高净值客户投资瞄准商品期货市场

　　⊙本报记者 王诚诚

　　近期市场遭遇“股债双杀”亮点难寻，大宗商品成为为数不多能够聚集人气的市场。眼下，不少多策略量化基金都将商品市场作为增厚收益的主要手段；而在发行市场上，由于去年以来购买股票类私募的高净值客户很少有人赚取正收益，商品期货类产品正成为这类客户的关注焦点。

　　“市场上你听说过的大佬的产品我都买过，但是赚钱的很少，基本都在亏钱。”近日，某私募高净值客户告诉记者，从去年初开始，她就在股票市场上广泛布局，但经历了短暂的净值上涨后，到目前为止基本上都没有赚钱，反而在个别所谓的明星产品上损失较大。

　　上述人士指出，未来会更多地关注股权类、商品期货类产品，短期内对股票多头产品兴趣不大。

　　与清淡的股市相比，今年商品市场可谓精彩纷呈。在此背景下，聚焦大宗商品的管理期货产品逐渐进入投资者的视野。

　　来自好买基金的统计显示，截至4月30日，沪深300收于3156.75，月涨幅0.68%。在市场微涨的情况下，管理期货表现不俗，以2.04%的涨幅居各策略榜首。而普通股票及债券型私募月度收益分别为-0.51%、-0.31%，受累于较高的仓位水平，定向增发类产品以-0.64%的收益表现垫底。

　　国泰君安期货资产管理部总经理杨波表示，在经历了去年和今年年初的股市异常波动后，市场资金对于股票市场的配置意愿不强。另一方面，债券市场收益率遭遇瓶颈，也存在一定的风险。反观商品市场，在经历了5、6年的调整期后有见底迹象，加上市场对于未来通胀的预期加强，这些因素均使得投资者将目光转向大宗商品市场。

　　国金涌富资产管理公司基金研究高级分析师何波认为，随着供给侧改革的推进和补库存的需求，商品市场反弹有望延续。但在全球经济未有较大转好前，商品价格可能仍将大概率宽幅震荡筑底。

　　“CTA是对价格波动率的交易，目前包含趋势性的市场波动对这一策略较为有利。”国泰君安杨波指出，作为大类资产配置的一种，CTA更趋向于投资波动率较大的市场。此外，近年来商品市场交易制度的改革，尤其是推出大宗商品夜盘的推出，降低了商品市场受外盘影响的程度，CTA策略的稳定性得到了保障。

　　值得一提的是，由于年内商品市场双向波动都比较大，主观交易类的商品期货也存在较大的风险，一旦方向判断错误，也可能招致较大的损失，当然，也有获得超额收益的可能。相对而言，采取日内量化交易的CTA产品收益稳定性相对更高。THE_END