沃尔玛以1号店换京东5%股权 这场交易便宜了谁？

　　1号店换京东5%股权 这场交易便宜了谁？

　　⊙记者 温婷 ○编辑 邱江

　　与两年前腾讯打包易迅等电商业务换得京东20%股权如出一辙，沃尔玛此番以1号店获取了京东5%增发股本。京东昨日凌晨宣布，与沃尔玛达成一系列深度战略合作，京东将获得沃尔玛转让的1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP，而沃尔玛将获得京东新发行的约1.45亿股A类普通股（约为京东发行后总股本的5%），以及各方将在多个战略领域进行合作。

　　相较于当初与腾讯的结盟为京东估值带来超过90%增长的巨大收益，如今牵手沃尔玛对公司股价的刺激仅为4.62%的上涨。而从业务协同来看，与腾讯的电商资产及流量支持相比，1号店历经股权变革和创始人出走等多项变故，在平台电商中的地位大不如前。那么，京东给出的15亿美元代价是否划算？

　　增发5%股份换取1号店

　　据记者从京东方面获悉，6月20日交易双方已经完成签约，此次交易不涉及其他增发对象，可谓量身订制。事实上，早在京东“6·18”大促期间，有关京东收购1号店的消息便已传开。有知情人士透露，此前意向接盘者还包括阿里，但并未得到阿里证实。

　　受此消息影响，京东昨日早盘股价大涨，一度涨幅超过8%。截至收盘，京东报21.06美元，涨幅为4.62%。以当前股价计算，该笔交易作价约15亿美元。

　　就交易本身而言，京东将拥有1号商城主要资产，包括“1号店”的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城。“1号店”将继续保持其品牌名称和市场定位。组织架构方面，支持1号店网站运营的相关部门将换签到京东。1号店的CEO将继续负责1号店的整体运营，并协助沃尔玛和京东进行两边业务的协同和增效。

　　此外，沃尔玛旗下“山姆会员商店”将在京东平台上开设官方旗舰店，并使用京东的仓配一体化物流服务覆盖全国6亿用户。京东和沃尔玛将在供应链端展开合作，扩大进口产品的丰富度。

　　最重要的，沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的中国最大的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”，并成为其重点合作伙伴，并通过线上线下融合，包括吸引更多线上客流到沃尔玛实体门店，以及为“京东到家”的用户提供沃尔玛实体门店极为丰富的生鲜商品选择，为更广泛的用户群体提供2小时超市生鲜配送到家的服务。

　　资本游戏？业务协同？

　　与京东从3C切入电商不同，由于1号店创始人于刚曾是前亚马逊全球供应链副总裁和戴尔全球采购副总裁，是供应链的金牌玩家，1号店从商超品类入手做电商，树立起当年的行业壁垒，2013年前后鼎盛期曾是京东大促时叫价的主要竞争者之一。

　　但是，随着沃尔玛从控股到收购的数次股权更迭，1号店资方与管理团队的战略分歧难以调和，不仅促使包括于刚在内的高管层集体离职，1号店也丧失了行业先机，逐渐淡出电商第一梯队。

　　前1号店供职员工曾感慨：“当资本代表一切的时候，1号店就只能被当成猪养了。”

　　然而，互联网圈只有铁打的资本，没有永远的敌人。如同当年京东与易迅从“对打”到合并一样，京东和1号店也终成一家人。但对于京东而言，尽管此次战略合作交易方式与腾讯入股京东类似，但无论从时机还是战略意义上皆不可同日而语。

　　2014年3月10日，腾讯支付2.14亿美元现金，并将QQ网购、拍拍的电商和物流部门并入京东，换得京东15%股权及另外5%的优先认股权。根据SEC文件，3月11日，京东将贴现率降低至17.5%，使得京东估值增长超过90%。公司当时的官方解释是，相信这次合作将长期影响中国电商格局，包括规模效应增加和竞争不确定性的减少。

　　上市后，京东与腾讯的协同效应持续释放，包括推出“京腾计划”，将社交属性和购物属性的数据全面打通，推进移动社交电商新模式的发展等。此外，马化腾日前出席中国“互联网+”峰会时透露，将把地理位置信息（LBS）作为腾讯聚焦的四大基础领域之一，其中包括对于“京东每天数百万单的送货和物流信息数据”的应用。

　　而对于“京沃”合作的业务互补，有不愿透露姓名的业内人士向记者坦言，效果仍有待观察，生鲜及京东到家O2O业务或将值得期待。在此次交易涉及的四大合作方向中，生鲜与京东到家O2O都被置于重要位置。值得一提的是，今年的生鲜销售表现在京东“6·18”大促中独树一帜。数据显示，其自营产品订单量是去年同期的6倍；同时，移动端表现突出，占比高达88%。“6·18”当天的冷冻食品订单量是去年同期的9倍，蔬菜订单量是去年同期的近7倍。

　　此前，京东入股永辉超市10%并达成战略合作，同样瞄准生鲜及O2O业务。未来，三强如何协同？京东方面告诉记者，沃尔玛和永辉都将是“达达”众包物流平台的合作伙伴。作为平台的运作方，“达达”注重商家和服务提供商的多样性，以确保优质的用户体验，相信沃尔玛和永辉都将在达达平台获得良好的销售业绩。

　　值得一提的是，自从京东、阿里相继赴美IPO后，沃尔玛成为两家公司的对标热宠。在此之前，阿里巴巴曾高调披露2016财年电商交易额（GMV）突破3万亿元人民币，超越沃尔玛成为世界最大零售平台。