李稻葵：中国金融系统风险主要体现在股市楼市

　　流动性过剩这个专业金融名词正在与每个百姓发生紧密联系。昨天，在由清华大学经管学院、四川省经委、四川省中小企业局等主办的EMBA管理论坛上，清华大学经济管理学院金融系主任、清华大学中国与世界经济研究中心主任、世界银行顾问李稻葵教授判断，中国经济流动性过剩问题在未来10—15年内会长期存在，这将影响到许多方面。

　　流动性过剩源自高储蓄率

　　“一个典型的中国家庭，平均50%的财富放在房子里，10%-20%是放在银行里的，剩下的是耐用消费品等。而在美国，80%财富放在房子里，退休、养老及人寿保险占10%，接下来是汽车和银行存款。美国人的习惯是永远算家庭现金流，不去算存量。而中国家庭是计算大量的银行存款，目前中国经济的储蓄率居世界第一。”

　　李稻葵认为，流动性过剩在10-15年内仍会长期存在，这主要体现在中国的主体人口结构相对年轻，处于35-45岁之间。另外如何增加家庭财富已成为最热门的话题，国人的储蓄和投资倾向强于消费倾向。

　　人民币面临长期升值压力

　　“高储蓄率会导致长期贸易顺差。”李稻葵的独到见解是，储蓄率的差距才是推动贸易顺差的根本因素。在未来5-10年甚至15年内，中国都会面临贸易顺差的困惑，而

　　李稻葵认为，长期贸易顺差相应也会在未来5-10年给中国带来人民币的长期升值压力，这同时也会让中国企业积极寻找海外投资渠道，中国对外投资去年底已达110亿美元。“未来10年，中国将取代日本成为全世界最大的债权国。”

　　现场访谈：流动性过剩影响投资方向

　　在演讲后，声称回到成都非常兴奋(这是他幼时成长的地方)的李稻葵接受了记者的采访，并就热点经济问题作出分析。

　　记者：国内CPI的涨幅是不是已让人看到了通货膨胀的前期迹象？

　　李稻葵：我不认为中国经济从本质上已经面临通货膨胀的压力问题。近期全社会经济价格的上升，在排除猪肉、油、气价格的上升幅度后实际上是不高的。

　　记者：流动性过剩会让中国面临怎样的金融风险？

　　李稻葵：通过最近对亚洲金融危机的10年总结，我认为以汇率贬值为特征的泰国式金融风险已经远离，但却应当警惕以资产价格泡沫破灭为特征的日本式金融风险。中国金融系统风险将主要体现在股市和楼市方面。

　　记者：面对流动性过剩，百姓

　　李稻葵：流动性过剩对百姓的影响，主要体现在他们现在对投资方向很着急。我觉得有三大投资渠道。第一是证券市场，不过目前要注重风险，平均市盈率已经相当高了。目前中国股市的同步性是全球第一的，未来一定会走向非同质化，部分股票价格的差异会非常大；第二是地产市场，我的建议是不要简单用房地产市场的新

　　名词解释 流动性过剩

　　流动性过剩在宏观经济上表现为货币增长率超过GDP增长率。就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。流动性过剩容易引发经济过热、产生经济泡沫，因此，往往成为各国普遍关注的经济现象。

　　记者 罗曙驰 文雅