本报记者 晓晴 广州报道

　　 10月16日，第五批11家新股公司全部发布了正式的招股说明书，并就发行事宜作出了具体安排。包括重启发行的石英股份（603688.SH）在内，本月新股发行数量达12家。

　　 在申银万国[微博]研究员林瑾看来，在现行IPO发行机制下，询价的市场化程度减弱，新股询价发行几乎演变成“定价”发行。在发行人看来，新股路演已变成走过场，甚至大多取消了“一对多”的现场路演。

　　 同样，受当前的定价发行机制倒逼，本轮新股募资整体较原计划亦出现大幅度缩水。据21世纪经济报道记者调查，对照12家新股公司预披露招股说明书和正式的招股说明书后发现，除了地尔汉宇（300403.SZ）、九强生物（300406.SZ）分别增加了补充营运资金和流动资金以及中电电机（603988.SH）、萃华珠宝（002731.SZ）两家公司募集资金规模保持不变以外，其余8家公司拟募集资金规模均较原计划大幅缩水。

　　 统计数据显示，12新股合计拟募集资金从原计划的63.53亿元减少至如今的41.56亿元，缩水21.97亿元，募集资金规模平均减少逾三成，达34.58%。

　　 另据深圳一家私募机构根据其定价模型测算得出的结果显示，在上述12只新股中，本轮发行价最高为地尔汉宇，预计为19.41元，科隆精化（300405.SZ）紧随其后，为16.16元。

　　 此外，预计每股发行价在10元以上的还包括中电电机、九强生物、萃华珠宝，分别为14.71元、12.35元、11.93元。

　　 相比之下，预计每股发行价最低的为合锻股份（603011.SH），仅为3.96元。根据其测算的发行价格计算，如果顶格申购的话，投资者网上申购的门槛合计将达172.06万元。

　　 福达股份募资缩水近八成

　　 21世纪经济报道记者调查发现，在当天启动发行的12只新股中，福达股份（603166.SH）募资缩水高达近八成，名列募资缩水榜首席。

　　 根据该公司原先预披露的招股说明书，公司募集资金项目已经两度分别延期一年，原拟募集资金10.11亿元。但公司最新定稿的招股说明书却显示，尽管公司募投项目没有改变，但拟募集资金金额却急剧缩水至2.15亿元，大举砍掉了7.96亿元，大幅缩水78.73%。

　　 对此，林瑾认为，上市公司大幅缩减募集资金规模与监管层采取严控“超募门槛”与“行业平均市盈率”红线约束等行政化手段有关。

　　 除了募集资金大幅缩水以外，公司发行规模亦遭“腰斩”。福达股份原计划新股发行数额不超过10000万股，公司股东公开发售股份数量的上限为4000万股。经过调整后，公司本次新股发行数额不超过4350万股，不实施股东公开发售股份。同样，宁波精达新股发行规模也从原计划的4000万元减少至2000万股。

　　 林瑾表示，募资缩水的情况在前几轮发行中亦有先例。在前几轮发行中，如陕西煤业、安控科技的发行量分别下降50%、26.61%，而拟募集资金量缩减更大，分别缩小了76.8%和72.58%；而纽威股份、天保重装、北特科技、登云股份等在发行量不变的情况下，计划融资额分别缩小了72.58%、67.4%、36.91%、22.29%。

　　 同样，在当天启动发行的12只新股中，除了福达股份募资缩水近八成以外，募资削减近半的新股还包括黑猫焦化（601015.SH）、中科曙光（603019.SH）、宁波精达（603088.SH）等。

　　 上述3家公司拟募集资金金额从原计划的11.99亿元、8.05亿元、2.41亿元减少至调整后的6.89亿元、3.97亿元、1.37亿元，分别缩水42.54%、50.68%、43.15%。

　　 业绩“风险提示”成护身符

　　 值得一提的是，从12家公司正式披露的招股说明书情况来看，存在业绩滑坡情形的公司对此情形并不讳言风险提示。

　　 如海洋王（002724.SZ）就明确提到了公司短期经营业绩下滑的风险。公司称，2012年度，公司的营业收入较2011年度下降16.97%；净利润较2011年度下降11.53%。2013年度，公司营业收入较2012年度增长3.00%；净利润较2012年度增长2.67%，业绩有所提高。但是公司短期内仍然存在业绩下滑的风险。

　　 此外，福达股份、黑猫焦化、中电电机、宁波精达、中科曙光、合锻股份等公司亦存在上市前业绩滑坡的情形。

　　 黑猫焦化业披露数据显示，2011年至2014年上半年，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为29198.89万元、22434.40万元、17495.28万元、5641.37万元，加权平均净资产收益率从2011年的20.73%下降至2012年、2013年、2014年上半年的13.31%、8.99%、2.73%，环比降幅分别高达35.79%、32.46%、69.63%。

　　 对此，林瑾直言，如此类似的风险提示流于形式，IPO重启以来的招股过程中，几乎所有的企业都做了类似的风险提示，成为“例行公事”的“风险提示”一下子失去了其本来应该有的甄别作用。从某种程度来讲，这项旨在帮助投资者甄别高风险企业，做出理性投资决策的规定，却成为了发行人和保荐机构用作免责的“护身符”。

　　 此前，证监会[微博]曾发文表示，对于在招股说明书中显著位置提示了公司可能存在业绩大幅下滑风险的企业，在上市后业绩出现大幅下滑时可免于被问责。

　　 “可以说，在这道‘护身符’的庇护下，次新股们纷纷勇敢‘变脸。’变脸‘程度之大，速度之快，令人咋舌。与二级市场上新股持续涨停形成了鲜明的对比。”林瑾认为。

　　 统计表明，今年年内上市的新股中，累计已有超过20家公司今年半年报出现业绩下滑或亏损，特别是牧原股份（002714.SZ）、安控科技（300370.SZ）、东方通（300379.SZ）等3家次新股公司今年中期更是报出亏损。