第二季度外汇投资：美元吹响“集结号”？

　　不过，就《第一财经日报》本周对多家机构投资者的采访，第二季度美元的走势仍然不乐观。许多机构认为，第二季度外汇市场中美元将进入无序疲软的状态，英镑和加拿大元也容易受到贬值压力的冲击。美元兑亚洲货币将持续走低，但是随着各国政府持有美元储备的财政成本，将推进各国外汇储备多元化的进程，并且因此帮助大宗商品和亚洲股市。

　　“我们可以确定的一点是，第二季度外汇市场的波动性非常大。融资压力将给市场增添波动性。”澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师Divyang Shah对本报记者表示。

　　“但是有3个核心的主题并没有改变”，他指出，首先，日元和瑞士法郎继续凭借投资者的风险规避而升值，美元沦为套利交易的融资货币。第二，只要澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威的央行坚持不降息，澳元、新西兰元、瑞典克朗和挪威克朗的表现就将有所滞后。第三，随着英国和加拿大央行继续减息，英镑和加拿大元成为真正的输家。

　　美元持续贬值

　　美元保持它的熊市前景，并且给做多一系列低收益货币和套利交易货币提供了最好的做空机会。

　　美联储在年中将基准利率降到1％~1.50％，已经成为普遍预期，目前美元以2.25％的基准利率，已经“跻身”套利交易融资货币之列。除了利差作用，驱动美元下跌的另外一个因素，就是股票市场。

　　美联储的悲观声明无法支撑股票市场，相反随着美国企业开始公布第一财季盈利报告，来自美国金融企业的坏消息不会销声匿迹。渣打银行的外汇研究团队预期，短期内市场焦点仍在美国，随着美国经济和金融市场继续下滑，美元将继续贬值。

　　“我们猜想当前市场的主旋律还将在第二季度持续主导外汇市场，这也意味着，美元将继续承受贬值压力，而避险货币将继续升值。”澳纽银行的外汇策略师Dean Katie告诉本报记者。

　　欧元暂时回调 未来冲击新高

　　法国兴业银行在本周发布的外汇周报中表示，从外汇技术分析的角度看，欧元兑美元可能进入持续2~3周的下跌整理格局，甚至可能跌到1.5185~1.5190的斐波纳奇回调线，甚至可能低至1.5030~1.5045。但是欧元兑美元仍然维持上涨到1.67~1.69的长期趋势。

　　Dean Katie也认为短期（未来几周）来看，欧元和日元可能从近期的高位回落。亚洲地区人民币将继续升值。澳元兑美元可能继续升值，但是澳元兑低风险货币，例如欧元和日元可能稳定在较低的汇率水平。

　　目前欧洲央行的官员，仍然对于欧元区经济增长很有信心，因此降低基准利率并不被欧洲央行提上近期的日程。4月12日~13日的七大工业国会议，毫无疑问将成为外汇市场的重大事件。但是在这以前，特别是欧元兑美元还没恢复到近期高点，仍然有机会做多欧元兑美元。

　　日元进一步上涨

　　整体上看日元兑美元将维持上涨趋势，这很大程度上来源于股票市场的震荡。先前几大央行联手向货币市场注资的行动，打压日元升势。尽管上升的空间，可能受到政策制定者救市行动的限制，但是大环境仍然对日元有利。

　　国际贸易数据显示加拿大元兑日元和美元兑日元将走低。全球贸易结构表明，日元交叉盘将进一步下跌（日元升值）。例如，美元和加拿大元相对于与日元都估值过高，目前美元的经常项目赤字仍然超过潜在的资本流入，同样加拿大元的经常项目也同资本流向不相匹配。

　　与此相反的是，日本通常相对于资本流出来说，都具有更加巨大的经常项目盈余，这说明日元是G10货币中，被低估最严重的货币之一。日元的升值能够抵消部分被低估的巨大差距。因此贸易不平衡的结构表明日元还将进一步升值。

　　而且目前日本政府对日元升值进行干预的可能性非常小。除非日本国内经济增长出现急剧下滑，否则日本政府不会采取实质性的干预手段打压日元走势。目前日元的实际有效汇率，仍然低于2000年以来的平均水平。

　　需要注意的是，金融市场风险偏好的上升，可能拖累日元表现，特别是投机性的日元的净多头头寸处于高水平时。日本经济增长动力的脆弱性，也使日元易于受到下滑风险的攻击。特别是4月召开的G7会议，届时会议上传出的对日元升值的口头或者官方干预，仍然值得关注。

　　相关链接 Related

　　法国兴业银行：该行外汇研究团队预期，未来三周的市场趋势是，欧元兑美元上涨；欧元兑日元持平；英镑兑美元上涨；欧元兑英镑上涨；美元兑日元下跌；美元兑加拿大元持平；澳元兑美元上涨。

　　德意志银行：3月17日发布的全球经济展望报告中表示，未来3个月美元兑日元的目标位是95；欧元兑美元为1.60；英镑兑美元为2.03；美元兑挪威克朗为4.88；美元兑瑞典克朗为5.72；美元兑加元为1.02；澳元兑美元为0.96；新西兰元兑美元为0.82。

　　渣打银行：由于英镑兑美元没能够突破2.0400的阻力位，并且进一步下挫。因此修改了外汇预期，将英镑兑美元最初目标位，调整到1.9340~1.9300，并且预期英镑兑美元最终下跌到1.8500。该行同一天发布调整后的美元兑主要货币的汇率预期，到第二季度末，欧元兑美元将上涨1.65；美元兑日元将下跌到91；澳元兑美元为0.94；新西兰元兑美元为0.82；美元兑瑞士法郎将下跌到0.93；英镑兑美元为2.01；美元兑加拿大元为0.94。