京东“接盘”1号店猜想

　　京东“接盘”1号店猜想

　　本报记者 陶娅洁报道

　　京东与沃尔玛达成深度合作的消息已尘埃落定，然而关于这场交易的讨论却远未停息。

　　事情的概况是，6月20日，二者在华达成深度战略合作。京东向沃尔玛发行近1.45亿股A类普通股，约为京东已发行总股本数的5%；京东则获得1号店第三方平台1号商城的主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城。基于京东最近一次收盘价计算，这笔交易的规模约为15亿美元。

　　有分析指出，1号店并不值得京东用5%的股权去换。此后，京东会对1号店进行裁员吗？1号店是否会上演易迅网的桥段，即纳入了京东体系，却落得边缘化的结局？

　　京东的“算盘”

　　这笔交易怎么看都是沃尔玛赚了。

　　某种程度上，沃尔玛此举可谓以小博大。此后，“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店，并且使用京东的仓配一体化物流服务；沃尔玛在中国的实体门店将接入京东投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”，并成为其重点合作伙伴。更重要的是，沃尔玛甩掉了1号店这个“包袱”。

　　前腾讯、京东战略分析师李成东撰文指出，目前1号店一年营收不到100亿，假设亏损率10%，一年就亏掉了10亿。不只是业务亏损，业务规模还在萎缩，准确说是断崖式下跌，在市场上越来越被边缘化。因此，1号店从规模上也完全无法满足沃尔玛中国的战略诉求，甚至整体拖累了沃尔玛在中国的业绩。

　　“1号店对沃尔玛电商在中国的业务贡献不大，却消耗了沃尔玛大量的成本，尤其在零售业遇冷之际，沃尔玛更是难以负荷。”中国电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青对《中国产经新闻》记者表示。

　　然而，在B2C领域摸爬滚打多年，京东绝不会做亏本买卖。在接受《中国产经新闻》记者采访时，京东相关负责人对此次交易表示乐观。“沃尔玛和京东非常看好1号店的品牌价值和市场机会，并会保持1号店品牌和业务运营的独立性。根据交易架构的约定，支持1号店网站运营的相关部门将换签到京东，但不论是否换签，1号店现有员工将继续为加强1号店品牌建设，提升1号店在消费者心中的品牌形象而服务。1号店将继续保持其强大的品牌优势、其在食品杂货和家居产品领域的品类优势、其长期形成的优质低价的良好口碑，以及在华东华南等重要区域的领先布局，极大地补充和增强了京东的产品丰富度和在重点区域的竞争力。”

　　“尽管京东深耕北京多年，华东市场其实才是京东需要巩固与加强的市场。而1号店在华东地区发展多年，京东刚好能借助这点进一步打开华东市场。”中国电子商务研究中心主任曹磊对《中国产经新闻》记者表示。

　　从另一个层面看，沃尔玛将夯实京东的全球购业务，发挥“1+1>2”的战略优势。有分析指出，京东对跨境电商领域一直抱有野心。此次京东直接牵手全球线下零售巨头，将全球的优质商品借助沃尔玛-京东的联合平台直接销售给消费者，免去了大量中间环节。同时牵手沃尔玛还可以联合直采，直接触及顶级高品质品牌方。

　　事实上，从资本层面分析，京东此次交易并无亏损，甚至是利好。穆迪副总裁蔡慧称：“由于这笔交易完全通过发行股票来资助，因此不会影响京东的财务状况和流动性。”

　　穆迪预计，1号店去年的GMV约为人民币200亿元，目前处于运营亏损状态。相比之下，京东2015年零售业务GMV超过人民币4000亿元，EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为人民币24亿元。因此穆迪认为，1号店目前的亏损状态不会对京东的盈利能力产生较大影响。蔡慧称：“这笔并购交易以及与沃尔玛结成的战略联盟将进一步丰富京东的商品种类，提高用户黏度。”

　　1号店的结局

　　尽管理想很美好，但实际情况是，电商行业的合并、收购事件屡见不鲜，合并之后双方的“融合”情况才是决定最终结局的重要因素。

　　此前腾讯与京东的合作就是典例。2014年3月，京东迎来了有史以来最受瞩目的注资方腾讯。双方签订了战略合作协议，腾讯以2.15亿美元现金、B2C平台QQ网购、C2C平台拍拍网、易迅网的少数股权，以及手机QQ、微信一级入口，换得京东上市前15%的股份，占京东上市前流通股的14.3%。在京东上市后，腾讯所持股本有所上升，成为京东的第二大股东。

　　然而，京东和腾讯联姻，却将易迅网置于最尴尬的境地。有分析指出，虽然表面上看易迅网还是一个独立发展的电商，但未来京东的全面进入已是不争的事实。并且，易迅和京东都聚焦于3C领域，双方的重合度极高，无论是商户还是用户都只能2选1。

　　在种种不看好的声音之下，易迅网的结局也不尽如人意。并入京东后，易迅网默默无闻，最终寻求转型。据报道，2015年易迅网开始了“电商媒体化”转型，致力于为用户提供3C数码家电产品“买什么”、“在哪买”以及“怎么用”这三个问题的整体解决方案。

　　转型并非失败，但与此前交易的初衷已相去甚远。这也让人不禁疑问，并入京东后的1号店能否好好“活下去”？

　　据中国电子商务研究中心发布的《2015年中国网络零售市场数据监测报告》显示，2015年中国B2C网络零售市场(包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商)，天猫排名第一，占57.4%份额；京东名列第二，占据23.4%份额；唯品会位于第三，占3.2%份额；位于4-10名的电商依次为：苏宁易购(3.0%)、国美在线(1.6%)、1号店(1.4%)、当当(1.3%)、亚马逊中国(1.2%)、聚美优品(0.8%)、易迅网(0.3%)。

　　“品类上1号店只是京东的一个子集，完全重叠。但根据1号店的数据，其大部分用户与京东并不重叠。1号店的活跃用户规模，用户质量（黏度）要比易迅网高一个数量级，所以不榨尽1号店最后一滴血，京东是绝不会冷藏它的。”李成东表示。

　　有分析指出，是否冷藏取决于要花多少时间将1号店的流量融合到京东。毕竟电商平台基本不需要多品牌多平台运营。

　　曹磊则认为，未来，与京东在品类上高度重合的1号店能否独立存在依然是一个问号。“京东投资天天果园、永辉超市等，在供应链上进行整合，同时有自建的京东到家、京东超市，并入1号店后尴尬了永辉超市、京东到家等。”

　　不过京东方面对此表示看好。“京东将大力支持1号店不断提升其品牌影响力，支持1号店继续保持它的原汁原味，并在包括物流优势在内的各个方面给予1号店更多支持。京东不会做主动裁员。”