，在第二个跌停尾盘就抄底可以在稳定价格拿到很多筹码。

　　宝能的“华山一条路”

　　对于“宝能系”5~6日的再次开启“买买买”模式，不少市场人士认为，这基本表明“宝能系”没有想过卖掉万科的股票来赚钱，已经选择了“华山一条路”——坚定持有万科。

　　《证券法》第四十七条规定，上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个月时间限制。

　　深圳某上市公司证券事务代表向《第一财经日报》记者表示，按照上述规定，因为“宝能系”6日作出了增持动作，那么半年锁定期就要从6日重新算起，假如日后“宝能系”继续增持，那么就要继续往后推。在实际执行上，就算是2015年“宝能系”买入的万科所有股票，如果在近日复牌后卖掉的话，都要按照上述规定执行，买卖价差的收益归上市公司所有。

　　多名券商业内人士对本报记者表示，虽然条文字面上称“将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出”，但从过去实际执行案例来看，即使是把持股超过半年的股票卖掉，同样会被罚。

　　深圳一位券商投行人士称，如果真的资金紧张，“宝能系”以后也可以硬着头皮卖掉万科股票，只是反向交易的收益归入上市公司，“卖相”比较难看。当然，假如“宝能系”遭遇强行平仓，平仓价低于买入价，没有产生收益，就无需上缴公司；如果平仓价高于买入价，那么差价的收益部分将归上市公司所有。

　　据本报记者此前测算，万科A一旦下跌至15.7元左右，就将触及“宝能系”资管计划的平仓线（甚至更低才会触发平仓）。不过，除了继续护盘，“宝能系”也可以通过增加保证金来避免这一情况的发生。

　　上述深圳券商投行人士称，对“宝能系”来说，既然5日就选择继续增持万科，那么表明他们已经不考虑卖了，否则没必要这样搬起石头砸自己的脚，断了减持万科股票的后路。

　　卖房发债筹资

　　事实上，为了应对万科A复牌，“宝能系”在过去半年多里已经使出浑身解数筹集资金，主要方式就是卖房和发债。有不少市场人士认为，因为过去两年深圳房价暴涨，房地产项目销售可望为“宝能系”补血，让“宝能系”有更充足的资金增持万科，并且偿还此前各种债务。

　　公开信息显示，从宝能地产项目货值来看，以深圳主要两个项目为例，宝能公馆可售面积18万平方米，2015年下半年开盘时每平方米8.5万元左右，但因为深圳房价暴涨，近日这个楼盘已经可以卖到每平方米12万元，也就是这个项目可望为“宝能系”回流超过200亿元的收入（每年可能有几十亿元左右）；宝能城可售面积50万平方米，货值超过300亿元，仅深圳两个项目共计超过500亿元的总货值。

　　发债方面，深交所近期披露，已受理海通证券承销的钜盛华150亿元的公募债、50亿元私募债，以及对招商证券承销的宝能地产30亿元私募债反馈了意见，加上此前获批的深业物流50亿元私募债，“宝能系”在短短一月内共有280亿元债券现身。

　　在《深圳市钜盛华股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券募集说明书》中，钜盛华发债的资金用途是偿还借款金额78.59亿元，剩余部分拟用于补充公司营运资金；偿债的资金78.59亿元，由鹏华资产管理公司作为建设银行通道贷出，到期时间为2018年11月18日。文件也称，截至2015年12月31日，钜盛华获得的授信额度共91.2亿元，未使用额度仅剩2.05亿元，即已提取89.15亿元。其中工商银行授信18.8亿元，渤海信托15亿元，中诚信托13.2亿元，交通银行12亿元，平安银行10亿元。

　　深圳一名私募人士则表示，根据这两天在二级市场的举动，“宝能系”最希望的还是控制万科，逼走王石等管理层，甚至未来会把宝能自身项目注入到万科的上市平台，这样可以很好地降低“宝能系”地产项目的融资成本。