专家：不排除监管层出台相关法规限制恶意融资

　　文/张欣培

　　上市公司手握重金又要融资、一手融资一手闲置去理财、融资规模超过自身净资产N倍、通过再融资来偿还巨额外债、募投项目未达预期之下再进行融资等等，这些现象犹存已久，资本市场似乎成为了这些融资者的乐园。

　　弊端显而易见，这些钱并未投入到企业应有的自身业务发展中，违背了监管层政策的初衷，损害的是广大中小投资者的利益。若不遏制势必会助长上市公司肆意融资的不正之风。

　　笔者认为，再融资乱象不断，严加监管、呵护市场很有必要。未来不排除监管层出台相关法规对恶意融资行为进行明确限制。实际上，监管层已开始通过限制资金用途、规模、批文发放节奏等多种措施来遏制恶意巨额融资行为。

　　24日，业内有消息称，部分再融资项目要求券商内核负责人、保荐代表人到会接受问核并检查相应工作底稿。笔者了解到，其实在3月份就出现了该问核要求。例如，3月23日，在龙生股份对非公开发行股票问核事项的回复中显示，证监会要求保荐机构提供相关核查底稿，对保荐机构内核负责人和保荐代表人进行专项问核。

　　值得注意的是，证监会加强监管是多方面的，不仅仅只针对再融资市场，还包括并购重组、IPO审核。5月初，业内盛传监管层严审跨界虚拟产业并购，最后证监会表示，并购重组与再融资的审核政策没有发生变化。但审核变严是不争事实。

　　本月，三联商社、世纪瑞尔、唐人神三家发行股份购买资产未获通过，栖霞建设、大连友谊、金瑞矿业主动终止资产重组，康耐特中止审查。而上个月只有富春通信一家未获证监会核准。

　　值得注意的一个背景是，今年将面临一大部分上市公司兑现当年并购重组的业绩承诺。上市公司当年实行并购重组通常会有业绩承诺与补偿方案，即经常说的“对赌协议”。期限已到部分上市公司或无法兑现业绩承诺。当初为了完成并购各种瞒天过海的方式也将暴露。

　　IPO方面，上周共有4家IPO申请上会审核，但3家被发审委否决。今年以来，已有5家企业IPO首发被否。目前IPO排队数量达到754家，按照每周上会4家的数量还至少需要4年的时间。为此，那些长期排队、业绩下滑严重、净利润规模小的企业将有可能面临一批清理。

　　笔者的朋友，一位资深投行人士告诉笔者，公司内部项目组之间正进行IPO在会项目的互查，对那些规模过小、净利润几千万的企业将采取劝退或主动撤材料的方式。

　　证监会虽未明确说明，但监管收紧已处处可见。再者，笔者最近了解到一个案例，某家类金融上市公司想做非公开发行募集资金来扩大资本金，主承销投行向会里咨询，得到的是十分委婉的答复“再等一等”。目前类金融的企业想要再融资十分困难。

　　加强监管的目的是什么？脱虚就实，鼓励资本市场支持实体经济发展。笔者认为，在目前经济增速放缓，实体经济消沉、虚拟经济泡沫大的背景下，脱虚入实显然利于实体经济的发展，进而促进中国经济的发展。（编辑 李新江）