解除信贷危机 美政府需直接买入抵押贷款

　　尽管华盛顿的决策者已经拒绝有关救援美国房屋和金融市场的呼吁，但仍面临不断增大的压力，要求政府祭出较已采取的扶助性措施更为全面的计划，包括买进、重组并再卖出陷入困境的抵押贷款，以令其再次获得合理估值。路透社指出，目前实行上述计划的可能性似乎要远大于仅仅几周之前。批评家称，华盛顿需要迈出更大的步子，因其尚未解决当前信贷危机的根源问题——数量巨大的拖欠还款并面临止赎的抵押贷款。若不实行切中问题要害的计划，美国金融系统的稳定性仍将受到威胁。华盛顿自由政策智库美国进步中心的ＡｎｄｒｅｗＪａｋａｂｏｖｉｃｓ说：“迄今所采取的措施对于阻止金融市场分崩离析是有必要的，但它们没有解决根源问题，只有当华尔街认识到其抵押贷款投资价值要高于其账面价值时，人们才会真的松一口气。”尽管一举解救押注失误投资者的可能性已被排除，布什政府和美联储（Ｆｅｄ）实际上还是已经令纳税人直面数以十亿美元计的抵押贷款风险。对一些分析师和政界人士而言，这实际上是对大企业的优惠政策，而那些无法按时还款的普通消费者则可能丧失自己的房屋。美联储已经保证要向金融系统注入4000亿美元以推动信贷市场运转，并自大萧条以来首次向投资银行开放了紧急信贷额度。此外，监管机构已经允许房屋融资机构房利美、房贷美和联邦住房贷款银行（ＦＨＬＢ）消化高达3500亿美元的抵押贷款投资。大多数投资者认为若这些公司陷入困境，华盛顿会伸出援手，因其背后有政府撑腰。政府或需采取更大行动不过，数据显示政府需要采取更为有力的行动，且动作要快。自从当前的危机爆发以来，已有近2000亿美元的房屋投资蒸发，约占分析师预计减记总额的一半。与此同时，房屋价值下滑和房屋抵押贷款违约以创纪录的速度上升，均令形势雪上加霜。“未来18个月情况都会比较棘手，因为房价将不断下滑，”美联储前资深经济学家ＤｏｕｇｌａｓＥｌｍｅｎｄｏｒｆ说道。“政府将继续面临要求其采取行动的压力。”他目前在ＢｏｏｋｉｎｇｓＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎ任职。民主党议员一直在大声疾呼，要求负责为住房贷款提供联邦担保的联邦住宅管理局（ＦＨＡ）发挥更大作用。这一在经济大萧条时期建立的机构，思路是帮助低收入借款人买到第一套住房，但最近则被视为向身处困境的借款人提供再融资的一种有效工具。美国众议院金融服务委员会主席弗兰克希望最多支出200亿美元来扩展ＦＨＡ的职能范围，以便其在借款人部分违约时，可吸纳规模3000亿美元的不良贷款。美国民主党总统候选人希拉里·克林顿周一呼吁ＦＨＡ“准备好”援救身处困境的借款人。付出代价是迟早的事在上世纪九十年代初之前的十年中，由于种种弊端和监管不力，美国的储蓄与贷款危机耗费了联邦政府1250亿美元，布什政府以此为戒，回避类似于对投资失误进行救援的举措。在大萧条期间，政府为一家联邦抵押贷款机构提供2亿美元资助。按照占国内生产总值（ＧＤＰ）的比例来算，这笔花销在今天相当于460亿美元。美国企业研究院（ＡＥＩ）学者ＡｌｅｘＰｏｌｌｏｃｋ称，现在这样一个计划的前期成本将会得到回报。他指出大萧条结束时，财政部账面上小有盈余。然而，整体经济在楼市引发的放缓边缘摇摇欲坠，而这种状况还可能恶化。一些分析师谨慎地指出政府也许没有能力来负担这个巨额援救计划。德意志证券提出的一种可怕设想是，若经济衰退在今年真的确立，那么即使不实施援救计划，联邦预算赤字也可能膨胀至6000亿美元。若果然如此，则美元的下滑压力将增大，美国更难吸引到公共部门支出赖以依存的巨额外资流入。[][41]