王艳伟

　　春节之后，A股大盘持续调整，上证指数从2月18日最高2444.80点回调至最新的2278.40点。而伴随A股调整而来的是，嗅觉灵敏的海外资金开始在RQFII-ETF上“后撤”，以回避短期净值缩水的风险。

　　香港市场RQFII-ETF一度“炙手可热”，无论规模抑或走势均领风骚。不过，近来香港市场的A股ETF，无论是合成型还是实物型，产品规模均出现不同程度的缩水。而数据显示，几只具代表性的A股ETF，认股证和牛熊证均持续有资金流入。

　　根据港交所3月15日披露的数据，CSOP富时中国A50ETF（02822.HK）、华夏沪深300ETF（03188.HK）、易方达中证100ETF（03100.HK）和嘉实MSCI中国A股指数ETF（03118.HK）的最新规模分别为165.96亿元、141.59亿元、104.28亿元和21.62亿元人民币。

　　对比一个月前的数据可以发现，上述4只RQFII－ETF的规模缩水了不少。2月14日，CSOP富时中国A50 ETF的规模曾高达183.06亿元，目前的规模较此缩水了9.3%；华夏沪深300和易方达中证100的规模曾分别为153.58亿元和116.23亿元，规模缩水幅度分别为7.8%和10.28%；而嘉实MSCI中国A股的规模缩水幅度最大，较2月14日的27.97亿元缩水了22.7%。

　　此外，香港市场上规模最大的A股合成ETF——安硕A50中国（02823.HK），2月14日其规模一度膨胀至682.46亿港元，但目前这个数字已减至612.30亿港元，缩水幅度亦达到11.46%。

　　由于RQFII拥有的外汇额度有限，因此春节之前曾经出现RQFII-ETF供不应求的盛况，使得RQFII-ETF出现了持续溢价交易，但近期这一现象几乎消失，溢价率明显收窄，甚至已经开始出现折价。

　　3月15日，CSOP富时中国A50 ETF港币柜台的成交价格溢价率为1.05%，而在 1月15日，其溢价率曾一度超过4.3%；而华夏沪深300ETF、易方达中证100ET和嘉实MSCI中国A股指数ETF目前均已呈折价交易状态，与两个月前的情形大不相同。1月15日，这3只ETF均溢价交易，华夏沪深300港币和人民币柜台成交分别有2.53%和2.46%的溢价率。

　　“大盘持续调整，RQFII-ETF规模缩水，甚至出现一定幅度的折价，这或许可以折射出，资金对A股市场并不如节前乐观，有回避迹象。”一位券商分析师告诉《第一财经日报》记者。

　　亦有市场人士指出，此前RQFII试点范围仅限于内地的证券公司和资产管理公司，而证监会本月已经将RQFII试点范围扩大至主要经营地在香港的金融机构，很多港资金融机构积极准备申请RQFII资格，这也意味着未来RQFII额度将不如之前稀缺，这自然会造成上述RQFII-ETF溢价率降低甚至出现折价。

　　而另外一组数据也显示，仍然有资金继续青睐A股市场。香港A股ETF的权证出现资金持续流入。

　　根据财经智珠网数据，上周5个交易日中，安硕A50中国ETF、CSOP富时中国A50ETF与华夏沪深300ETF的认股证均呈现资金持续流入，安硕A50认购证5日资金流入量合计达到3739万港元，CSOP富时中国A50和华夏沪深300认购证5日资金流入量合计亦分别有2510万港元和549万港元。

　　海外资金短期内对A股出现分歧，但监管层引入海外长期资金的决心依然坚定。证监会主席郭树清近期表示，日前QRFII额度增加了近2000亿元，这一额度尚未用完，若用完后市场仍有需求，将考虑进一步增加。