央行抽刀再斩货币流动性(2)

　　市场影响

　　加息提高入市资金成本

　　央行加息，这对于各行各业都不是好事，对于股市的影响仅次于债市，不仅进入股市的资金成本普遍提高，投资者的机会成本也开始加大，而衡量股市投资价值的市盈率体系也会产生变化。

　　例如，如果每年银行利息是2%，那么股市正常市盈率可以达到50倍，而如果银行利息为2.5%，那么股市的市盈率可以到40倍，但如果银行利率达到5%，那么股市的市盈率只能为20倍。如果上市公司的业绩不变，从50倍市盈率变成20倍市盈率，股价将下跌60%。

　　所以说，加息正是股市的死穴，各个国家的股市都将加息视为特大利空，然而在目前的市场环境下，股市正处于上下两难的尴尬局面，此时出台加息的政策，将进一步瓦解投资者的持股信心，从而推动股市下跌。

　　资深分析人士顾中曙表示：

　　“加息的消息一出，目前的股市肯定是压力倍增，很可能会产生阶段性调整，但是也不排除加息成为一个新的上涨契机的可能，不过短期内决不会像罗杰斯说的要下跌30%到40%。客观地说，目前的

　　顾中曙同时注意到，以往加息前，虽然股市会有所下跌，但是银行股由于受到利好刺激均会出现良好表现，然而本次加息银行股的表现也很差，这表明市场主力已经不敢高举高打，股市已经出现了内在调整需要，前一段时间股市当日9%的跌幅也不太正常，这充分说明了股市已经存在强大的调整要求。

　　加息对房价影响甚微

　　多数地产业内人士表示，从以前的几次加息来看对房价的影响不大。加息主要是加大地产商的贷款成本和老百姓购房按揭贷款，但是这样有利于打击开发商“囤房”和“炒房”行为。

　　清华大学教授王洪认为，央行已经连续加息多次，幅度全是0.27%，这个主要是起一个信号作用，说明政府对经济的总体判断仍然是过热，加息是针对整个宏观经济，而不是房地产一个行业，认为加息是针对房价过高的想法是不对的。因此此次加息对房价的影响甚微，但是会加大开发商的成本和老百姓的按揭贷款负担。

　　据了解，从2004年10月29日央行10年来首次加息开始算起，这已经是第5次加息了。而对广大购房人来说，以5年期以上贷款为例，从2004年10月首次加息5.76%的贷款利率水平上涨到现在的7.11%，房贷利率成本多了25%。

　　贷款利率的提高，增加了老百姓的房贷压力，购房人比较关注的5年以上贷款利率从6.84%提高到7.11%。“信一天”不动产的周浩杰向记者介绍，以50万元20年期的商业房贷为例，加息后购房者每月要多交纳82.77元的贷款，但对于资信记录良好、符合国家相关政策的购房者，若执行商业性个人住房贷款利率下限（基准利率的0.85倍），调整后的5年以上贷款利率为6.0435%，比调整前的5.814%实际只上调了0.2295个百分点。

　　盘点周小川新政

　　央行完成政策大转折

　　从证监会主席到央行行长，周小川一直是媒体和公众瞩目的焦点。5年前周小川在一次资本论坛会后在十几个保安搭建的人墙通道中匆匆离席的场景至今令记者历历在目。上任后，这位铁面行长偶尔透露出的一点点蛛丝马迹都会被媒体无限放大，试图寻找一些敏感政策的突破口。

　　周小川上任央行行长近5年的时间，是中国银行业前所未有的快速发展时期。中国不仅仅在货币政策走向上发生了重大的转折，完成了从放松银根向紧缩货币政策的过渡，与此同时，中国银行业也经历了从保护到开放，从行政机关向商业银行的重大转变，此外关系金融安全和社会稳定的信用体系也从无到有，开始建立并逐步完善。5年中，四大国有银行中，3家已经完成了改制上市，步入商业化经营的正常轨道，农行的股改也在今年正式启动。

　　在这5年里，在加入WTO后全开放大背景的推动下，金融业面临前所未有的挑战。由于贸易不平衡带来的人民币汇率压力也无时不在。而央行在周小川的统率下，出台的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度不仅控制了汇率水平的正常波动，也有效缓解了紧张的贸易关系。

　　此外，周小川在任5年里，作为现代金融体系运行基石的征信体系，对促进企业和个人积累信用记录，帮助商业银行防范信用风险，保持金融稳定开始发挥越来越重要的作用。央行指挥部也从北京一地扩展到了上海，设立了人民银行上海总部，为改善央行的功能，在金融市场上开展各项业务奠定了更坚实的基础。