美经济衰退可能性大增

　　当地时间一月二十六日，在美国洛杉矶帕萨迪纳市街头，很多女性顾客正在抢购减价日用品。次贷危机以来，美国经济持续低迷，股市大跌、楼市不振、油价大涨等不利因素导致美国人的消费信心受挫，尽管布什政府刚刚出台了退税一千五百亿美元的刺激消费计划，但业界对美国经济前景仍旧不乐观。中新社发 张炜 摄

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　　中新网3月26日电 香港《大公报》3月26日发表题为《美经济衰退可能性大增》的文章说，预期美国○八年首季的经济增长只有百分之一点五，但这并非真正的增长，只是反映了○七年的增长剩余，从第二季开始，可能再缺乏增长的动力了，万一这种情况出现，难道不是经济衰退已经来临吗？

　　文章摘录如下：

　　在六七十年代，美国的经济雄霸全球，经济生产总值占全球的总值差不多一半，在上个世纪结束前，仍占全球总值的三成有多。美国七十年代中及八十年代中的经济衰退，影响到全球都在经济衰退，但步入今个世纪，情况已有所改变。

　　全球经济体系已公布其○七年的全球经济表现。根据美国中央情报局发表的《世界概况》，全球的生产总值是五十三万六千四百亿美元，欧盟已占十六点三七亿，是全球总数的百分之三十点五二。美国只占十三点七九亿，屈居第二，占全球经济比重已由○六年的百分之二十七点三六，下降至今年的二十五点七一，跌幅高达百分之六。第三位是德国，第四位才是中国，但与德国只相差百分之○点三。以中国目前的经济增长速度，预期到了○八年，中国可跃居世界第三经济体系，观乎去年第四季中国的经济增长高达百分之十一点二，而德国只录得一点六的轻微增长。

　　在全球一百八十二个经济体系中，一个小小的香港，居然可以排名第三十六，且人均生产值高达四万二千美元，排名第十四，高于全球平均水平一万美元三点二倍，比全球最高水平卢森堡的八万八百美元，低不到一倍。台湾的总产值比香港多出略一倍，但人口是香港的两倍有多。至于澳门，由于地方小，经济体积亦小。只是两岸四地若加起来，很快会赶上日本，若将欧盟拆开来算，整体的中国，很快会成为全球第二大经济体系。因此美国经济独霸全球的时代很快过去。而单就整个亚洲而言，从土耳其到日本，时至今日，经济体积已与美国旗鼓相当，甚至略为超前。

　　但是不是今次美国经济若然衰退，不会蔓延全球呢？因为全球经济体系已形成三个板块，美国以外，是欧盟，又是新兴的亚洲，美国已不再是一哥。但不要忘记，美国是一个庞大的市场，有最好的消费能力，一九八九年以前日本的繁荣，就仰赖美国的出口。美国的出口，亦搞活了最近中国的经济，时至今日，中国出口的百分之二十一和欧盟非成员国之间出口的百分之二十三销往美国。台湾与香港的经济，虽然逐渐和中国大陆挂钩，但销往美国的出口，仍占一个很大的比重，因此若然美国的经济衰退下去，两岸四地同样会被拉下来。同样被拉下来，而且下得可能更惨的，是欧盟非成员国。

　　不同的是在东亚与东南亚，特别是一些由华人主导经济的国家，好像新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚等，过去是被美国拉着鼻子走，如今中国的比重急剧上升。今次美国若然出现经济衰退，情况便和七十年代中与八十年代中的两次经济衰退，有很大差别了。亚洲另一端的中东，各产油国积聚相当的财力，估计伊斯兰国家的总资产额有一万亿美元，这无疑是抵抗经济衰退的最佳武器。至于印度，抵抗的能力并未有如此的强而有力了。南美的大国如巴西亦复如是，对美国的仰赖，仍然是一个隐忧。俄罗斯就可以置身事外，因为它和澳洲一样，是资源出口的国家，经济衰退时资源仍然有价。只是加拿大会是一个例外，原因是加拿大的经济，仍然紧扣住美国。

　　从上述的数字与情况，可见今天美国经济的走势，仍影响全球经济的大势，虽然影响的程度不会如七十年代中与八十年代中那般。因此有需要检讨一下目前美国经济的困境，从而了解美国的经济会否、甚至已经步入经济衰退。

　　首先，美国的经济增长，有七成是依赖个人消费，很易造成经济失控；第二，由于个人消费过多，储蓄率是等乎零，因此投资全靠由外资提供。美国的经常帐赤字与资本净流入相等，○六年已增长到每年八千一百一十亿美元，相等于全国生产总值的百分之六，如今资本净流入减少，造成经济失调；第三，假若美国用来提供消费繁荣的债务不一定可以偿还，那么债券价格下跌，又造成经济失衡。

　　联储局虽然多次向金融市场注资，最近且用二千亿美元的国库债券，换取其它获AAA评级的按揭抵押债券。但对金融市场，又有没有纾缓的作用呢？答案是暂时性有，局部性有。

　　投资者对半官方机构房利美及房贷美所发的楼揭抵押债券仍抱怀疑态度，该等债券与国库债券之息差虽然拉窄，但仍比两个月前为高，是二十二年来的高位。下一批的受害者，可能是持有大量相关资产的房地产投资信托基金(REIT)，在股市中价格急跌，已经遭殃的是对冲基金公司。

　　美国家庭财富去年第四季录得五十七点七二万亿美元，较第三季下跌百分之一，一方面是财产缩水，甚至欠债累累，二方面是借贷无门，因为银行已收紧信贷，如是只有减少消费。密芝根大学的消费者信心指数，已低至七十点五。另一方面是物价上涨，一月份的批发物价按年升百分之七点四，创二十六年新高。又由于信贷紧缩，投资亦紧缩，消费亦收缩，而膨胀的却是物价。观乎最近油价已破一百美元大关，而升上一千美元的，又是金价。

　　在这种情况下，预期美国○八年首季的经济增长只有百分之一点五，但这并非真正的增长，只是反映了○七年的增长剩余。从第二季开始，可能再缺乏增长的动力了，万一这种情况出现，难道不是经济衰退已经来临吗？

　　CESifo(经济与讯息研究中心，有九十个国家参与)所作世界经济调查表明，在过去两季，欧洲的经济指数下降超过拉美，拉美又超过亚洲，因为中国的影响力，毕竟发挥了部分的作用。这是○一年以来最剧烈的；而在美国，经济指数亦低于○一年，密芝根大学消费者信心亦复如是。唯一可改变现况的，是联储局有能力再大量“放水”，而放水的量度与速度，又可满足越来越多的需要。(黄康显)