泸州老窖：国窖1573提价在即 买入评级

　　事件：6月16日，我们从泸州老窖经销商处获悉，国窖1573经典装已经全面停止发货，涨价方案正处于审批阶段，预计每瓶出厂价提价幅度不少于30元，涨幅约6%。

　　点评：我们认为目前国窖1573全面停止发货是为后续提价方案的成功实施做好充分准备，且本次提价也是行业持续向好和公司产品动销表现强劲双重作用的自然结果，提价后可进一步提升国窖品牌力、彰显公司信心，推动公司业绩加速增长。目前高档酒方面，1-5月国窖1573动销实现翻倍式增长，近期茅五批价加速上行利于国窖动销，下半年在需求旺季驱动下国窖动销有望持续超预期，预计全年增速可达60%。中档酒方面，上半年特曲动销超预期，增速达25%以上，窖龄酒持平，保守预计中档酒整体增速在15%以上。整体来看，国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将会更快，我们坚定看好未来2-3年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。上调目标价至40.5元，维持“买入”评级。重点参照上周深度报告《确定的反转之三：调整带来高档酒翻倍式增长，明后年利润空间更足》。

　　国窖1573全面停货、提价在即，通过提价可以缩小与竞品价位差距，提升品牌竞争力，预计税前利润可增厚近2亿元。国窖1573经典装已经全面停货，涨价方案正在审批，预计每瓶出厂价提价幅度不少于30元，涨幅约6%。我们认为国窖1573停止发货是为后续提价方案的成功实施做好充分准备。我们认为本次提价是行业向好和公司产品动销表现强劲双重作用的自然结果，提价后将推动公司业绩加速增长。

　　从行业来看，近期茅五批价加速上行持续验证行业向好趋势，国窖1573提价可以缩小与竞品价位差距，提升品牌竞争力。从公司来看，上半年国窖1573动销实现翻倍增长，具备充足的提价信心。目前按照提价30元一瓶静态测算，仅本次提价就可年化提升税前利润2亿元，推动公司业绩加速增长。