纪佳鹏

　　 7月21日，停牌5个多月的群兴玩具（002575）发布重大资产重组公告：公司拟以14.4亿元的对价，向包括腾讯在内的4家股东，收购其持有的星创互联（北京）科技公司100%股权。

　　 星创互联是腾讯独家代理的手游《全民英雄》开发商，同时也是首家接入微信、手机QQ手游平台的第三方游戏公司。腾讯在该公司中原来占有37.22%的股份，此番收购案后将全部抛出。

　　 7月22日，群兴玩具开盘后一字涨停，涨幅10.03%，截至收盘，群兴玩具的股价依然坚挺在17元。

　　 玩具公司玩跨界

　　 群兴玩具公告显示，公司与星创互联全体股东于7月21日签署了 《发行股份及支付现金购买资产协议》，拟购买星创互联100%股权，交易总额为14.4亿元。

　　 截至今年5月31日，依据星创互联100%股权账面价值为6761.86万元来算，14.4亿元的交易价相当于较账面值溢价20.3倍。

　　 其中，群兴玩具以发行股份及支付现金购买资产的方式购买李波、尹超所合计持有的星创互联58.64%股权，其中50%的对价由群兴玩具折算成上市公司股份向李波、尹超支付，两人合计将获得上市公司3581.30万股股份，另外50%的对价以现金形式支付。

　　 而群兴玩具还以现金方式购买腾讯、深圳市世纪凯华投资基金有限公司 （以下简称世纪凯华）合计持有的星创互联剩余41.36%股权。

　　 据公告显示，星创互联曾出品了《星际坦克》、《刀塔英雄》、《全民英雄》多款热门移动网络游戏产品，其中2013年下半年推出的《全民英雄》上线仅1个月，游戏流水即超过1亿元。目前，星创互联正在研发并预计于今年第三季度上线两款新游戏产品。

　　 而与此前A股上市公司对手游公司收购一样的方式是，交易双方还约定了盈利预测补偿条款。李波、尹超、腾讯计算机、世纪凯华承诺，星创互联2014~2016年实现的扣非净利润分别不低于1.2亿元、1.44亿元和1.728亿元。不足部分将按约定的方式予以补偿。

　　 公告显示，玩具和游戏作为休闲娱乐的载体存在互补性和共通性，针对受众人群的喜爱偏好，两者通过线上线下、虚拟现实的结合，玩具产品和游戏产品相互衍生，可以多方面、多样化、多层次的满足受众人群的娱乐需求。

　　 微信并非万能

　　 此前，外界一直有传言，接入腾讯微信平台的游戏收入分成将会是1：9，开发商只占一成。但从这次公告披露的星创互联2014年1月-5月总收入在9708.46万元推算，《全民英雄》与腾讯的分成比例大概3：7。

　　 据了解，《全民英雄》在去年11月26日正式登陆微信平台。从《全民英雄》的游戏特点来看，是腾讯微信平台所接入的第一款重度联网游戏。而在此前微信平台所接入的产品更多偏重于轻度休闲游戏。

　　 事实上，此前手游行业一直关注的重点话题便是：如何能够接入腾讯微信游戏平台而一夜致富。而此次星创互联被收购这一案例，可见微信平台并非万能。

　　 作为首家接入微信的第三方游戏公司，虽然微信和手机QQ给这款游戏带来了大量的用户和流水，但其实《全民英雄》整体的成绩单并不漂亮。

　　 从数据上看，在经历去年年底的辉煌之后，其用户活跃度迅速下降，截至5月份，该游戏的活跃用户数只有207万人，相比2013年12月份刚刚登陆微信和手机QQ时的1528万活跃用户，在数据上大幅下滑。

　　 而据腾讯内部人士向21世纪经济报道记者透露，在《全民英雄》接入之后，数据没有想象中的好，因此后来腾讯在接入第三方游戏公司的产品时都变得非常谨慎。

　　 有游戏行业人士告诉21世纪经济报道记者，数据下滑或许是因为《全民英雄》这款产品的用户定位和微信并非一致，很多小白用户只是通过微信这一平台尝试了这个游戏，但是最终用户没法留存；而这一结果，某种程度上与腾讯微信平台的运营能力有关。

　　 艾媒咨询CEO张毅接受21世纪经济报道记者采访时表示，微信属于一种社交工具，更加适合轻度游戏用户，相对而言有一种“娱乐社交性”的元素在其中，这种平台的用户属性与那些用户需要花很多时间精力去玩的重度游戏并不相符。

　　 而事实上，作为目前微信的主要收入来源，并且为了保证游戏推广的效果，微信游戏平台上的位置也会控制在一定数量。因此，无论是对第三方游戏公司还是内部游戏工作室，微信对接入其游戏平台的产品可谓是极为苛刻。

　　 公告称，拥有腾讯平台是星创互联最大的优势之一，《全民英雄》是微信平台上第一款非腾讯自己研发、国内第三方公司研发的游戏，腾讯平台相比于其他平台，具有更强竞争优势，未来，星创互联将继续深化与腾讯平台的合作。

　　 但从《全民英雄》上述的表现，以及腾讯目前通过此次并购案，已经抛售了星创互联的股份，星创互联下一款游戏是否还会继续接入微信游戏平台或者腾讯其他产品，需要打一个问号。

　　 而纵观目前整个A股市场，对游戏公司的并购仍然十分火热。玻璃器皿公司德力股份在刚刚过去的7月15日就以9倍溢价收购游戏公司武神世纪。

　　 张毅对21世纪经济报道记者说，虽然目前资本市场仍然很看好游戏市场，并且手游行业今年的发展势头仍然很猛，但是长期持有这些涉及游戏公司的股票会有风险。“一个简单的逻辑便是，目前的市场空间这么大，为什么游戏公司还要将公司卖掉？”

　　 张毅认为，手游的成功偶然性非常高，对于开发者而言，下一款游戏是否能够继续成功，事实上他们自己心里也没底，不如趁现在资本市场的火热将公司出手套现。