经济观察网 记者 胡蓉萍 15日央行发行了总额为1600亿元的3年期央票，该发行量创下3年期品种重启之后的新高，较前一期220亿元的发行量飙升逾7倍。与此同时，其中标利率则下行至2.65%，此前3年期央票连续三期维持在2.68%的水平。

　　“之所以出现这种情况是因为债券市场资金多，大家给央行报价和报量，结果量的需求很大，自然价格就下来了，所以这只是一个现象，本质是通胀预期下降。”某央企财务公司债券交易员表示。

　　多位市场人士认为，通胀预期再次减弱，今年下半年加息的可能性几乎为零。

　　今年初，多位市场人士预期2季度加息，但4、5两月发生了一系列超预期事件，例如房地产调控政策、欧洲债务危机、国家压制产能过剩和高耗能企业等等，彼时，多位分析人士曾预期6到8月份将是CPI的峰值区，但CPI事实上已经在不断下降，这些使得市场判断转向。

　　于是经济增速会在3到4季度回落，加息可能性几乎为零的判断基本上达成了一致。

　　中国国家统计局公布的经济数据显示，二季度中国经济增速达到了10.3％，低于一季度的11.9％。在6月的各项单月经济数据中，令人关注的是这样两个数据，一个是工业增加值，6月当月的增速为13.7％，大大低于5月的16.5％，似乎与市场担心的“二次探底”不谋而合。

　　CPI的表现则出乎市场意料，6月通胀率仅为2.9％，再次回落到3％的区间之下，也大大低于市场预期的3.3％左右的水平。

　　“反而是下半年会预期政策能否适度放松，10月份左右还要看房价情况来看是否应该放松政策。但总得来说，这次央票利率下降的幅度应该不会再更大，也就是说既不会加息也不会降息。”上述财务公司交易员表示。

　　瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，下半年货币政策将从紧缩的货币政策中走出来，中国经济将在今年下半年成功软着陆。

　　不过，澳新银行中国研究总监刘利刚认为，从下半年的央票到期量来看，由于2009年下半年央票发行量较少，央票的到期量也会在7月以后迅速下降，这也意味着央行在公开市场操作中的腾挪空间将被压缩。在这种情况下，除了量化紧缩外，利率工具的使用将不可避免。更重要的是，实际负利率的消除才能从根本上抑制强劲的投资需求，并减少投机性需求的发酵，同时有利于银行在资源配置上发挥其应有的作用与效率。