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美芹四论：凝神于非常态危机的思考
美芹四论：凝神于“非常态”危机的思考
——访《中国科技财富》杂志社社长周岭
中国科技财富：最近看到您不断在各种场合阐发关于“提粮价”、“涨工资”、“推高房价”和“开放资本账”的观点，譬如10月份的“中国首届金融理财师年会”，譬如陕西卫视“开坛”等等。
周岭：准确地说，应该是“大幅度提高粮价”、“大幅度提高工资”、“持续适度推高房价”和“不失时机地开放资本账”，我称之为我的“美芹四论”。
目前我们面临的是百年一遇的“非常态”危胁，但同时也是千载难逢的非常机会，所以必须施以非常手段。老子说：“以正治国，以奇用兵，以无事取天下。” “兵圣”孙子说：“以正合，以奇胜。”说的就是这种道理。
中国科技财富：您为什么在这个时候突然提出这样的主张？
周岭：有些想法已经省思了很多年，譬如粮价问题、工资问题。现在提出来，是因为全球经济危机已经严重威胁到中国。而以常态思路看待这场经济危机的影响，一旦误判断，就很难独善其身。同时，以常规办法处理“非常态”危机则很难奏效。因此，在正确判断的前提下，还要“以奇用兵”，才有可能致胜。如果方法得宜，“米贱伤农”、“低工资高就业”等长期困扰中国的死结，反而可能成为冲出危局、逆势增长的巨大机会。
中国科技财富：大家都说“冬天来了”，您认为这个经济冬天会很快过去吗？
周岭：应该没那么乐观。这场危机引发了多年积累的问题，绝不是短时间能够释放的。譬如“过度杠杆”问题，现在已经暴露的，还只是冰山一角。由于长期以来，“披露亏损规避症”通行全球，所以谁也无法估计被掩盖的损失究竟有多少。美国是这样，欧洲和俄罗斯的透明度更低。
中国科技财富：能不能说，都是“杠杆”惹的祸呢？
周岭：应该说，都是“风险失控”惹的祸。譬如玩蹦极，如果没有安全措施，从这么高的地方往下跳，百分之一百摔死，但只要把弹力绳、安全绳按规定系好了就没事。所以不能单纯讨论“从这么高的地方往下跳有没有危险”，这个命题不对。
近几天刚爆出的丑闻，前纳斯达克的董事会主席麦道夫玩儿了一个老把戏“庞氏骗局”，造成500亿美金的直接损失，已经超过了安然事件。但究竟由于被拖累而导致的间接亏损有多少？现在还不能作出完整统计。麦道夫承诺高额回报的一个简单骗局，居然把野村和汇丰都圈进去了。野村和汇丰的风险意识哪去了？审慎调查的专业程序哪去了？
此外，“过度杠杆”化的金融衍生产品问题不是今天才有的，由于衍生产品的问题引起的巨额损失也不是今天刚发生的。十一年前，曾经在摩根斯坦利专门做衍生产品交易的弗兰克·帕特诺伊出版了一本书，书名《诚信的背后》，就深刻揭露了摩根斯坦利圈钱游戏的黑幕。《骗术扑克》的作者迈克尔·刘易斯说：“《诚信的背后》让你亲身体验当今华尔街最危险最重要的游戏。衍生产品交易是一场血腥的游戏，猎物就是毫无防备的投资者。读读这本书吧，否则……”
历史无情地一次又一次验证了游戏的血腥性。由于人们的贪婪嗜利，竟至于奋不顾身、前仆后继。游戏愈演愈烈，直到这一次空前危机的发生。全世界被似乎突如其来的灾难打击得目瞪口呆，殊不知正是几乎普天下参与的养虎游戏才使得风暴肆虐而人人自危。
最近高频率听到的一个概念是“去杠杆化”，政界、金融界、企业界都慌了，“杠杆”成了万恶之源，人人喊打。这个过程一定会从有瑕疵的“杠杆”蔓延到无瑕疵的“杠杆”。在举世一片“去杠杆化”的已经敏感到过激的呼声里，股票、债券、基金、房地产……，凡带有“杠杆”标签的一切，是涨还是跌，已经没有任何悬念了。
那么好，回到“冬天”的话题。这一个“冬天”将是漫长的，切不可存有任何侥幸心理。
中国科技财富：10年前的亚洲金融危机，中国政府就是果断地以投资基础设施有效地拉动了内需，从而安全地度过了危机。10年后的今天，中国政府更大力度的4万亿基础设施建设投资迅速出台，您认为这一轮投资拉动内需能抵御“冬天”吗？
周岭：我相信会有显效。但前提是，这个“冬天”不要太长。因为可能推动中国经济增长的三部发动机中，外贸严重受损，消费型内需不足，唯有投资型内需单机启动。10年前的经验是又多又快又好，譬如遍布全国的高速公路，从质量到总量到密度，都已经超过了美国；各地高质量的机场，简直是“忽如一夜春风至，千树万树梨花开” 。现在再建机场高速公路的空间已经不大了。所以这一轮有新的指向，譬如高速铁路等等。但如果经济持续低迷，大规模投资的可选择项目源趋少，这部发动机就会停转。由于投资拉动内需的不可持续的即期效应特征，所以不能把全部希望寄托在这部发动机上。而外贸出口主要取决于外部市场复苏的程度。那么，真正可能持续拉动经济的就只有消费型内需了。这一点，大家早有共识。问题是，消费型内需怎么做才能拉动。这是个大难题。
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