三年前那批恢复上市的公司 又披星戴帽了

　　谷东

　　\*ST恒立（000622.SZ）于5月16日披露的相关股东对湖南证监局问询函的回复似乎仍难解市场疑窦，此前经历连续重组失利后，公司也因连续两年亏损再度被披星戴帽。

　　这是一家在2013年才恢复上市的公司，此前曾被暂停上市近7年。2012年退市新规出台后，监管层曾作为遗留问题，对当时多家暂停上市公司集中进行清理，其中原\*ST炎黄、\*ST创智等个别公司最终被强制退市，*ST恒立等绝大多数公司则再次被允许回到A股市场交易。

　　5月初，*ST恒立、*ST五稀（000831.SZ）、*ST宏盛（600817.SH）、*ST盈方（000670.SZ）等4家再次被集中披星戴帽，被拖延到2014年初才实现恢复上市的ST华泽也是在月初再度被“ST”。

　　*ST恒立是在完成股权分置改革的同时实现恢复上市的。在当时的恢复上市公告书中，公司管理层曾表示，已做出努力为改善持续经营能力打下基础，且公司控股股东也对2013年业绩做出承诺。

　　在2013年前三季度仍亏损逾750万元的情况下，*ST恒立最终实现了控股股东所承诺的2013年全年业绩水平，当年实现净利润约1012.87万元；但在2014年和2015年，又分别出现了逾3600万元和近4700万元的亏损。

　　可见，在恢复上市时成为公司控股股东的深圳市傲盛霞实业有限公司并未在*ST恒立恢复上市后，为公司持续经营能力带来明显起色，由公司控股股东主导的重大资产重组也进展缓慢。

　　同样，在2012年底，上证所关于有条件同意*ST宏盛股票恢复上市申请的通知中提及的两个条件之二便是，公司恢复上市保荐人认为莱茵达国际融资租赁有限公司的45%股权注入后，你公司具备持续经营能力。但*ST宏盛在2014年和2015年连续出现亏损，且公司重大资产重组也一直在路上。

　　一位中介机构人士认为，同一批恢复上市公司中，多家又同时被*ST的情况的确比较少见，从某种程度上说明当初对它们持续经营能力的判断可能并不太准确，在恢复上市后，有些上市公司重组方的实力也难以真正保证公司业绩的持续增长。

　　Wind资讯对历年来恢复上市家数的统计显示，在2013年有16家，处于历史高位。实际上，在2009年和2011年也分别有10家和11家，但这两年恢复上市的公司，至今再次被集中*ST的概率非常低。

　　若继续追溯到2002年左右，当时也是恢复上市的一个高潮期。在2002年至2004年的三年中，分别有11家、8家和12家公司恢复上市。Wind资讯统计显示，在2002年和2003年恢复上市的公司中，也曾出现不止一家此后再度被*ST的情况。

　　其中，大东海A（000613.SZ）在2012年10月恢复上市后依旧为ST，到了2005年，因前两年连续亏损再次被*ST。直到2013年5月，才彻底摘掉ST的帽子；同样于2002年6月份恢复上市的华映科技（000536.SZ），也在随后的2004年便再度披星戴帽，到2009年完全恢复正常。

　　一位券商策略分析师认为，从二级市场投资角度，绝大多数刚刚恢复上市的公司至少在相当长一段时间，其投资价值还需逐步验证，即使通过资产重组获得新生，在复牌当日，股价也已基本一步到位。