融巨资还债 高管先获约8亿股奖励

　　本报记者 王先知 北京报道

　　 千呼万唤半年之后，万洲国际（00288.HK）赴港上市终于落地。4月14日，全球最大猪肉食品企业万洲国际有限公司正式对外宣布，4月15日将在香港联合交易所主板公开发售，最高集资411亿港元。

　　 记者从招股书了解到，万洲国际首席执行官兼主席万隆以及另一高管此次共获得8.187亿股流通股作为股权激励，成为此次万洲国际上市第一批获得收益的人。在成功推动万洲国际上市后，万隆的下一步将是哪儿？

　　月底挂牌交易

　　 万洲国际公告显示，此次初步拟发售36.55亿股股份，其中国际发售部分发售34.72亿股股份，香港公开发售部分发售1.83亿股股份。

　　 据悉，此次万洲国际发行价在8-11.25港元之间，集资约292亿至411亿港元之间。不过，由于需要扣除承销费等开支，据本报记者了解，如果万洲国际此次募集的资金以每股9.63（指示发行价中间数）港元计算，全球募集的资金净额为35.46亿美元；如果万洲国际此次募集的资金以每股11.25港元计算，扣除承销费等开支后，全球募集的资金净额为41.47亿美元；如果万洲国际此次募集的资金以每股8港元计算，扣除承销费等开支后，全球募集的资金净额为29.41亿美元。

　　 其公开发售于2014年4月15日上午9时开始，至2014年4月22日中午12时结束。预期发售价将2014年4月22日厘定，配售结果预期将于2014年4月29日公布。股份预期2014年4月30日于香港联交所开始买卖，代号为：00288，股票将按照每手500股买卖。

　　 万洲国际的前身为双汇国际，于2014年1月更名万洲国际，它是中国最大的肉制品加工企业-河南双汇投资发展股份有限公司（“双汇发展”）的控股股东，并拥有国际性食品公司-史密斯菲尔德食品公司。

　　 有信息显示，这将是在港交所上市食品及饮料行业第二大宗IPO，仅次于2001年卡夫食品87亿美元(折合为674.42亿港元)；同时也是继2010年友邦保险上市集资205亿美元(折合为1589.15亿港元)后亚太区的最大一宗IPO。

　　 根据万洲国际的数据，过去几年，万洲国际的营业额由2011年的约54.6亿美元增至2013年的约112.5亿美元，复合年增长率达43.6%。毛利由约5.9亿美元增至约17.96亿美元，复合年增长率约74.5%。

　　 根据路透社此前的报道，此次上市万洲国际聘请了多达28家承销商，创下了亚洲公司IPO聘请银行数量之最。

　　巨额股权激励

　　 在不断扩张并购的同时，万隆及其管理层团队也获得了巨额收益。

　　 2013年10月24日，双汇发展称，接到双汇国际的通知，双汇国际及其下属公司管理人员通过直接发行股份及预留奖励股份的方式实施员工奖励，直接发行的股份与预留奖励股份合计占发行后双汇国际总股本的10%。

　　 不过，万洲国际的初步招股说明书指出，公司首席执行官兼主席万隆在2013年10月获得5.731亿股的新发行流通股。负责投资、并购以及融资的执行董事杨挚君同期获得2.456亿流通股。两名高管合并获得的股权激励以当时的公平价值计算约为5.97亿美元。

　　 对此，万洲国际公关部相关负责人接受本报记者采访时解释称，“该批股权奖励并不涉及任何现金流出，有关计划不会对业绩或营运产生任何影响，该奖励计划于上市前已经过公司的董事会及股东大会批准，完全符合公司的企业管治和公司章程的要求。”

　　 此外，万洲国际一位内部人士也告诉本报记者，这是2013年的事情，已经做完了，不会影响万洲国际2014年的业绩，万洲国际的很多股东都是专业的投资机构，比如淡马锡、高盛等都很专业，他们都批准了，肯定是没问题的。

　　 据美国Fortune统计，目前在美国排名千位的公司中，有90%的公司对管理人员实行了股权激励。而将这一激励方式的运用演绎到极致的非谷歌[微博]莫属。为防止两名核心产品高管被Twitter挖角，谷歌向他们提供了高达1.5亿美元的股权奖金，并限制他们分别在2年和3-4年后方可兑现。

　　 “这次上市后，万隆本人确实收益很大。”有不愿署名的行业人士接受本报记者采访时表示，双汇国际赴港上市前就直接以发行股份的方式实施员工奖励，既可以激发管理层的积极性，把大家的利益和双汇国际的利益捆绑在一起，跟随万隆继续推进公司上市，又能够给资本市场以信心，毕竟万隆已经74岁高龄，这样把管理层捆绑在一起，可以给资本市场以信心，对IPO的成功也很有帮助。

　　大部分募资用于还债

　　 在上市的同时，外界对于万洲国际募集的巨额资金用途也很关注。

　　 据本报记者了解，截至2013年12月31日，万洲国际尚未偿还的债务是74.32亿美元，这些债务主要是由于收购史密斯菲尔德所致。去年5月，尚未更名的双汇国际以每股34美元的价格收购美国最大的猪肉生产商史密斯菲尔德，算上史密斯菲尔德的净负债，此次交易总额达到71亿美元。交易完成后，万洲国际的负债规模大幅上升。

　　 对此，万洲国际公关部上述相关负责人告诉本报记者，“本公司拟将全球发售估计所得款项净额总数其中不超过约40亿美元，用于偿还分别于2016年8月30日及2018年8月30日到期的3年期和5年期银团定期贷款，余下的款项净额用作营运资金及其他公司一般用途。”

　　 为了完成赴美收购，2013年8月底，双汇国际与由8家国际及本地银行组成的银团，签署了40亿美元的贷款协议。这桩71亿美元的收购中，包括47亿美元现金，并承担史密斯菲尔德24亿美元债务。

　　 “中国银行和国际投行之所以那么卖力地支持万隆是有利益驱动的。”一位接近万隆的人士告诉本报记者，前些年在双汇发展(000895.SZ)的改制过程中，很多投行都投了钱，陆续套现后赚了很多钱，现在解套的时候再次来临。

　　 据悉，万洲国际包含史密斯菲尔德的资产，同时还控制了国内上市公司双汇发展，这次融到的资金既可以用于美国公司的发展，也可以用于双汇的发展，风投们如果要套现可以在二级市场进行，香港那边是半年后就允许套现，内地是大股东3年、中小股东1年允许套现。

　　 那么，74岁高龄的万隆会不会就此退休呢？万洲国际上述相关负责人明确表示，万隆虽然年龄很大，但是身体一直很好，目前没有退休的计划。

　　 对于万洲国际的未来计划，万隆表示：“万洲国际将实施一套全球增长策略，实现最佳的全球资源分配，加快全球扩张，加强我们在全球猪肉食品行业的地位。”