方星海： 建设国际大宗商品 定价中心

　　方星海： 建设国际大宗商品 定价中心

　　杜卿卿

　　[经过20多年的发展，中国期货市场共上市了46个商品期货品种，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工等主要产业领域。]

　　“我国建设国际大宗商品定价中心面临千载难逢的良好机遇，全世界没有另外一个大国具备这样的良好机遇，抓不住这个机遇就要犯历史性的错误。”证监会副主席方星海昨日在第十三届上海衍生品市场论坛上表示，应从五个方面推进期货市场发展，有信心建设一个开放、包容、竞争、合作的期货市场，更好地服务于中国和世界经济。

　　经过20多年的发展，中国期货市场共上市了46个商品期货品种，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工等主要产业领域。据证监会统计，上海、郑州、大连三家商品期货交易所交易量均名列全球前列，外资在华企业在一些成熟品种上的持仓占比超过10%，境内外期货价格相互影响在加大。

　　方星海认为，我国已是绝大部分大宗商品的最大消费国，建设国际大宗商品定价中心具有至关重要的意义。

　　“国际上主要的大宗商品已从传统的生产商和贸易商主导定价，转变为以期货市场主导定价。在任何一个时点，大宗商品的合理价格并不只有一个，而是处在一个区间里。”方星海表示，只要定价中心在我国，我们的企业和投资者对价格的走势就会有更好的了解，就能提前采取套利措施。

　　方星海认为，推动大宗商品定价中心的形成，应重点做好以下工作。

　　一是改革完善以市场需求为导向的期货产品上市机制。在期货市场基础制度已经较为牢固、风险控制水平不断提高的情况下，以市场需求为导向，上市更多产品并实行严格有效的监管，是发展商品期货市场的可行做法。应不断改革完善相关制度流程，开发上市更多符合实体经济需要、市场条件具备的期货新品种，包括推出原油等大宗商品期货品种和商品期权。

　　二是推进商品期货市场对外开放，引入境外投资者参与中国商品期货市场。大量的国际企业在中国有现货贸易和现货经营，它们需要方便地利用中国期货市场避险，这些年这种呼声很强烈，中国期货市场理应对它们开放，就像中国企业在境外开展套期保值一样。此外，随着中国经济对世界经济影响的加深，许多国际上的金融投资者也迫切要求参与我国的商品期货市场。“我们将以特定品种方式逐步引入境外投资者参与国内商品期货交易。既创造条件让更多境外期货公司进入我国，从而把境外客户引进来，也鼓励境内期货公司走出去，把境外客户带进来。”方星海表示，在品种选择上，我们将以原油、铁矿石、天然橡胶等国际化程度较高的品种为起步，逐步拓展到其他产品。

　　此外，适应相关期货品种国际化需求，支持期货交易所在境外设立交割仓库和办事处。为与国际期货不含税交易的惯例接轨，与相关部门一起继续推动完善税收政策，实现期货保税交割常态化。

　　“需要指出，开放一定是双向的，走出去和引进来都重要，但当前的重点是把境外投资者引进来。”方星海强调，我国期货市场的国际化程度离国际定价中心的要求还很远，吸纳国际投资者的潜力远未发挥出来，目前的宏观经济金融形势也要求我们把重点放在引进来上。

　　三是吸引国内企业和金融机构广泛参与商品期货交易。目前国内商业银行只能参与黄金、白银期货交易，还不能开展国内其他大宗商品期货交易，而它们的企业客户和部分高净值个人客户利用商品期货对冲风险和进行资产配置的需求强烈。由于不能参与国内市场，一些国内商业银行选择到境外从事相关品种的期货或场外衍生品业务，这种路径成本和风险都比较高。需要适当的制度安排，在风险可控的前提下，研究推动商业银行和其他有关金融机构有序进入商品期货市场。同时，继续推动取消相关政策限制，鼓励和支持产业企业利用期货市场套期保值和管理风险。

　　四是不断规范市场秩序，提升监管的有效性。要成为全球大宗商品定价中心，必须要有适度有效的监管，不断规范市场交易行为，建立合理的市场交易秩序。期货公司要坚持做好风险管理的主业，配合期货交易所做好市场风险控制，并勤勉尽责，落实好对客户尤其是大客户的管理和服务责任。期货交易所要进一步提高运行和一线监管水平，满足日益增大和国际化的市场需要。相关的期货法律法规要加快完善。从我国的实践看，对监管的挑战不在于引进来会导致系统性的金融风险，而在于不能及时发现并制止个别境外投资者基于技术优势的违规交易模式。

　　五是加强国际交流合作，不断提升期货市场的国际化程度和影响力。

　　在谈到前一段时间部分商品期货价格波动和成交量过大的情况时，方星海表示，证监会已指导商品期货交易所采取了提高保证金、手续费，适当限仓以及强化期货公司风控责任等综合风险防控措施，坚决遏制过度投机和打击违法违规行为，已经取得明显成效。下一步，各商品期货交易所要继续密切关注市场运行情况，加大监管执法力度，严厉打击违法违规行为，维护市场合理秩序。