长城电脑：价格倒挂凸显发展信心 买入评级

　　[摘要]

　　事件：公司发布调整重大资产重组方案的公告：发行股份购买资产的价格不做调整，但调整募集配套资金的增发底价至13.04元/股；发行股份购买资产标的剔除大股东对公司的1.65亿债权；募集配套资金由80亿调减6.42亿至73.58亿。

　　投资要点二级市场价与增发价倒挂，集团态度积极。公司将配套融资发行底价调整为13.04元，旨在确保增发顺利完成，且本次调整价格与发行股份购买资产价格持平，未来不再有下调空间，与二级市场价10.08元相比高出近30%，集团维护股价意愿强烈。

　　发行股份购买资产价格不做调整，凸显集团对未来发展的信心。剔除对大股东的债务收购且不再下调购买资产价格，旨在降低发行股票购买资产的数量，减少对未来业绩的稀释，凸显集团对公司长期发展的信心。

　　给予“买入”评级：我们预计公司2016/17年备考净利润分别为5.04/6.80亿元，摊薄EPS分别为0.14/0.19元，现价对应PE70/52倍。看好公司作为中国电子信息安全产业的重要载体和平台，随着信息安全地位日益提升，军民融合进度加速，中长期投资价值凸显。上调为“买入”的投资评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；业务整合风险；业绩承诺不达标。